在我國,
股指期貨還屬於新興事物,
不少投資者對它的認識還不深,
往往會將股指期貨和其它產品相混淆,
甚至還曾出現“把期指當成股票炒”的笑話。
那麼,
股指期貨和我們平時耳熟能詳的一些金融產品相比都有哪些不同呢?讓我們一一道來。
首先,
股指期貨和股票存在較大區別。
一是股指期貨合約有到期日,
不能無限期持有;股票不同,
一般而言,
只要上市公司沒有摘牌,
其股票可以永久交易下去。
二是在交易方式上,
股指期貨採用保證金交易,
投資者不需支付股指期貨合約價值的全額,
只需支付一定比例的資金作為履約保證,
即可參與交易;股票交易需要支付股票價格的全部金額。
三是在結算方式上,
股指期貨交易採用每日無負債結算。
相比之下,
股票交易採用全額交易,
並不需要進行每日無負債結算,
也不需要投資者追加保證金。
四是在交易方向上,
股指期貨交易是雙向交易。
部分國家的股票現貨市場沒有賣空機制,
股票只能先買後賣,
不允許賣空,
是一種單向交易。
其次,
股指期貨與融資融券交易存在較大區別。
一是標的物不同。
股指期貨的交易對象是以股票價格指數為標的物的期貨合約,
融資融券的對象是單檔股票或者是ETF等產品,
都是具體的投資工具。
二是融資融券是現貨交易。
採用融資方式進行股票交易時,
投資者買入股票所需的資金一部分從證券公司借入,
另一部分是自有資金;採用融券方式進行股票交易時,
投資者交納一定數量的保證金,
然後從證券公司借入股票賣出,
所以融資融券對投資者來說是杠杆操作,
但對登記結算公司來說仍然是100%的錢券交換,
是沒有杠杆的,
登記結算公司不承擔履約風險。
融資買入股票的交易對手可能是全額賣出股票的投資者,
融券賣出的交易對手同樣可能是全額資金買入股票的投資者。
在期貨交易中,
買賣雙方都是保證金交易,
對於期貨交易所(結算機構)來說也是杠杆操作,
因此期貨交易所(結算機構)要承擔風險。
再次,
股指期貨與ETF也存在明顯區別。
ETF(Exchange Traded Funds)在國內稱為交易型開放式指數證券投資基金,
屬於開放式基金的一種特殊類型。
它綜合了封閉式基金和開放式基金的優點,
投資者既可以在二級市場買賣ETF份額,
又可以向基金管理公司申購或贖回ETF份額,
不過申購和贖回必須以一籃子股票(或有少量現金)換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票(或有少量現金)。
股指期貨與ETF都是指數化的產品,
交易的物件都和股票價格指數有密切關係,
都能在一定程度上起到規避股市價格風險的作用。
但股指期貨是期貨產品,
ETF屬於現貨產品,
主要區別包括:一是在交易機制上,
股指期貨採用保證金交易,
在交易時支付合約價值的一個很小比例的金額,
ETF一般是全額交易。
二是在到期和交割上,
股指期貨有到期時間,
ETF沒有到期時間;股指期貨在到期時會進行現金交割,
ETF沒有交割的環節。
三是在交易場所上,
從全球市場情況看,
股指期貨可以在期貨交易所上市,
也可以在證券交易所上市,
ETF一般都在證券交易所上市交易。
(新湖期貨李強、蔣林、王永鋒整理)