金沙江創投捕獲“獨角獸”，秘訣是什麼？

摘要：金沙江創投，以快致勝。

媒體訓練營3月20日文|高春亮

投資界有個規律，每隔幾年，都會有一些新銳投資人、投資機構出現，原因是新一波產業浪潮正在到來。

而這些新銳VC能否成功，很大程度上取決於是否能夠抓到這些機會？

2005年前後，誕生了一大批投資機構，比如紅杉中國、金沙江創投，因為那時候正處於PC互聯網向移動互聯網轉變的過渡期。事實證明，很多機構都成功了。典型如，紅杉投資了京東、美團、餓了麼···；金沙江創投投資了去哪兒、滴滴、ofo···

紅杉與金沙江創投不僅是成功投資機構的典型，而且代表了投資機構不同的發展路徑。一種是從誕生之日起，便有品牌、資金、背景優勢，如紅杉——老牌VC，從1972年到2005年已有30多年歷史；另外一種則相反，如金沙江——合夥人朱嘯虎曾坦誠，剛開始做投資時，互聯網圈的創業者對他以及金沙江都比較陌生。

但是如今的金沙江已成互聯網投資圈一顆明星，

位居2016年中國創業投資機構TOP30（清科榜單）。朱嘯虎則有“獨角獸捕手”的讚譽。業界認為，金沙江能夠壯大的一個原因是快——穩准狠。金沙江創投羅斌曾表示，決定投資映客只用了一個星期。

為什麼能“穩准狠”？秘訣是什麼

金沙江創業投資基金創立於2004年10月，致力於科技行業早期創業投資。 2006年6月，完成第一期7200萬美元募資， 2007年初募集到第二期2億美金基金， 2009年初完成第三期3.8億美元基金的募集， 2011年7月完成第四期3.5億美元基金的募集。

從資金募資規模與速度來看，金沙江屬於一家快速成長的企業，而這與合夥人的組成以及公司管理有著很大關係。

2005年那個時候，中國投資界正在經歷一次裂變：外資機構長驅直入，

本土創投快速崛起。而其投資人也分為兩種：一種是有著金融背景的海歸，一種是創業者轉VC。金沙江的合夥人屬於後者，據瞭解，創過業是當時進入進入金沙江創投的門檻之一。如朱嘯虎，雖然創業失敗。

創業者轉VC最大的好處就是懂行業，面對細分市場，可以快速判斷，做出決策。

在公司管理上，跟很多同行不一樣，金沙江沒有投資經理、投資總監、投資副總等級別。除了做財務調查、法律調查的專業人員外，做投資的就是董事總經理和合夥人。

每個董事總經理和合夥人都有自己專注的細分方向，不能只看彙報，必須親自到一線看專案。

除了這些，朱嘯虎曾透露說，其實正式談每個項目之前，金沙江創投內部已有明確投資方向，

對商業模式也有預判，甚至還討論了企業成功的關鍵要素。這些敲定後，才有目的地看團隊， “對號入座，團隊符合條件了，決策就快了。 ”

投資原則，不投互為競爭對手企業

創業時，朱嘯虎就提出一個3S理論：“市場容量要大；商業模式具有可擴展性，規模效應明顯；有競爭壁壘，有可持續性發展空間。 ”但這對於他的創業項目而言並沒有奏效，但是後來卻成了他的一個投資標準。

當然，這一切的前提是有一個基於對行業的判斷，同時基於行業做細分、避免與巨頭競爭。

2005年，分眾成為首家在美國納斯達克上市的中國廣告傳媒股。 IPO當天，募集的資金達1.71億美元，創下中國概念股在納斯達克首發融資的新高。

金沙江另闢蹊徑，

把互聯網廣告定為早期的投資方向，先後投資了百姓網、易傳媒、億贊普等網路廣告公司。百姓網是C2C廣告，目標就是賺消費者的錢；易傳媒做的是聯合利華、寶馬、寶潔這種大廣告客戶；億贊普賣點在於獲得使用者資料，做精准的廣告投放。

一個特點是，在市場足夠大、足夠細分時，金沙江創投的原則是不投互為競爭對手的企業。

而後，金沙江確立了電商、移動互聯網等方向。投資的明星企業包括蘭亭集勢、網秦、滴滴、映客、餓了麼、ofo等，雖然有些企業還沒有上市，但是其已成行業獨角獸。

正如朱嘯虎所言，捕捉獨角獸需要冒足夠的險。高風險，高回報率，下一波上市視窗打開時，也是金沙江收穫之季。