2018年4月23-25日， 由投中資訊、投中網主辦， 投中資本協辦的“第十二屆中國投資年會·年度峰會”在上海金茂君悅酒店舉辦。 本次會議主題為“價值的力量”， 來自國內外上百家私募股權機構彙聚一堂， 對當前行業熱門話題展開討論。
在此次峰會上， 星合資本董事長郭宇航就“區塊鏈走向共識”主題進行了精彩分享。 他表示， 在區塊鏈領域， 往往很難達成共識， 而最大的“共識”是“賺錢”， 最難的共識是監管和創業者之間的差異；在互聯網世界裡面， 一旦形成了BAT這樣頭部的互聯網公司， 比傳統的工業社會更容易產生嚴重的資源集中，
以下為星合資本董事長郭宇航在“第十二屆中國投資年會”精彩演講實錄， 投中網整理。
到郭宇航：各位下午好！很高興在投中的會議上跟大家分享一下最近半年來， 我對區塊鏈， 以及虛擬貨幣的投資心得。
過去十多天的時間， 我輾轉去了越南， 昨天從澳門飛回來， 然後參與了很多與區塊鏈相關的事情。 最近， 我們和其他的Fintech機構進入了東南亞。 在東南亞， 有區塊鏈大會的門票炒到了人民幣4000元， 然後會後與嘉賓見面的機會賣到4000元；在澳門“三點鐘群”搞的萬人大會也吸引了兩、三千人到場， 最高的票價是75萬， 每個城市的合作夥伴加盟費賣到22.5萬， 這樣的合作機會也賣出了110—120個。 這就是海外以及各個場景所發生的現象。
區塊鏈最大的“共識”：賺錢
今天我的題目是“走向共識”， 而恰恰區塊鏈難以形成的就是共識。 前幾天在越南的一場峰會上， 我遇到一個期貨大佬， 在原來的傳統金融市場上賺得盆滿缽滿。 他跟我說， 可不可以讓他也開始買虛擬貨幣。
那什麼是“空氣幣”， 什麼是“有價值的投資”。 今天這場年會的主題是“價值的力量”。 實際上在幣圈， 如果募集到更多的錢， 那就不是空氣幣。
最強的公鏈是鄙視鏈。 最近大家轉的是澳門區塊鏈上大媽的照片， 大家都會相對鄙視。 尤其是傳統VC， 專業傳統機構實在是看不上沒有專業判斷能力的散戶。 但是在過去的12個月裡， 恰恰是對“區塊鏈”三個字最懵懂無知的散戶投資者以及大媽們， 通過他們傳播的方式賺到了大量的錢。 我在美國見郭宏才的時候， 他說“我讓我的粉絲買什麼就買什麼， 因為過去一年， 她們跟著我買ICO賺到了上百倍的回報”，
最難的共識是監管和創業者之間的差異
最難的共識是監管和創業者之間的差異。 監管說你們談區塊鏈我們鼓勵發展， 但是一但涉及到TOKEN和代幣的發行就踩到了金融的雷區。 在行業領先的資本裡面， 一直在區塊鏈的公鏈進行傳播和開發的創業者都認為TOKEN和區塊鏈密不可分， 拿走了代幣發行的區塊鏈， 就像被閹割的男人一樣沒有功能的。 這樣一種差異和分歧使得區塊鏈領域大家談幣色變， 基本上正兒八經做開發的團隊， 現在也都遠走海外， 在海外進行募資和開發。
那麼在區塊鏈的商業模式裡面，技術的含量有多少？從分散式存儲到密碼學，五、六十年前在美國的各大機構和高校裡面就有相關的研究Paper和論文了。所以區塊鏈不是全新的技術，是多種技術的組合，而在技術方面它有非常多的難題還沒克服，比如說安全性和效率——在每秒交易頻次提高的情況下一定會犧牲安全性，不管是今年火爆的EOS，還是之前以態坊改變交易效率低下的嘗試，都是這些技術的詮釋。
但是從TOKEN的融資方式來看，它還是有很大的價值的。有一次和監管部門開會議，有一位領導承認說如果ICO被正確的人應用到正確的途徑這是完全可以的。一個瘋子說我要送人上火星是沒人相信的，但是如果特斯拉的創始人說這個話，那人們是信的。
前不久有幾位投資人寫了《比特幣之歌》，號稱2020年比特幣一定會漲到25萬美金一枚。這是傳統互聯網VC的精英對於比特幣的推崇。而更多地看到，在90後中國出國的富二代、官二代、紅二代等等，在海外的投資已經從傳統金融進入數字經濟領域。有一家基金叫牛犢基金，他們在過去6個月參與各種虛擬資產的投資，回報非常客觀。從老的Old Money到初生牛犢，我們看到精英紛紛入場，不管是Facebook、Google，還是斯坦福等優秀的人才都開始跑步進場。
區塊鏈攪動VC、PE
談到區塊鏈和VC、PE之間的關係，大家做VC的同仁可能有感覺，優秀的團隊不再找知名的VC融資了。原來在早期投資領域，哪怕團隊很牛，一個天使輪估值的公司可能也就5000萬人民幣。但是自從有了高流動性的ICO的募資方式，同樣的團隊做同樣的事情，講了一個ICO和流動性的故事，估值就是5億人民幣起。這樣的情況下，優秀的團隊不再依賴傳統的方式融資。
張守晟教授的丹華資本在區塊鏈上的佈局就是從傳統VC轉向數字投資的典型代表。有人說張守晟的三大愛好——睡覺、種花、區塊鏈。現在，如果是跟區塊鏈沒關係的話題，他就談得少了。我們跟IDC等機構在交流的時候，發現很多機構或多或少都在佈局區塊鏈，但是更多的VC還是觀望。最近的一次會議上，我們看到知名的投資人還是堅持他的觀點，有ICO的區塊鏈是犯罪，沒有ICO的區塊鏈是雞肋。
區塊鏈能做什麼？通證、Token，能夠為生態鏈裡面的每個人提供機制。我們舉了很多的例子，金融、遊戲、版權、個人身份和廣告，這些行業與矽谷一線的基金投資人，他們認為廣告和遊戲行業，甚至是相對灰色的菠菜行業，區塊鏈更容易生長出落地的果實，未來才揮金如更大更敏感的金融行業，所有天生的數字類的資產就會上鏈，食物類的資產，從農產品到茅臺酒他們到區塊鏈得到廣泛認同，還有一個原子世界到比特世界的轉化，還有非常多的挑戰，但是未來我們堅信可能看到萬物上鏈的景像。
區塊鏈使得互聯網“去中心化”成為可能
傳統的互聯網公司，其實一開始都舉著平等、公開、透明的價值觀來創業，也獲得了廣大用戶的支持。但是在互聯網世界裡面，一旦形成了BAT這樣頭部的互聯網公司，比傳統的工業社會更容易產生嚴重的資源集中。所以，我們希望區塊鏈改變這樣的現狀。比如說我們可以想像為什麼支付寶、淘寶、微信等等可以形成壟斷地位，因為它們作為有公信力的互聯網公司，可以起到背書的作用，使得陌生人的交易在他們的平臺上得以完成。但是，區塊鏈最大的魅力在於陌生人之間可以形成價值轉化，不再需要BAT這樣中性化的公司來保證兩個不一樣的人進行交易。我在做創業的時候，希望陌生人完成借貸成為P2P將來的模式，但是我們沒有做好，希望在區塊鏈的領域裡面，我們可以實現點對點的交易，不再被滴滴幕後操作的黑手來加費，我們希望美團加入分一杯羹，我們反對的不是滴滴而是壟斷。
我們希望區塊鏈裡面，每個人的自由交易和價值轉換，不再需要中心化的機構，這可能會改變互聯網時代形成的不公平的事實。每個人都在貢獻自己的時間和注意力，使得那些互聯網公司變成巨大的巨無霸。但是每個用戶沒有分享到他們所獲得的利潤，這並不公平。所以通證讓一切都變得有代價，原來使用互聯網以後最大的困擾就是垃圾郵件、垃圾短信，在封閉的區塊鏈系統裡面，利用這樣的通證行為，每發一個郵件引起我們注意力的行為都要產生代價，那未來一切變得短。
“Code is Law”，是所有程式師信奉的，用資料化作為信任的理由，遠比人可靠。原來做律師，我希望未來進入一個世界是Law is Code，所有的條文以程式碼的方式進行，Law is Code，我們弱勢群體的權益才有可能獲得保護。
監管上看到更多的，在日本、越南這些相對來說還是對數字經濟比較友好的國家，他們開始思考，不再讓大的上市公司用ICO的方式斂財，而日本對小微創業公司可能允許他們做合法的ICO。越南在6.7億的詐騙案發生以後，他們也謹慎，但是他們覺得對於青年創業者來說，ICO是不錯的，在嚴格規定的取捨路徑。
共識並不是代表沒有分歧，而是求同存異。在座的每一位希望都能打開心扉，我們的知識和經驗，不應該成接納新生事物的阻力，而是張開眼看看身邊發生的變化，希望各位的認知能夠幫助我們走向共識。
謝謝！
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那麼在區塊鏈的商業模式裡面，技術的含量有多少？從分散式存儲到密碼學，五、六十年前在美國的各大機構和高校裡面就有相關的研究Paper和論文了。所以區塊鏈不是全新的技術，是多種技術的組合，而在技術方面它有非常多的難題還沒克服，比如說安全性和效率——在每秒交易頻次提高的情況下一定會犧牲安全性，不管是今年火爆的EOS，還是之前以態坊改變交易效率低下的嘗試，都是這些技術的詮釋。
但是從TOKEN的融資方式來看，它還是有很大的價值的。有一次和監管部門開會議，有一位領導承認說如果ICO被正確的人應用到正確的途徑這是完全可以的。一個瘋子說我要送人上火星是沒人相信的，但是如果特斯拉的創始人說這個話，那人們是信的。
前不久有幾位投資人寫了《比特幣之歌》，號稱2020年比特幣一定會漲到25萬美金一枚。這是傳統互聯網VC的精英對於比特幣的推崇。而更多地看到，在90後中國出國的富二代、官二代、紅二代等等，在海外的投資已經從傳統金融進入數字經濟領域。有一家基金叫牛犢基金，他們在過去6個月參與各種虛擬資產的投資，回報非常客觀。從老的Old Money到初生牛犢，我們看到精英紛紛入場，不管是Facebook、Google，還是斯坦福等優秀的人才都開始跑步進場。
區塊鏈攪動VC、PE
談到區塊鏈和VC、PE之間的關係，大家做VC的同仁可能有感覺，優秀的團隊不再找知名的VC融資了。原來在早期投資領域，哪怕團隊很牛，一個天使輪估值的公司可能也就5000萬人民幣。但是自從有了高流動性的ICO的募資方式，同樣的團隊做同樣的事情，講了一個ICO和流動性的故事，估值就是5億人民幣起。這樣的情況下，優秀的團隊不再依賴傳統的方式融資。
張守晟教授的丹華資本在區塊鏈上的佈局就是從傳統VC轉向數字投資的典型代表。有人說張守晟的三大愛好——睡覺、種花、區塊鏈。現在，如果是跟區塊鏈沒關係的話題，他就談得少了。我們跟IDC等機構在交流的時候，發現很多機構或多或少都在佈局區塊鏈，但是更多的VC還是觀望。最近的一次會議上，我們看到知名的投資人還是堅持他的觀點，有ICO的區塊鏈是犯罪，沒有ICO的區塊鏈是雞肋。
區塊鏈能做什麼？通證、Token，能夠為生態鏈裡面的每個人提供機制。我們舉了很多的例子，金融、遊戲、版權、個人身份和廣告，這些行業與矽谷一線的基金投資人，他們認為廣告和遊戲行業，甚至是相對灰色的菠菜行業，區塊鏈更容易生長出落地的果實，未來才揮金如更大更敏感的金融行業，所有天生的數字類的資產就會上鏈，食物類的資產，從農產品到茅臺酒他們到區塊鏈得到廣泛認同，還有一個原子世界到比特世界的轉化，還有非常多的挑戰，但是未來我們堅信可能看到萬物上鏈的景像。
區塊鏈使得互聯網“去中心化”成為可能
傳統的互聯網公司，其實一開始都舉著平等、公開、透明的價值觀來創業，也獲得了廣大用戶的支持。但是在互聯網世界裡面，一旦形成了BAT這樣頭部的互聯網公司，比傳統的工業社會更容易產生嚴重的資源集中。所以，我們希望區塊鏈改變這樣的現狀。比如說我們可以想像為什麼支付寶、淘寶、微信等等可以形成壟斷地位，因為它們作為有公信力的互聯網公司，可以起到背書的作用，使得陌生人的交易在他們的平臺上得以完成。但是，區塊鏈最大的魅力在於陌生人之間可以形成價值轉化，不再需要BAT這樣中性化的公司來保證兩個不一樣的人進行交易。我在做創業的時候，希望陌生人完成借貸成為P2P將來的模式，但是我們沒有做好，希望在區塊鏈的領域裡面，我們可以實現點對點的交易，不再被滴滴幕後操作的黑手來加費，我們希望美團加入分一杯羹，我們反對的不是滴滴而是壟斷。
我們希望區塊鏈裡面，每個人的自由交易和價值轉換，不再需要中心化的機構，這可能會改變互聯網時代形成的不公平的事實。每個人都在貢獻自己的時間和注意力，使得那些互聯網公司變成巨大的巨無霸。但是每個用戶沒有分享到他們所獲得的利潤，這並不公平。所以通證讓一切都變得有代價，原來使用互聯網以後最大的困擾就是垃圾郵件、垃圾短信，在封閉的區塊鏈系統裡面，利用這樣的通證行為，每發一個郵件引起我們注意力的行為都要產生代價，那未來一切變得短。
“Code is Law”，是所有程式師信奉的，用資料化作為信任的理由，遠比人可靠。原來做律師，我希望未來進入一個世界是Law is Code，所有的條文以程式碼的方式進行，Law is Code，我們弱勢群體的權益才有可能獲得保護。
監管上看到更多的，在日本、越南這些相對來說還是對數字經濟比較友好的國家，他們開始思考，不再讓大的上市公司用ICO的方式斂財，而日本對小微創業公司可能允許他們做合法的ICO。越南在6.7億的詐騙案發生以後，他們也謹慎，但是他們覺得對於青年創業者來說，ICO是不錯的，在嚴格規定的取捨路徑。
共識並不是代表沒有分歧，而是求同存異。在座的每一位希望都能打開心扉，我們的知識和經驗，不應該成接納新生事物的阻力，而是張開眼看看身邊發生的變化，希望各位的認知能夠幫助我們走向共識。
謝謝！
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