“虧損王”迎來春天中國鋁業淨利潤暴增逾20倍

“虧損王”迎來春天

中國鋁業淨利潤暴增逾20倍

國內有色金屬市場保持回暖，中國鋁業實現業績復蘇，曾經的“虧損王”也迎來了春天…

4月25日，中國鋁業（02600-HK）發佈了2017年第一季度報告，營業收入達409億元，同比增長95.03%；歸屬于母公司股東的淨利潤3.9億元，幾乎相當於去年全年的淨利潤，同比暴增逾20倍；若比較2015年扣除年非經常性項目後淨利潤為虧損6億元， 2016年核心業務利潤改善幅度達10億元！

中國鋁業淨利潤同比暴增逾20倍

中國鋁業負責人表示：“應該看到，中國鋁業實現開門紅並非偶然，一方面中國經濟長期向好；另一方面中國鋁業從年初開始，堅持底線思維原則，全面推行精准管理，繼續開展降本增效專項行動，鎖定責任，掛鉤考核，為實現利潤目標發揮了重要作用。

”

中國鋁業實現業績復蘇的“靈丹妙藥”，一方面是供給側改革引致鋁價持續回暖；2015年電解鋁行業虧損嚴重，鋁價暴跌令行業發起減產、去庫存等行動；2016年鋁價自年初跌至每噸10500元後開始復蘇，售價持續上揚，年末漲幅達21.48%；至2017年一季，鋁價升至每噸14580元，累計升幅近39%，對公司利潤影響十分顯著。此外，限產令到鋁行業得以集中，大型企業能藉此提高紅利，而中國鋁業作為行業龍頭，無疑成為這次供給側改革的受益者之一。

2017年鋁價升至每噸14580元

另一方面是中國鋁業自身的業務佈局，佈局使到公司業績能出現大幅的改善。中國鋁業在“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁”上，已經形成了一條完整的產業鏈。在過去的2016年裡，中國鋁業通過降低外購電成本、降低自備電廠發電成本、部分企業實現鋁電聯動和新能源置換，用電成本降低16%左右。通過分流，公司勞動生產率進一步提升，氧化鋁主業勞動生產率提高56%，電解鋁主業勞動生產率提高20%。此外，中國鋁業是國內第一的氧化鋁生產商，

自給率已經達到200%，有大約750萬噸對外出售，價格並上升至每噸 3200元，為中國鋁業帶來的利潤非常可觀。

花旗重申中國鋁業買入評級，目標價5.3元。花旗指出，中鋁首季稅前盈利為9.22億元人民幣，按年大升近4倍，較該行預測高出14%，主要是財務開支低於預期。花旗相信中鋁將會是國內鋁業供給側改革的主要受惠者，預期內地鋁價有上行空間。但有業內人士預計：“隨著去年底以來鋁價的一波抬升，可能導致超過500萬噸新增電解鋁產能加快投產，鋁價有再次滑坡的可能。 ”