樂視網欲調整樂視影業資產重組定價 撞新規紅線

【財新網】樂視網（300104.SZ）收購兄弟公司樂視影業的預案拋出已十個月仍未落地， 98億元的高估值是監管層問詢的重點問題之一。 事隔多時， 樂視網股價下跌超四成， 如今欲調整項目估值， 並期望借此影響定增價格， 卻與監管層新規相撞。

3月15日晚， 樂視網發佈重大資產重組進展公告稱， 公司與重組相關方正在就此次重大資產重組的估值定價進行探討， 將在新的資產評估結果上重新協商交易價格， 並重新召開董事會審議， 屆時以董事會決議日作為發行股份的定價基準日。

公告提及的重大資產重組物件為樂視影業。

2016年5月6日， 樂視網宣佈以不超過98億元的交易總額、“股份+現金”的方式購買樂視影業100%股權。 以98億元的估值來計算， 增值率為366.94%。

當時樂視網是以第三屆董事會第十八次會議決議公告日（2016年5月6日）為定價基準日發起定增， 定增價是41.40元/股， 除權除息之後為41.37元/股。

2016年5月6日， 樂視網的股價處於58.77元/股的高位， 複牌後沖高至60.98元/股， 隨後一路走低， 風光不再， 截至最新公告日（2017年3月15日）， 收盤價為33.17元/股， 跌幅高達43.56元/股。

樂視網複牌股價大跌主要受三方面因素影響：一、在樂視網拋出重大資產重組預案前， 樂視網以該理由停牌長達半年， 期間A股下跌遭遇熔斷， 創業板指下跌25%， 樂視網複牌補跌壓力不言而喻。

二、停牌期間， 樂視網發佈樂視電視、獨播劇《羋月傳》和《太子妃》走紅、北美銷售超級電視盒子、獲得中超兩年獨家版權、生態專車模式初成、樂視雲完成A輪10億的融資、收購樂視影業等近60項，

涉及VR、智慧終端機、超級汽車等諸多熱門概念， 股價在複牌後一度沖上高峰， 但重大資產重組預案的高估值卻引發監管層的問詢。

2016年5月12日， 深交所發出重組問詢函， 要求樂視網補充披露其評估增值率、市盈率水準的合理性。 張藝謀、郭敬明等明星此前低價入股樂視影業也被問詢。

三、影視行業市場環境發生了較大變化。 2016年國內電影市場降溫， 第三季度國內票房出現同比下滑。 樂視網以“當前市場環境變化存在對業績承諾及估值的基礎產生較大影響的可能”為理由， 宣佈年內無法完成重大資產重組，

並表示， 將對樂視影業的估值定價進行探討， 在新的資產評估結果的基礎上重新協商交易價格， 並不排除本次重大資產重組的交易價格存在下調的可能。

需要注意的是， 樂視網對樂視影視重新估值後， 董事會決議日的股票價格也將成為新的定增定價基準。 這對要參與定增的投資方來說無疑是利好。 近乎腰斬的股價對於當日參與定增的投資方來說， 一旦預案落實實施， 意味著套牢深重， 因此樂視網宣佈調整樂視影業資產重組定價對這些投資方來說反而是好事。 3月15日， 近期持續走弱的樂視網從跌逾2%直線拉升至漲逾7%， 收報33.17元/股， 漲幅5.94%。

不過值得注意的是， 樂視網的公告依然是以董事會決議公告日為定價基準日，

這與證監會近期調整的再融資新規相沖。 2017年2月17日， 證監會對《上市公司非公開發行股票實施細則》的部分條文進行修改， 其中規定定價基準日只能為本次非公開發行股票發行期的首日。 修改前， 非公開發行股票的定價基準日可選董事會決議公告日、股東大會決議公告日， 發行期的首日。

新規實施之後， 包括博雲新材（002297.SZ）、應流股份（603308.SH）等多家公司紛紛調整了重大資產重組事項中的定增方案， 重新確定發行底價。 ■