編者按：畢馬威最新出爐的2017年第一季度全球風投脈搏報告顯示：VC投資者在本季度趨於謹慎， 風投總額上升， 但趨勢有所降溫， 延續去年第四季度的趨勢。 全球範圍內， 投資行為保持穩定， 較2015年和2016年的頂峰時期有所下降， 以美國和亞洲市場的風投項目為主。 風投項目總數持續下降。
全球風投總額升至268億， 風投項目2 716個風投項目數量連續第四個季度出現下滑。 2016年第四季度完全融資項目數量為3 201， 到本季度下降至2 716， 下降幅度15.2%。 但是， 本季度風投總額再度上漲， 從2016年第四季度的238億美元上升至約270億美元。
風投項目持續減少
本季度， 投資者繼續關注低風險項目， 因此決策週期延長了， 全球大部分市場的投資者更加關注後期風投項目。 投資者傾向于關注投資範圍更廣、生命週期更長的基金， 這一趨勢在美國和歐洲尤為明顯， 從而導致少數大型風投基金資本的持續集中。
加拿大， 墨西哥與巴西
美洲地區的風投情況因地而異， 但風投總額繼續下降。 該地區的風投總額自2015年第二季度開始就一直呈現下滑趨勢。 本季度， 對沖資金和互惠基金等非傳統投資者繼續抑制對高增長的後期項目的融資。 加拿大風投總額有所下降， 而加拿大政府近期宣佈將鼓勵發展風投， 對未來是利好消息。 墨西哥地區風投交易額驟降， 部分原因與美國政策轉變帶來的不確定性有關。 巴西風投總額保持堅挺， 主要是因為99Taxis的巨額融資。
美國美國初次融資項目減少， 表明風投出現過剩現象。 本季度， 美國初次融資專案達497個， 融資總額達16億美元。 與此同時， 美國總體交易量大幅減少， 僅完成了1 800輪融資。
此外， 美國投資者持續對跨國風投表現出強烈興趣， 尤其是歐洲和拉美地區的風投專案。 英國脫歐引發匯率波動， 導致部分美國投資者開始著眼于英國企業。 其他投資者則關注以色列、西班牙和其他投資回報率比美國高的國家的企業。 其中涉及的跨國風投主要是後期融資項目。 而早期融資項目主要還是在美國本土進行。
歐洲與亞洲歐洲種子、天使輪融資數量持續減少。 本季度歐洲風投總額還算穩定， 達34億美元， 但交易量卻跌至五季度以來的新低。 種子、天使輪融資受創依然最為嚴重， 風投項目連續第二個季度少於早期階段。 雖然交易量下降， 但歐洲企業風投行為依然活躍， 有風投行為的企業占22%， 是近七年來最大的比重。
由於天使投資和種子投資持續低迷， 新興的初創公司想要成功吸引融資， 僅有長遠的理念是不夠的。
儘管種子融資項目減少了， 但市場仍然會對合適的初創公司開放。 當前環境下， 企業不僅要思路好， 而且還要技術過硬， 經驗豐富， 抓住市場機遇。 人工智慧或機器人等熱門產業的連續創業者在這方面具有明顯優勢。
Jonathan Lavender, Principal, Head of Markets,KPMG in Israel
本季度亞洲地區風投總額十分可觀， 實屬罕見。 這主要歸功於螞蟻金融服務集團等一些非傳統金融機構。 不過本季度風投項目量減少較以前更為嚴重， 是自2012年以來的新低。
更多細節企業風險投資（corporate venture capital）比例上升。
儘管有大量風投資本， 但依然會對交易指標造成上行壓力。 在進行了效益良好的融資以後， VC投資者仍然有大量現金儲備為未來的機會做準備。 本季度全球範圍內初期風投交易規模中值（median deal size）持續上升。 B輪融資的中值達1 400萬美元， A輪融資中值上升至570萬美元， 種子融資中值也上升至140萬美元。 不過， C輪融資指標從去年第四季度的2 300萬美元下降至本季度的2 200萬美元， 因此後期融資中值出現了下降或停滯。 另外， 值得注意的說， D輪融資的交易前估值的中值大幅下跌， 從去年的1.805億美元下降至本季度的1.55億美元。
風投需求依然存在，投資規模龐大
以風投資本為支撐的銷售數量持續下降。全球範圍內，出售價值總量連續三年上升。隨著投資退出行為總體減少，出售價值總量最近兩季度才稍有減緩。公司收購者依然掌握大部分價值，而部分獨角獸企業已經申請上市，股市也持續走高，因此2017年風投行業的熱門話題將會涉及獨角獸企業成功上市的可能性。
融資週期的時機選擇可能會導致融資額持續走低。近三年來持續的融資行為似乎讓人們忽略了400多個封閉的資金池，再加上前五季度的融資額如此龐大，因此本季度融資額偏低，主要是因為時機選擇的問題。融資週期的自身性質導致了其季度差異性會更大。
醫療科技行業：風投的主要陣地本季度全球醫療科技行業利潤巨大，尤其是美國、以色列和加拿大等地區。美國致力於早期癌症監測的醫療科技公司Grail本季度B輪融資高達9.14億美元。由於目前世界許多地區醫療衛生成本都越來越高，預計在未來還有更多該行業的風投項目，以提高效益、擴大受惠人群並降低醫療成本。
醫療科技行業的分層越發明顯。大的生意越做越大，小生意則越做越精細。越來越多科研成果轉化為實際效益。很明顯，醫療科技行業只對最優質的產品感興趣。如果發展理念不能和最終的市場定位清晰地聯繫在一起，那麼日後發展的道路會失去重要的方向。
——Brendan Martin, Senior Associate, Global Strategy GroupKPMG in the UK
儘管風險投資持續放緩，但相關跡象表明，2017年餘下季度會出現好轉。亞洲和美國現金儲備（dry powder）大大提高，而且有跡象表明美國IPO市場即將重新煥發活力，因此在未來投資熱度會大大提高。
未來，投資者仍將保持謹慎態度。風投總額和項目數量將增加，但不會出現2015年那樣的高峰。全球風投市場會趨於正常化，達到2015年之前的水準。
新一任美國政府在貿易、稅收和移民政策方面的舉動極有可能影響風投市場以及美國乃至全球初創公司的發展。英國退歐觸發里斯本條約第50條款（Article 50）也會對歐洲的風投市場產生深遠影響。
全球的投資者如今不僅關注如何利用新技術解決目前的問題，而且似乎還在關注如何能通過解決問題為未來的創新發展鋪平道路。這就是為什麼大批投資者都對打車平臺表現出強烈的興趣。投資者很可能已經意識到可以通過打車平臺來推銷其他平臺，比如管理無人駕駛汽車。
—Arik Speier, Co-Leader, KPMG Enterprise Innovative Startups Network and Head of Technology, KPMG in Israel
科技公司上市表現會對IPO市場未來的復蘇產生重大影響。不過，美國IPO市場是否正趨於正常化，還有待觀望。這是因為，萬一上市的獨角獸公司表現不佳，IPO市場會再次陷入低迷。但是，一旦IPO市場在2017年第二、三季度表現良好，風投市場的投資興趣就會大幅增加，從而釋放亞洲和美國地區的現金儲備。這對全球的風投市場都是利好消息。
風投需求依然存在，投資規模龐大
以風投資本為支撐的銷售數量持續下降。全球範圍內，出售價值總量連續三年上升。隨著投資退出行為總體減少，出售價值總量最近兩季度才稍有減緩。公司收購者依然掌握大部分價值，而部分獨角獸企業已經申請上市，股市也持續走高，因此2017年風投行業的熱門話題將會涉及獨角獸企業成功上市的可能性。
融資週期的時機選擇可能會導致融資額持續走低。近三年來持續的融資行為似乎讓人們忽略了400多個封閉的資金池，再加上前五季度的融資額如此龐大，因此本季度融資額偏低，主要是因為時機選擇的問題。融資週期的自身性質導致了其季度差異性會更大。
醫療科技行業：風投的主要陣地本季度全球醫療科技行業利潤巨大，尤其是美國、以色列和加拿大等地區。美國致力於早期癌症監測的醫療科技公司Grail本季度B輪融資高達9.14億美元。由於目前世界許多地區醫療衛生成本都越來越高，預計在未來還有更多該行業的風投項目，以提高效益、擴大受惠人群並降低醫療成本。
醫療科技行業的分層越發明顯。大的生意越做越大，小生意則越做越精細。越來越多科研成果轉化為實際效益。很明顯，醫療科技行業只對最優質的產品感興趣。如果發展理念不能和最終的市場定位清晰地聯繫在一起，那麼日後發展的道路會失去重要的方向。
——Brendan Martin, Senior Associate, Global Strategy GroupKPMG in the UK
儘管風險投資持續放緩，但相關跡象表明，2017年餘下季度會出現好轉。亞洲和美國現金儲備（dry powder）大大提高，而且有跡象表明美國IPO市場即將重新煥發活力，因此在未來投資熱度會大大提高。
未來，投資者仍將保持謹慎態度。風投總額和項目數量將增加，但不會出現2015年那樣的高峰。全球風投市場會趨於正常化，達到2015年之前的水準。
新一任美國政府在貿易、稅收和移民政策方面的舉動極有可能影響風投市場以及美國乃至全球初創公司的發展。英國退歐觸發里斯本條約第50條款（Article 50）也會對歐洲的風投市場產生深遠影響。
全球的投資者如今不僅關注如何利用新技術解決目前的問題，而且似乎還在關注如何能通過解決問題為未來的創新發展鋪平道路。這就是為什麼大批投資者都對打車平臺表現出強烈的興趣。投資者很可能已經意識到可以通過打車平臺來推銷其他平臺，比如管理無人駕駛汽車。
—Arik Speier, Co-Leader, KPMG Enterprise Innovative Startups Network and Head of Technology, KPMG in Israel
科技公司上市表現會對IPO市場未來的復蘇產生重大影響。不過，美國IPO市場是否正趨於正常化，還有待觀望。這是因為，萬一上市的獨角獸公司表現不佳，IPO市場會再次陷入低迷。但是，一旦IPO市場在2017年第二、三季度表現良好，風投市場的投資興趣就會大幅增加，從而釋放亞洲和美國地區的現金儲備。這對全球的風投市場都是利好消息。