今年以來A股市場分化顯著， 上證50指數大幅跑贏創業板指數。 尤其是進入5月份， 在存量博弈的背景下， “漂亮50”概念股對資金形成了巨大的虹吸效應， 使得兩者的分化進一步加劇。 與之形成鮮明對比的是美股， 納斯達克指數今年以來已經上漲了15%。
基於此， 我們認為， 代表中國新興產業的創業板， 伴隨著本輪調整到位， 其未來的表現同樣值得期待。 站在當前時點， 我們認為不宜過分看空創業板， 基於的邏輯有三點：
第一， 創業板的估值已經接近歷史低位。 從PE來看， 目前創業板指37倍左右， 處於歷史資料的15%左右分位元數位置。
目前， 創業板估值繼續向下的空間有限， 而向上則具有一定的彈性。 如果說勝率和賠率是投資的核心考量要素， 那麼至少從賠率上來說， 創業板是具備一定吸引力的。
第二， 從盈利來看， 2013年以來創業板整體保持著每年20%以上的增長速度。 儘管2017年1季度創業板盈利增速有所下滑， 但我們對於其未來的盈利增速依舊持樂觀態度。
原因在於中國經濟的轉型之路才剛剛開始， 要實現經濟轉型升級， 必須依靠創新。
第三， 從2017年1季度公募基金持倉來看， 對電腦、傳媒這兩個占創業板權重最高的行業減持最多。 但同時我們又注意到， 近期， 與創業板相關的ET F產品持續有資金淨流入， 這說明可能已經有聰明的資金在佈局創業板。
基於以上理由， 我們認為目前創業板已經具備逐步配置的價值。 至於配置工具的選擇， 我們首推指數類產品。 以華安創業板50E T F為例， 它具有費用低廉、跟蹤誤差小、可在二級市場交易等諸多優勢， 並完全複製創業板50指數(399673.SZ)。
該指數投資的是創業板中規模最大、流動性最好的50家公司， 這些公司都是代表中國未來經濟發展趨勢的創業板龍頭企業。
最後， 結合當下的市場環境， 我們認為與其繼續參與已經過度擁擠的“漂亮50”， 不如適當配置創業板中的藍籌———創業板50指數。 畢竟， 逆向思維是投資的不二法門， 而分散風險是投資唯一的免費午餐。
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