12月18日， 格上財富於北京舉辦了“格上財富投資趨勢分享會-股權投資的黃金時代之互聯網專場（二）”， 特邀嘉賓XVC創始人胡博予先生發表了精彩演講。 胡博予先生總結了不同時代偉大公司的共同特徵， 並結合自身投資經歷向我們分享了如何在這類公司早期的時候發現並投資它們， 最後對現階段的投資機會和XVC以後的投資方向進行了分析。
偉大公司具有相同特質
從巴菲特價值投資組合中成長到千億市值的公司如美國運通、可口可樂、富國銀行， 到第一代互聯網時代的巨頭如APPLE、微軟和Facebook， 這些持續增長30年， 最終能稱之為偉大的企業， 胡博予認為他們主要有以下三個共同特徵：
第一是擁有巨大而且持續增長的市場；第二是擁有優秀的管理團隊；第三是隨時間和規模不斷加深所形成的天然護城河， 企業對某種稀缺資產長期壟斷。 胡博予介紹，
XVC：定位於早期股權投資的狙擊手打法
對於為什麼選擇早期投資作為股權投資的切入點，
然而， 做好早期投資並不容易。 每年融A輪的公司將近萬家， 而天使輪更上一個數量級， 但其中好公司只占1%， 而這些好公司成長起來後市值將佔據高科技企業的80%以上， 像BAT市值佔據國內高科技企業69%， 類似於BAT這種頭部公司在創投行業裡便是價值驅動者， 創投要做的便是看到並捉到這些能成長到超級獨角獸或者鯨魚的頭部公司。
胡博予認為， 頂級VC的持續成功證明早期命中獨角獸並不是靠運氣， 像紅杉、Benchmark和Greylock等都能夠連續命中鯨魚，
“專注于巨大的機會、小團隊作戰、做口碑”， 狙擊打法的三個簡單原則貫穿在在胡博予的每一個投資案例裡。 而創立頂級的VC後能享受高品質的資訊和品牌溢價效應， 形成正回饋迴圈， 更容易捕獲早期的鯨魚。
三個層次篩選，捕捉市場鯨魚
胡博予的捉鯨魚打法，核心邏輯主要自上而下沿三個層次進行。
第一步是尋找結構性變化，找出影響巨大的關鍵節點。從互聯網到移動互聯網，結構性的變化在大幅提升很多行業的效率，改變用戶的行為習慣，找到這樣結構性變化以後，再繼續找影響巨大的關鍵點，其實是找大的市場，就是看哪些領域可能出大的機會。
第二是理解稀缺資源的轉移方向，結構性變化的背後會導致一些稀缺資源發生變化，如果不能在這個裡面理解稀缺資源的轉移方向，就無法找到將在下一步壟斷這些稀缺資源的公司、團隊。
最後是布網捕捉最優秀的創始人。高品質的資訊、對行業的理解、資源等形成創投人自己獨有的網路，每個創投人通過自己所佈置的獨有的網路來捕捉最高品質的資訊，感知這個市場的變化，等待優秀創始人的出現。
資訊科技與互聯網是過去及未來20年最大的結構性變化
做VC的核心邏輯是尋找結構性的變化，胡博予認為過去、未來20年最大的結構性變化就是資訊科技與互聯網，而驅動其變化的核心是摩爾定律和連接速率的增強，摩爾定律帶來計算能力的提升，連接速率的增強使得萬物互聯變成可能，這兩股巨大的力量在推動整個技術不斷更迭，突破原有技術邊界時產生的巨大需求能夠孕育出偉大的公司。
未來十年，胡博予認為對整個經濟效率提升最大的兩個結構性的變化，第一是移動互聯網，現在仍有很多垂直行業移動互聯網化比例比較低，機會就產生於這些行業；第二是資料和人工智慧，已經在很多行業裡開始展現出非常強大的威力，能夠提高各行各業的效率，可以讓機器變得更加智慧。
在移動互聯網和人工智慧大背景下，胡博予認為可以主要在以下三個方向發力：
第一就是能夠生產資料並且利用這些資料改善核心體驗的應用。比如Google能生產出資料改善使用者的核心體驗，以稀缺的大資料作為素材，改進他的演算法，資料量越大，算得就越好，體驗就越好，形成資料-演算法的閉環，不斷優化用戶體驗。
第二是具有網路效應或者規模優勢的網路或平臺，讓客戶密度成為稀缺資源，而且形成自增強的內部趨勢。
第三是下一代生態系統的核心，具體指未來有潛質成為微軟、蘋果、高通、因特爾這種類型巨頭的公司。用戶體驗依賴于一個強大豐富並且互相相容的生態系統，例如軟硬體以及服務供應商，而這些生態系統的每一個參與者都一定程度被其鎖定，導致競爭產品在相容性上無法獲得同等體驗。
XVC創始人胡博予簡介：
三個層次篩選，捕捉市場鯨魚
胡博予的捉鯨魚打法，核心邏輯主要自上而下沿三個層次進行。
第一步是尋找結構性變化，找出影響巨大的關鍵節點。從互聯網到移動互聯網，結構性的變化在大幅提升很多行業的效率，改變用戶的行為習慣，找到這樣結構性變化以後，再繼續找影響巨大的關鍵點，其實是找大的市場，就是看哪些領域可能出大的機會。
第二是理解稀缺資源的轉移方向，結構性變化的背後會導致一些稀缺資源發生變化，如果不能在這個裡面理解稀缺資源的轉移方向，就無法找到將在下一步壟斷這些稀缺資源的公司、團隊。
最後是布網捕捉最優秀的創始人。高品質的資訊、對行業的理解、資源等形成創投人自己獨有的網路，每個創投人通過自己所佈置的獨有的網路來捕捉最高品質的資訊，感知這個市場的變化，等待優秀創始人的出現。
資訊科技與互聯網是過去及未來20年最大的結構性變化
做VC的核心邏輯是尋找結構性的變化，胡博予認為過去、未來20年最大的結構性變化就是資訊科技與互聯網，而驅動其變化的核心是摩爾定律和連接速率的增強，摩爾定律帶來計算能力的提升，連接速率的增強使得萬物互聯變成可能，這兩股巨大的力量在推動整個技術不斷更迭，突破原有技術邊界時產生的巨大需求能夠孕育出偉大的公司。
未來十年，胡博予認為對整個經濟效率提升最大的兩個結構性的變化，第一是移動互聯網，現在仍有很多垂直行業移動互聯網化比例比較低，機會就產生於這些行業；第二是資料和人工智慧，已經在很多行業裡開始展現出非常強大的威力，能夠提高各行各業的效率，可以讓機器變得更加智慧。
在移動互聯網和人工智慧大背景下，胡博予認為可以主要在以下三個方向發力：
第一就是能夠生產資料並且利用這些資料改善核心體驗的應用。比如Google能生產出資料改善使用者的核心體驗，以稀缺的大資料作為素材，改進他的演算法，資料量越大，算得就越好，體驗就越好，形成資料-演算法的閉環，不斷優化用戶體驗。
第二是具有網路效應或者規模優勢的網路或平臺，讓客戶密度成為稀缺資源，而且形成自增強的內部趨勢。
第三是下一代生態系統的核心，具體指未來有潛質成為微軟、蘋果、高通、因特爾這種類型巨頭的公司。用戶體驗依賴于一個強大豐富並且互相相容的生態系統，例如軟硬體以及服務供應商，而這些生態系統的每一個參與者都一定程度被其鎖定，導致競爭產品在相容性上無法獲得同等體驗。
XVC創始人胡博予簡介：