4月25日， 首只通過IPO上市的中概股藥明康得公佈了中簽結果， 這家被稱為“醫藥界華為”的巨型“獨角獸”受到了投資者的熱捧， 網上中簽率低至0.061%， 拉開了2018年“獨角獸”行情的序幕。
另一邊， 年報披露大限將至， 搶先一步登陸A股的2017年“獨角獸”， 在享受了鮮花與掌聲之後， 終於迎來了上市後第一輪“大考”。
整體而言， 大多數龍頭企業如億聯網路(300628.SZ)、掌閱科技(603533.SH)、歐派家居(603833.SH)、華大基因(300676.SZ)等均保持了較高水準的業績規模。
“獨角獸企業所在的市場發展潛力大， 短期難以觸及天花板。 且本身具有獨特的商業模式、能運用創新技術形成壁壘，
“獨角獸”高增長
從具體表現上看， 行業龍頭確實取得了較好的業績成果。 如被譽為“全球UC 終端龍頭”的億聯網路， 其曾以88.67元的高發行價格獲封創業板七年來“最貴新股”， 上市時拿下11個連續漲停板。
2017年億聯網路實現營業收入13.88億元， 同比增長50.23%， 實現淨利潤5.91億元， 同比增長36.65%。 同時披露的一季報也完美延續了上一年的高增長行情， 2018年一季度實現歸屬于母公司所有者的淨利潤為1.96億元， 較上年同期增39.05%；營業收入為4.12億元， 較上年同期增31.76%。
儘管業績規模與全球性行業巨頭相比有所差距， 但是億聯網路35.55倍的市盈率遠低於通信設備行業51.22倍的平均市盈率。
有“智慧家居第一股”之稱的歐派家居也獲投資者熱捧， 上市後的高市值更是一舉將實控人姚良松推上了《2017胡潤百富榜》泛家居圈榜首。
2017年歐派家居業績讓人眼前一亮， 報告期公司實現營業收入97.10億元， 同比增長36.11%， 實現淨利潤13.00億元， 同比增長36.92%， 營收和淨利潤規模遠遠領先於同行業其他企業。 而第二梯隊的尚品宅配儘管淨利潤增速高達48.74%， 但規模卻只有3.80億元。
高成長性讓歐派家居收穫大量機構投資者的關注， 根據資料顯示， 2017年歐派家居機構持股163家， 除了華夏、易方達等熱門基金， 社保基金也持有其132.80萬股。
“獨角獸企業是中國新經濟的代表， 現在對獨角獸企業的特殊通道， 本質上與國家未來經濟轉型有關， 所以我們將其列為選股方向之一。 ”4月中旬， 格上財富首席策略官劉建在格上財富2018春季投資策略會(廣州站)上曾向21世紀經濟報導在內的多家媒體投資機構表示。
估值不匹配
儘管業績穩定增長驗證了“獨角獸”的投資價值， 但部分“獨角獸”企業的估值漲勢卻更為兇猛， 也湧現出估值與成長不匹配的情形。
2017年9月被美國著名創投研究機構CBInsights納入“全球獨角獸公司”榜單的掌閱科技， 近日發佈的年報顯示， 2017年實現營收16.67億元， 同比增長39.19%， 實現淨利潤1.24億元， 同比增長60.22%。
無論是從業績增速還是從業績規模上看， 掌閱科技的經營都較為亮眼。 但是如果對比其當前的估值水準而言， 這一成績似乎無法匹配。
截至2018年4月25日， 掌閱科技動態市盈率已經達到了144倍， 而出版行業的平均市盈率不過29.34倍。
“其實我們看到掌閱科技最為核心的競爭力在於它擁有大量的IP、原創內容， 所以可供它講‘故事’， 另一方面， 同領域的閱文集團， 在港股上市時估值也炒得很高， 而掌閱科技是A股唯一一個能和他對標的企業， 所以掌閱的估值現在也比較貴。 ”4月25日， 北京一家中型券商傳媒行業分析師對21世紀經濟報導記者表示。
值得注意的是， 閱文集團截至2018年4月25日的市盈率為91倍， 但是2017年業績規模遠高於掌閱科技，
高估值特性並非掌閱科技所獨有。 同樣是A股“獨角獸”——被譽為“基因界騰訊”的華大基因， 上市之初深受投資者追捧， 曾出現連續18個漲停板， 截至4月25日市盈率為158倍， 遠高於生物科技行業72.99的平均市盈率。
2017年華大基因雖然實現較高業績增長， 但增幅卻明顯低於機構預測值。
2017年， 公司歸屬于上市公司股東的淨利潤為3.95億元， 同比增速為18.86%， 實現營業總收入20.95億元， 同比增長22.39%。
而根據2017年10月26日財通證券給出的預測價來看， 2017年華大基因預計會實現營業收入21.82億元， 預計實現淨利潤為4.19億元。 2017年10月27日天風證券給出的2017年營業收入預測值則為21.7億元， 淨利潤預測值為4.18億元。
同時， 2018年一季度華大基因業績增速繼續承壓， 預測實現歸屬于上市公司股東的淨利潤9500萬元-10500萬元，同比增長為0.62%-11.21%。而去年同期華大基因歸屬于母公司所有者淨利潤為9441.63萬元，同比增長25.71%。
對於“獨角獸”的高估值，不少業內人士表示並不需要過於緊張。
“龍頭企業都會享受到一定的溢價，比行業的平均水準估值更高一些。但這並不意味著會存在風險，主要看公司未來成長性，回歸到根源上還是判斷企業是否有很好的商業模式、盈利模式、管理制度、風控水準等，這些才能支撐一個企業長久的發展。”上述基金分析師認為。
東北證券研究總監付立春在4月25日接受21世紀經濟報導記者採訪時也表示，像生物醫藥、高科技類企業本身，並不能說它的高估值不合理，因為受制於研究專案進度，短期內可能無法實現收入，需要更多時間釋放。最近港交所放寬生物科技企業的盈利要求，也是出於這種考慮。
預測實現歸屬于上市公司股東的淨利潤9500萬元-10500萬元，同比增長為0.62%-11.21%。而去年同期華大基因歸屬于母公司所有者淨利潤為9441.63萬元，同比增長25.71%。對於“獨角獸”的高估值，不少業內人士表示並不需要過於緊張。
“龍頭企業都會享受到一定的溢價，比行業的平均水準估值更高一些。但這並不意味著會存在風險，主要看公司未來成長性，回歸到根源上還是判斷企業是否有很好的商業模式、盈利模式、管理制度、風控水準等，這些才能支撐一個企業長久的發展。”上述基金分析師認為。
東北證券研究總監付立春在4月25日接受21世紀經濟報導記者採訪時也表示，像生物醫藥、高科技類企業本身，並不能說它的高估值不合理，因為受制於研究專案進度，短期內可能無法實現收入，需要更多時間釋放。最近港交所放寬生物科技企業的盈利要求，也是出於這種考慮。