中國網財經3月20日訊(記者 劉小菲 董文博)曾在資本市場風靡一時的白酒股如今捲土重來， 其中， 打響上市酒企2016年報披露“第一槍”的沱牌捨得更是成為投資者競相追逐的標的。
統計顯示， 沱牌捨得股價自3月份以來累計上漲近20%， 同期收益在A股18家白酒類公司中遙遙領先。 究其上漲原因， 有業內人士指出， 可能與其“靚麗的年報資料”有關。 沱牌捨得2016年實現了營收和淨利潤“雙增長”， 其中淨利潤增長幅度超過10倍。
業績大增刺激股價飆漲 動態市盈率超百倍
3月2日晚間， 沱牌捨得交出了新東家天洋控股入主後的第一份“成績單”。 報告顯示， 公司2016年實現營業收入14.62億元， 同比增長26.42%；歸屬于上市公司股東的淨利潤8019.90萬元， 同比增長1025.11%。
中國網財經記者注意到， 這不僅是沱牌捨得自1996年上市以來淨利潤漲幅最大的一年， 也是自2013年以來盈利最多的一年。 資料顯示， 沱牌捨得過去五年(2011-2015)的淨利潤分別為1.95億元、3.7億元、1177.42萬元、1338.94萬元和721.81萬元，
沱牌捨得近三年歸屬上市公司股東的淨利潤資料 製圖：中國網財經
在靚麗業績的影響下， 二級市場上沱牌捨得近期走勢強勁。 統計顯示， 沱牌捨得3月份以來上漲了16.38%， 在18只白酒股中位列第一，
中高檔低檔酒銷量冰火兩重天 低檔酒收入跌兩成
至於業績大增的原因， 沱牌捨得在年報中明確表示， 主要系中高檔酒銷售收入增加所致。 資料顯示， 沱牌捨得酒中高檔酒2016年營收10.51億元， 同比增長45.2%， 在整個酒類業務收入中占比84.97%；而低檔酒收入僅1.86億元， 同比下滑21.81%。
從具體品牌來看， 沱牌捨得旗下共有七個酒系列， 2016年實現產銷雙增的僅有捨得、天曲和特曲， 其中捨得系列銷量同比漲60.73%；沱牌系列銷量卻下滑了26.42%。
據悉， 天洋控股入主沱牌捨得後， 確定了“捨得聚焦高端、沱牌主打大眾白酒市場”的雙品牌戰略， 尤其對沱牌系列進行了大幅行銷推廣。
沱牌捨得在互動平臺回答投資者提問時表示：“沱牌系列酒無明顯增長的原因， 主要是2016年下半年該類產品處於調整改革階段。 ”同時， 沱牌捨得還強調， 2016年11月份公司推出了沱牌系列新產品， 2017年將加大新產品的推廣和銷售， 屬於“對原有老產品實行逐步替代”。
中信建投白酒行業分析師蔡雪昱也在研報中指出， 隨著沱牌捨得繼續加大市場開發進行終端精細化行銷， 以及扁平化招商， 預計捨得系列將繼續放量， 中低檔酒有望結束調整觸底回升， 從而共同促進收入端增長。
存貨21.75億超淨利潤26倍 周轉一次需1474天
儘管沱牌捨得公司業績高歌猛進， 旗下酒產品也曾多次提價， 但與其他白酒企業一樣， 高庫存依然是其甩不掉的夢魘。 2016年年報顯示， 截至當年12月31日， 沱牌捨得存貨金額達21.75億元， 與去年同期同比增長1.03億元。 值得注意的是， 該存貨資料超出沱牌捨得當年淨利潤26.12倍。
從存貨周轉天數來看， 沱牌捨得2016年為1474天， 與2015年的1312天相比增長了262天。 也就是說， 沱牌捨得縱使不擴大產能甚至間斷生產， 存貨還能支撐其4年的銷售。
據瞭解， 沱牌捨得的存貨在A股18家上市白酒企業中的排名一直比較靠前。 2015年存貨金額21.18億元， 同行業排名第六位， 在排在其之前的是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等體量較大的上市酒企；存貨周轉天數排第四位， 比五糧液多了近900天。
上市酒企2015年存貨及應收賬款相關資料一覽 製圖：中國網財經
定增募資超18億元 產能進一步擴大
雖然庫存居高不下，但沱牌捨得對公司的現有產能似乎並不滿足。今年1月份，沱牌捨得拋出一紙重磅定增預案及龐大的投資計畫。根據方案，沱牌捨得擬以20.70元/股定向增發不超過1.32億股，募集資金不超過27.32億元(後來下調至18.39億元)。
至於募資的用途，沱牌捨得在定增預案中表示，將用於釀酒配套工程技術改造、酒文化體驗中心建設、行銷體系建設等專案，投資金額分別為15.5億元、0.97億元和1.92億元。
對於釀酒配套技術改造項目，沱牌捨得在《募資使用可行性研究報告》中提到，該建成後，公司成品酒生產能力將大幅提升：高檔酒1.7萬千升/年，中檔酒3.12萬千升/年，低檔酒0.85萬千升/年，總產能達5.67萬升，較2015年產量3.26萬噸大幅增加對於沱牌捨得此舉，有業內人士表示“不太理解”，因為公司有那麼多存貨，好像並並不缺產能，想要實現突圍關鍵是如何調整經營戰略。中國網財經記者注意到，沱牌捨得2016年營業收入金額最多以及增長最快的均在“大本營”四川省遂寧市，金額為12.36億元，同比漲幅28.65%；而京津冀、川渝、東北、成都等幾個其他核心區域的銷量都不足2億元。
對於募資計畫投向的酒文化體驗中心建設和行銷體系建設等專案，多家券商研報中給予了肯定。興業證券分析師陳嵩昆認為，行銷體系建設將有助於加強管道建設，提升品牌形象，增強用戶體驗；而酒文化體驗中心項目，將作為沱牌捨得品鑒體驗中心和文化傳播基地，有助於宣傳沱牌捨得悠久歷史和文化內涵，提升公司品牌價值。
(責任編輯：王媛媛)
比五糧液多了近900天。
上市酒企2015年存貨及應收賬款相關資料一覽 製圖：中國網財經
定增募資超18億元 產能進一步擴大
雖然庫存居高不下，但沱牌捨得對公司的現有產能似乎並不滿足。今年1月份，沱牌捨得拋出一紙重磅定增預案及龐大的投資計畫。根據方案，沱牌捨得擬以20.70元/股定向增發不超過1.32億股，募集資金不超過27.32億元(後來下調至18.39億元)。
至於募資的用途，沱牌捨得在定增預案中表示，將用於釀酒配套工程技術改造、酒文化體驗中心建設、行銷體系建設等專案，投資金額分別為15.5億元、0.97億元和1.92億元。
對於釀酒配套技術改造項目，沱牌捨得在《募資使用可行性研究報告》中提到，該建成後，公司成品酒生產能力將大幅提升：高檔酒1.7萬千升/年，中檔酒3.12萬千升/年，低檔酒0.85萬千升/年，總產能達5.67萬升，較2015年產量3.26萬噸大幅增加對於沱牌捨得此舉，有業內人士表示“不太理解”，因為公司有那麼多存貨，好像並並不缺產能，想要實現突圍關鍵是如何調整經營戰略。中國網財經記者注意到，沱牌捨得2016年營業收入金額最多以及增長最快的均在“大本營”四川省遂寧市，金額為12.36億元，同比漲幅28.65%；而京津冀、川渝、東北、成都等幾個其他核心區域的銷量都不足2億元。
對於募資計畫投向的酒文化體驗中心建設和行銷體系建設等專案，多家券商研報中給予了肯定。興業證券分析師陳嵩昆認為，行銷體系建設將有助於加強管道建設，提升品牌形象，增強用戶體驗；而酒文化體驗中心項目，將作為沱牌捨得品鑒體驗中心和文化傳播基地，有助於宣傳沱牌捨得悠久歷史和文化內涵，提升公司品牌價值。
(責任編輯：王媛媛)