【財新網】昔日“股王”走下神壇， 業績、股價低迷。 4月23日晚， 全通教育集團股份有限公司（300359.SZ）發佈公告， 2016年， 營業收入為9.77億元， 同比增長122.58%；歸屬上市公司淨利潤為1.03億元， 同比增長9.99%， 基本每股收益為0.16元， 公司盈利增速顯著放緩。
全通教育是一家互聯網教育資訊服務商， 主要經營智慧教育雲服務、互聯網教育、教師繼續教育等產品。 作為線上教育概念股， 全通教育於2014年1月登陸創業板， 開盤價為24.18元。 短短14個月， 全通教育股價已漲至384元。 2015年， 《國家教育事業發展第十二個五年規劃》的出臺和教育部2015年工作要點中提出的教育資訊化帶動了不少線上教育板塊的股票上升，
2015年5月13日， 全通教育股價最高沖至467.57元/股， 成為A股第一高價股， 市值突破500億元， 遠高於當時的新東方。 如今， 截止發稿時， 全通教育股價已跌至15.41元/股， 兩年內跌幅超過84%。
除了利好政策， 全通教育節節攀升的股價與不斷出手投資並購有關。 2015年3月， 全通教育投資5362萬元獲得河北皇典電子商務有限公司51%的股權， 3個月後， 又以5326萬元收購杭州思訊科技71.75%股權。 隨後， 全通教育還先後收購了湖北音信資料通信技術有限公司、廣西慧穀資訊科技有限公司、北京繼教網技術有限公司和西安習悅資訊技術有限公司，
2016年， 全通教育繼續投資並購， 向中山全中創新創業投資基金管理中心（有限合夥）投資1億元， 持股20%；向南通慕華股權投資中心（有限合夥）投資3000萬元， 持股12%。
截止報告期末， 公司商譽帳面價值為118613.31萬元， 占公司報告期末合併淨資產的56.02%， 主要是公司發行股份及支付現金購買全通繼教育和西安習悅100%股權及收購湖北音信、河北皇典等管道型公司帶來的商譽。 目前上述商譽資產不存在減值， 若全通繼教、西安習悅等子公司未來經營狀況未達到預期， 將存在商譽減值風險， 對公司業績產生不利影響。
目前， 全通教育集團的三大主營業務分別為家校互動升級、EdSaaS（教育領域軟體即服務）和繼續教育， 各自占總營業收入30%左右。 其中， 家校互動升級是公司的傳統主營業務， 最早以“校訊通”產品為核心， 提供家長和學校之間的資訊互通。 2015年底， 全國多個省市相繼出臺關於清理有償使用校訊通產品的檔， 加上移動互聯網的迅速普及， “校訊通”產品利潤大幅縮水。 此後， 該業務轉型為“和教育”平臺， 著力發展以線上教育為主的成長幫手、全課通應用軟體， 以及以校園管理為核心的動力加一卡通。 據年報顯示， 2016年家校互動升級業務營業收入為2.87億元， 同比上漲29.08%， 增長速度放緩， 占總營收比重下降20%。
相較之下， 2015年底， 全通教育以10.5億高價收購的全國中小學教師繼續教育網表現相對樂觀。
值得注意的是， 作為全通教育的三大利潤支柱之一， 繼續教育業務在保持營業收入高增長的同時， 營業成本也大幅提升。 據年報顯示， 2016年該業務的營業成本為1.4億元， 同比上升811.19%， 毛利率同比下降27.92%。 繼續教育業務主要包括K12（從幼稚園到高中的基礎教育階段）教師的繼續教育培訓和學歷提升， 通過遠端培訓或面培形式展開。
除此之外， 天通教育目前主推的EdSaaS業務也面臨著成本高啟的問題。
EdSaaS業務以學校智慧閱卷、自動排選課程、智慧教室、智慧繳費等互聯網教育雲平臺服務為主， 採取教育主管部門、學校招標購買軟硬體或採購SaaS服務的經營模式。 全通教育年報顯示， 2016年， EdSaaS業務的營業收入為3.1億元， 同比增長近兩倍， 但毛利率卻同比減少34.96%。 其中， EdSaaS業務的直接成本為2.24億元， 同比上漲379%， 人工成本為0.25億元， 同比增長近5倍。
全通教育表示，2016年內，公司三通兩平臺專案業務發展迅速，已覆蓋廣東、貴州、福建、江蘇、等11個省，合計中標平臺項目116個。由於招投標專案從合同簽訂到專案驗收要經歷硬體採購、軟體發展測試、硬體安裝及系統集成、專案交付驗收等環節，付款週期相對較長，應收帳款餘額增加。據年報顯示，全通教育年末應收帳款餘額較年初增長147.13%，為1.13億元。
除了上述三類業務，學科升學被列為全通教育的第四大主營業務。2015年4月，全通教育通過收購廣東介誠教育諮詢服務有限公司，正式將觸角伸向出國留學、遊學等國際教育領域。從年報資料來看，2016年，公司學科升學業務營業收入為0.19億元，同比增長翻一番，占總營收2.01%，尚處於初步探索階段。
兩年來，全通教育通過投資、並購的方式不斷拓展公司業務範圍，在估值和業績見好的同時，營業成本也跟著水漲船高。據全通教育披露的資訊顯示，近期策劃的兩次重大資產重組均未成功落地。去年10月，全通教育宣佈終止的資產重組標的為一家教育資訊服務公司，預計交易金額為28億元-40億元之間。今年3月，天通教育又叫停了一項重大資產重組，重組設計的標的資產屬於國際教育及留學服務領域，預計交易金額為40億元-45億元。
4月24日全通教育收盤價15.17元／股，跌3.68%。■
全通教育表示，2016年內，公司三通兩平臺專案業務發展迅速，已覆蓋廣東、貴州、福建、江蘇、等11個省，合計中標平臺項目116個。由於招投標專案從合同簽訂到專案驗收要經歷硬體採購、軟體發展測試、硬體安裝及系統集成、專案交付驗收等環節，付款週期相對較長，應收帳款餘額增加。據年報顯示，全通教育年末應收帳款餘額較年初增長147.13%，為1.13億元。
除了上述三類業務，學科升學被列為全通教育的第四大主營業務。2015年4月，全通教育通過收購廣東介誠教育諮詢服務有限公司，正式將觸角伸向出國留學、遊學等國際教育領域。從年報資料來看，2016年，公司學科升學業務營業收入為0.19億元，同比增長翻一番，占總營收2.01%，尚處於初步探索階段。
兩年來，全通教育通過投資、並購的方式不斷拓展公司業務範圍，在估值和業績見好的同時，營業成本也跟著水漲船高。據全通教育披露的資訊顯示，近期策劃的兩次重大資產重組均未成功落地。去年10月，全通教育宣佈終止的資產重組標的為一家教育資訊服務公司，預計交易金額為28億元-40億元之間。今年3月，天通教育又叫停了一項重大資產重組，重組設計的標的資產屬於國際教育及留學服務領域，預計交易金額為40億元-45億元。
4月24日全通教育收盤價15.17元／股，跌3.68%。■