公募基金喜好“抱團”的傳統在今年上半年再次上演， 從2014、2015年的中小創， 基金經理們的偏好轉向了消費白馬類二線藍籌。 “中考”成績單顯示， 由於集中持有消費龍頭， 消費主題類基金成為最大贏家。
並購重組強監管、IPO發行常態化下， 基金經理們發現， 風格悄然轉變， 不知不覺中“回歸”到投資本質：更為看重業績的可持續性與估值的合理性。
”我覺得要淡化藍籌和創業板的概念， 而是要回歸到企業本身， 這可能是未來一年或者是未來兩三年更大的投資風格的變化。 ”北京某公募股票基金經理便認為。
另外需要看到的是，
消費與基金的相互加持
賽程過半， 基金“中考”成績放榜。 銀河證券統計顯示， 截至上半年年末， 上證綜指、深證成指和創業板指今年以來的漲幅分別為2.81%、3.18%和-7.48%， 股票型基金以4.78%的收益率跑贏大盤。
剔除大額贖回造成的影響後， 論單基金收益率， 股票型開放式基金冠軍上半年收益率為34.75%， 混合型基金冠軍是30.68%。 在上半年來股指弱勢震盪的環境中， 如此表現殊為不易。
今年來IPO批文下發進入常態化， 前6個月證監會共核發225家批文， 總融資規模不超過1133億元， 去年下半年提速後， 半年內核發IPO批文的數量是210家。
其中新股擴容不僅僅增加了股票供應，
“現在並購重組成功率不高， 投資更多回歸本質， 即關注行業和公司基本面， 業績為王這條線開始。 2016年是開始， 今年就是這種風格的延續。 ”70末基金經理譚巍(化名)認為。
因為有清晰的增長預期、估值合理、行業競爭格局優化等因素， 食品飲料、家電、醫藥、輕工等消費板塊受到基金經理的強烈關注。
Wind統計顯示， 截至今年一季度末， 按照申萬二級行業統計， 基金持股市值從高到低排列依次是銀行、白酒、證券和空調;截至一季度末， 持有格力電器(000651.SZ)的基金數量達到438只，
排在其後的依次是貴州茅臺、中國平安、五糧液、伊利股份及美的集團， 基金持股排行前六的名單說明， 基金抱團消費的特徵在一季度已經相當明顯。
基金與消費的互相加持， 在上半年成就了彼此。
wind統計顯示， 申萬分類的白酒板塊今年上半年來上漲14.59%， 空調板塊今年漲幅更是高達28.92%。 具體來看， 五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺今年上半年的漲幅分別高達64.78%、56.31%和41.2%， 格力電器和美的集團的漲幅也分別高達67.22%和57.24%。
同樣， 受益於績優消費股上半年來的優異表現， 消費類主題基金在上半年表現突出。 在銀河證券統計的全部219只主動型股票基金中， 排名前兩位元的均為消費主題基金。
“回歸投資的本質的一個表現就是， 大家真的去找好公司和好行業。 我們策略的一個方向就是業績為王。 當然也不能買貴了， 好公司也要有好的價格， 最好不要貴， 追高基本上是很慘的。 ”基於這條主線， 譚巍看好的幾個板塊之一便是消費， 尤其是消費升級的主線。
白酒或還能買
經過上半年的狂飆突進後， 白酒、家電等積累較多漲幅的板塊及個股開始面臨調整的風險。 7月3日， 食品、家電便領跑跌幅排行榜， 五糧液下跌2.93%， 貴州茅臺下跌2.43%， 美的集團下跌2.88%， 格力電器的跌幅也有1.65%。
進入第三季度， 是繼續引領風騷還是改旗易幟， 市場風格的變換又將如何演繹?這些問題成為基金經理考慮的當務之急。
“白酒特別是龍頭股的基本面很好， 而且放到國際上比較估值也並不貴， 而且白酒有一個特點， 港股和美股沒有， 只有A股有。 ”譚巍也認為， 外資有很強的動力去配置龍頭類白酒。
“只能說茅臺不便宜了， 但很難說它有泡沫， 這些龍頭股長期處於一個相對低估狀態， 尤其在當時創業板比較火的時候， 也許它的市值比較大， 長期處在相對低估的狀態。 經過上半年的上漲後相當於進入一個正常的估值， 和國外同類公司相比只能說它是不便宜， 但也不能說貴， 現在龍頭股基本都是這樣一種狀態。 ”北京一位公募基金股票基金經理認為。
第一財經也注意到， 儘管第一梯隊表現搶眼， 但是白酒行業分化非常明顯，統計顯示，皇台酒業、金徽酒、金種子酒上半年分別下跌了20.45%、19.36%和13.61%。
“今年很明顯的趨勢是，行業之間的分化沒有那麼大，但行業內部分化非常大。像白酒中真正表現比較好的還是茅臺、瀘州老窖、五糧液，三四線的白酒季報和年報很多還是低於預期的。雖然整體偏價值或者說大股票相對好一些，但行業內部分化才是我們關注的重點。”該北京公募基金股票基金經理認為。
他也認為，消費中家電板塊有可能相對而言不會像上半年那麼樂觀，“因為房地產會有一定的影響，不過白酒的週期還是在上半場，消費裡邊最看好的是白酒，此外還有輕工、醫藥等這些消費品。”
“因為(我管理的)基金還有60%的倉位下限，之前行情好的時候我就賣了10個點，跌下來我再抄回來5個點分散在別的板塊，通常是看好但沒怎麼漲的股票上面。在三、四條投資主線中，如果一個漲得多了，就會把它減下來換到其它的幾個方向。”譚巍也說。
多位受訪基金經理指出，今年的行情都指向了業績，不論大盤藍籌還是成長股，且指示性頗為明顯。
“並不是所有的創業板都不行，真正有業績兌現、核心壁壘比較強的一些公司，上半年的表現還是很不錯，我覺得要淡化藍籌和創業板的概念，而是要回歸到企業本身，這可能是未來一年或者是未來兩三年更大的投資風格的變化。”該公募股票基金經理認為。
融通基金策略分析師劉安坤也認為，資金面平穩過關但緊平衡格局將延續，市場目前沒有明顯的負面利空，所以預判後市或將處於6月中旬以來的反彈結構中。
“目前來看，龍頭白馬股結構的均衡仍未被打破，後市表現或將繼續強勢。”劉安坤也說。
但是白酒行業分化非常明顯，統計顯示，皇台酒業、金徽酒、金種子酒上半年分別下跌了20.45%、19.36%和13.61%。“今年很明顯的趨勢是，行業之間的分化沒有那麼大，但行業內部分化非常大。像白酒中真正表現比較好的還是茅臺、瀘州老窖、五糧液，三四線的白酒季報和年報很多還是低於預期的。雖然整體偏價值或者說大股票相對好一些，但行業內部分化才是我們關注的重點。”該北京公募基金股票基金經理認為。
他也認為，消費中家電板塊有可能相對而言不會像上半年那麼樂觀，“因為房地產會有一定的影響，不過白酒的週期還是在上半場，消費裡邊最看好的是白酒，此外還有輕工、醫藥等這些消費品。”
“因為(我管理的)基金還有60%的倉位下限，之前行情好的時候我就賣了10個點，跌下來我再抄回來5個點分散在別的板塊，通常是看好但沒怎麼漲的股票上面。在三、四條投資主線中，如果一個漲得多了，就會把它減下來換到其它的幾個方向。”譚巍也說。
多位受訪基金經理指出，今年的行情都指向了業績，不論大盤藍籌還是成長股，且指示性頗為明顯。
“並不是所有的創業板都不行，真正有業績兌現、核心壁壘比較強的一些公司，上半年的表現還是很不錯，我覺得要淡化藍籌和創業板的概念，而是要回歸到企業本身，這可能是未來一年或者是未來兩三年更大的投資風格的變化。”該公募股票基金經理認為。
融通基金策略分析師劉安坤也認為，資金面平穩過關但緊平衡格局將延續，市場目前沒有明顯的負面利空，所以預判後市或將處於6月中旬以來的反彈結構中。
“目前來看，龍頭白馬股結構的均衡仍未被打破，後市表現或將繼續強勢。”劉安坤也說。