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華安基金胡宜斌:辯證看待科技行業強者恒強

截至2017年6月, 全球前十大市值的上市公司中, 科技公司占7家。 就此來看, 似乎中國乃至全球科技產業已然步入弱肉強食的馬太效應階段。

似乎在當下, 科技產業的格局已經很難改變, 中小創業公司理當更消極。 然而, 如果從更長週期來看, 中小創業公司也並非日暮途窮, 甚至, 風雨坎坷後仍然矗立在產業革命前沿的創業公司很可能迎來巨大的價值重塑:

首先, 格局固化折射了產業飽和, 新興產業格局的持續固化不利於優勝劣汰和創新反覆運算, 因此, 行業性的政策通常是扶植“有遠見”的弱者;

其次,

大多數行業格局的持續固化會導致經濟衰退, 一二級市場資本避險屬性增強導致所有資本躲進“現金牛”、“龍頭”、“不缺錢”的投資標的。 各國貨幣政策唯有停止進一步收縮甚至重回寬鬆, 來防止投融資市場徹底失去資源優化配置作用, 從而打破新興產業融資格局;

最後, 物聯網、人工智慧等新的產業革命前沿, 受制於企業體制、階級固化、激勵不暢等因素, 龍頭科技企業並不能百戰百勝, 一些優秀的中小創業公司在細分領域的技術和團隊價值將在龍頭科技企業的投資兼併中被大幅重估, 產業內部的價值發現並不受制於宏觀貨幣政策和融資環境約束, 相反地, 龍頭企業在技術和產業反覆運算中稍有懈怠和閃失,

就將成為“日落帝國”。

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