儘管市場流動性面臨季末時點考驗， 但在經濟基本面穩步復蘇的帶動下， A股的反彈之旅仍在繼續。 滬深兩市股指週二繼續雙雙小幅反彈， 成交量保持平穩。 市場人士對於股指短期走勢仍抱有一定信心， 但對於長期走勢則看法開始趨於謹慎， A股下半年走勢或不容樂觀。
從股指全天走勢來看， 滬深兩市股指早盤略有回落之後即被資金拉起， 全天維持小幅震盪上行態勢， 白酒、環保、建築、家電等板塊成為推動股指上行的主力， 煤炭、證券、銀行、有色、鋼鐵等藍籌板塊則出現休整。 上證指數最後報收3261.61點，
銀河證券策略分析師姚玭也認為， 行情行至於此， 投資者開始心態糾結、踟躕不前。 糾結主要在於兩個方面， 即基本面改善的持續性與流動性趨緊的現實。
一方面， 1、2月經濟資料顯示， 基本面短期仍處於回暖過程中， 工業增加值同比增長6.3%， 較12月高出0.3%， 固定資產投資增長8.9%， 較去年12月高出0.8%， 尤其基建與地產增速雙雙向上， 製造業投資也穩穩上行。 這些資料與信貸資料， 尤其與企業中長期信貸資料相印證， 均表明當下實體經濟融資需求回升， 基本面在實實在在的回暖。 暫且不管實體經濟回升仍然走的是“基建+地產”的老路，
另一個糾結在於貨幣政策的收緊也是實實在在看得見的。 3月16日淩晨美聯儲加息25個基點後， 當天早上央行進行公開市場操作， 立刻上調了7天、14天、28天逆回購中標利率10個基點， 同時上調6個月及12個月MLF操作利率10個基點。 雖然央行發言人對此並不解讀為加息， 但貨幣政策的收緊行為確是無法否認的。 央行在公開市場加息， 既是對內部通脹與房價擔憂的反應， 也表明了穩定匯率、緊跟美聯儲動作的態度。 短期內， 預計存貸款利率理論上調的可能性有限， 但考慮到核心CPI溫和上行的趨勢以及今年美聯儲加息路徑的陡峭化， 預計貨幣政策將持續收緊，
對於這兩個方面， 銀河證券認為基本面回升的持續性雖然不夠確定， 但考慮到中觀資料的表現， 基本面在一、二季度問題不大， 短期對行情仍然形成支撐。 同時貨幣政策的趨緊也要再看下一步的信號， 如CPI再度超預期、美聯儲5月加息， 則將進一步收緊。 一二線城市房價在多地凍結性政策出臺後不會再出現大幅上漲的情形， 三四線城市的去庫存則是今年政府任務所在， 不構成貨幣政策掣肘。 流動性趨緊目前處於量變過程， 尚未質變。 因此， 當前基本面的回暖力量超過貨幣政策趨緊的力量， 行情仍能維持， 但已經到了交易性行情階段， 缺乏具有持續性賺錢效應的板塊，
對於更長期的行情展望， 銀河證券認為不宜過於樂觀。 基建與地產投資均是信貸資料的滯後反應， 到了下半年， 基建與地產投資均難以維持目前的高增速或者回升狀態。 政府工作報告將赤字率維持在3%， 同時要大幅減稅， 今年基建不是大年， 而地產受制於3月新一輪嚴厲調控， 銷售、投資、新開工資料均將逐步回落， 基本面的回暖難以持續到下半年。 一旦流動性收緊的力量超過基本面回暖的力量， 市場就將向下。 若下半年面臨基本面向下與流動性收緊， 則市場將面臨更大的壓力。