血製品量價齊升 天壇生物淨利潤增長2523%

【財新網】剝離疫苗業務， 加碼血液製品， 天壇生物整合重組見效。 4月26日， 北京天壇生物製品股份有限公司（600161.SH）發佈公告， 2016年， 公司營業收入20.96億元， 同比增長29.53%， 歸屬上市公司淨利潤為2.61億元， 同比激增2523.75%。 受到“山東死亡疫苗”事件影響， 天壇生物的疫苗業務仍處於虧損， 利潤大幅上漲主要來自量價齊升的血液製品。

中國是“缺血”最嚴重的國家之一， 血製品供不應求。 國家衛計委公佈的資訊顯示， 中國每年血漿需求在8000噸以上， 而目前國內34家血製品生產企業供給僅在5000噸左右。 據天壇生物年報顯示， 2016年公司血液製品營業收入為12.94億元，

同比上升29.29%， 毛利率增加6.94%， 為54.39%， 相較於同行業產品62.42%的毛利率水準， 仍具上升空間。

目前， 國內血製品行業政策壁壘高且監管嚴格， 受下游需求旺盛、原料血漿緊缺、血液製品價格放開等因素的影響， 國內血液製品行業處於高景氣度狀態。 2016年， 衛計委發佈《關於促進單采血漿站健康發展的意見》， 嚴格新增單采血漿站設置審批。 天壇生物稱， 自2001年起國家未再批准設立新的血液製品生產企業， 血制行業已成為存量市場， 增量競爭並不存在。 去年6月， 國家發改委還取消了血製品政府定價， 不再實行最高零售限價管理， 給血製品行業注入活力。

與量價齊升的血製品不同， 天壇生物旗下的預防製品仍深陷“山東疫苗事件”的沼澤。

2013年底， 山東郯城和鄄城發生的兩例疑似乙肝疫苗致死案例， 均涉及北京天壇生物製品股份有限公司， 隨後， 關於天壇生物疫苗的負面消息接連不斷， 其控股方中國生物技術集團公司是國內最大的疫苗生產供應商。

天壇生物稱， 公司二類疫苗業務受此事件影響， 2016年銷售收入和利潤同比均大幅下降， 營業收入1.21億元， 同比下滑60.82%；一類疫苗業務隨著麻腮風系列疫苗產量的逐步上升和新興疫苗產品研製出廠， 虧損情況有所改善， 營業收入6.79億元， 同比增長117.66%。 報告期內， 天壇生物的銷售費用增加 3761.04 萬元， 主要為消除“山東疫苗事件”帶來的不利影響， 加強預防製品的市場行銷力度。

面對“一正一負”的兩大主營業務， 天壇生物正逐步擺脫疫苗業務的拖累，

集中力量加碼血製品行業。 2016年2月， 天壇生物的控股股東中生股份表示， 為解決兩家公司的同業競爭問題， 將天壇生物下屬經營的部分疫苗資產業務轉移給中生股份。 同時， 中生股份擬將其子公司上海所、武漢所、蘭州所經營的血製品業務作價出資， 注入天壇生物旗下的血製品公司成都蓉生， 兩年內把天壇生物打造為中生股份下屬唯一的血液製品業務專業運作平臺。

據公開資料顯示， 2015年， 中生股份擁有43個漿站共計1023噸血漿， 是國內唯一一個采漿量突破1000噸的血製品企業。 重組整合完成後， 天壇生物將控制37個血漿站， 有望超過上海華萊士， 成為采漿量最大的國內血液製品龍頭企業。

今年3月，

天壇生物進一步剝離疫苗業務， 發力血製品主業。 公告顯示， 公司董事會已通過以14.03億元、4.029億元向控股股東中生股份出售經營疫苗業務的北生研100%股權、長春祈健51%股權， 並購買中生股份下屬經營血液製品業務的貴州中泰80%的股權的重組方案。 西南證券認為， 天壇生物出售疫苗業務回收了約18億現金， 重組後公司增厚了權益血漿， 將大幅提升血製品的盈利能力和估值水準。

4月26日， 天壇生物發佈的2017年第一季度報告顯示， 公司營業收入為5.23億元， 同比上漲45.17%， 歸屬上市公司股東的淨利潤為0.99億元， 同比暴增14829%， 扭虧為盈。 天壇生物表示， 良好業績增勢主要受益於血液製品板塊市場的旺盛需求， 產品銷量持續增加。

截止發稿時， 天壇生物股價為45.99元/股，

漲1.05%。 ■