袁仁國“晚節不保”？5000億市值的茅臺被指財務造假

袁仁國“晚節不保”？

5000億市值的茅臺被指財務造假

A股股王貴州茅臺（600519-HK）的股價週二（18日）沖上400元的歷史新高，令茅臺市值突破5000億人民幣，而去年貴州省的的GDP總量為1.17萬億，即是說，茅臺的市值已約占貴州省GDP的一半了。

茅臺股價節節創新高，歸功於去年出色的業績表現。 2016財年茅臺實現總營業收入401.6億，按年大幅增長2成；當中營業收入增長近19%至388.6億，淨利潤按年升7.8%至167.2億。分析指，內地經濟回暖，

消費升級帶動高端餐飲呈現恢復態勢，去年茅臺共生產茅臺酒及系列酒基酒約6萬噸，當中茅臺酒基就占3.9萬噸。

▼貴州茅臺的股價週二（18日）沖上400元的歷史新高

對於較為優異的年報表現，券商分析稱，主要原因是由於在管道庫存低位+消費升級+物價上漲等多重因素驅動下，

2016年高端白酒迎來了限制三公消費以來最好的發展際遇。此外，五糧液也接連2次提高出廠價，同時取消一切返利，目前一批價成功實現順價銷售，這些都說明高端白酒已經徹底擺脫了歷史包袱。

▼高端白酒擺脫了歷史包袱

今年首季茅臺延續好成績，

料期內營業總收入按年增加25.4%至128.5億，淨利潤可達56.7億，同比上升16%。而茅臺酒價格亦隨之上漲，目前茅臺一批價從去年初的880元附近漲至約1280元，上漲近400元，更較出廠價相差約460元，意味著一批經銷商每賣出一瓶茅臺酒就有50%的毛利率，脫離了正常的管道合理利潤空間，因此茅臺提出廠價並不存在壓力。

▼料期內茅臺營業總收入按年增加25.4%至128.5億