主要結論
價格表現：工業品普跌、農產品(000061,股吧)和貴金屬偏強
市場結構： 主力合約增倉下跌， 近月升水繼續走高（反向市場）
商品庫存：國內下游小旺季， 繼續去庫存
下游消費：地產與汽車高頻銷量資料大幅回落
觀點：商品去庫存疊加下半年經濟週期回落， 有利於遠月空頭， 但目前多頭也有移倉利潤， 後期需要關注
商品價格：工業品普跌， 農產品貴金偏強
商品月差：近月升水繼續走高
商品月差：部分商品走平或回落
商品庫存：鐵礦石庫存去化也有加快
商品庫存：動力煤庫存總量低位
商品庫存：雙焦庫存低位但略有回升
商品庫存：鋅與鎳庫存去化相對較慢
下游地產：商品房成交面積大幅回落
下游地產：土地成交也快速回落
下游地產：庫存去化預計放緩
下游汽車：乘用車銷售接近同比零增長
下游汽車：汽車庫存壓力繼續上升
總結
上游利潤修復商品供給回升疊加下游終端需求週期回落，市場預期下半年商品將進入被動累庫存階段，但現階段需求尚可庫存繼續去化，導致反向市場的結構不斷強化
短期關注期貨多頭移倉利潤較高的商品能否出現企穩，以及價格下跌對需求端的提振
月差走弱的商品如鐵礦、橡膠、PTA、熱軋等可能依然面臨階段性價格壓力
汽車消費占比較高的商品需求可能逐步面臨下行壓力
下游地產：土地成交也快速回落
下游地產：庫存去化預計放緩
下游汽車：乘用車銷售接近同比零增長
下游汽車：汽車庫存壓力繼續上升
總結
上游利潤修復商品供給回升疊加下游終端需求週期回落，市場預期下半年商品將進入被動累庫存階段，但現階段需求尚可庫存繼續去化，導致反向市場的結構不斷強化
短期關注期貨多頭移倉利潤較高的商品能否出現企穩，以及價格下跌對需求端的提振
月差走弱的商品如鐵礦、橡膠、PTA、熱軋等可能依然面臨階段性價格壓力
汽車消費占比較高的商品需求可能逐步面臨下行壓力