3月22日， 美股收盤大幅下挫。 美國金融股的大跌推動標普500指數收跌超1%， 為5個月來首次， 納指重挫1.8%， 債市上漲， 市場擔憂醫改、稅改將有所推遲。
2017年3月9日， 美股迎來了牛市八周年， 不過在估值高企、政策不確定性加劇的背景下， 即使牛市不改， 未來波動也料將加劇。
“估值過高， 回檔很正常”
標普500指數收跌29.45點， 跌幅1.24%， 為2016年10月11日以來首次出現跌幅超過1%， 報2344.02點;道鐘斯工業平均指數收跌237.85點， 跌幅1.14%， 報20668.01點;納斯達克綜合指數收跌107.70點， 跌幅1.83%， 報5793.83點。
美國銀行股22日大跌5.8%， 自美國大選以來的高位下跌超10%。 不過， 例如富國銀行、高盛、摩根大通等股價在大選後漲幅曾一度突破30%。
“當前美股估值這麼高了， 回檔也很正常。 ”資深美股交易員司徒捷對第一財經記者表示。 資料顯示， 標普500的遠期市盈率已經達到了約17.6倍， 這是2004年來的新高。
“指標體系的強度在走弱， 但是只能說弱化了， 不排除‘空中加油’的可能。 總之， 股市現在給人的感覺有點摸不清方向。 中長線來看， 我不覺得會有多大的回檔空間。 短線來說， 2%~3%的回檔不必大驚小怪。 ”司徒捷稱。
從2014年來便一直認為美股估值過高的耶魯大學經濟學教授羅伯特•席勒再度發出預警信號， 稱投資者應該利用股市最近以來的上漲走勢削減持倉。 當前， 主流觀點認為， 回檔將是美股此後再度健康上行的必經過程。
市場擔憂醫改、稅改推遲
摩根大通發佈的報告稱， 本週四(3月23日)眾議院對美國醫療法案(AHCA)的投票可能為近期美股最重大的事件。 摩根大通認為， 即便議案獲得眾議院通過， 參議院也很可能不會放行。 那就意味著， 共和黨人可能要花大量時間和政治資本來解決問題， 有可能犧牲市場更樂見的稅改措施。 若特朗普廢除奧巴馬醫改法的僵局下月仍不能打破， 市場可能很快失去耐心。
此外， 稅改預期一直是令美股持續狂飆的強心針， 然而市場開始擔憂其最終落實的進度。 可以確定的是， 美聯儲已經啟動加息， 如果美股還要維持當前的高度， 特朗普政府必須採取財政刺激。
美國財長努欽表示， 新的減稅政策可能要到今年8月後才能出臺，
此外， 特朗普政府的另一項財政刺激計畫是“私人部門籌資方案”， 其核心內容是通過稅收激勵， 撬動私人資本， 在10年期完成1萬億美元的基建投資， 儘管其對於經濟增速的貢獻可能並不顯著， 但各界仍認為將刺激就業， 帶動通脹。
不過， 據美國財經網站MarketWatch報導， 摩根大通的衍生品和量化策略主管瑪律科•克蘭諾維奇(Marko Kolanovic)稱， 導致美國股市近日下跌的原因並不是政治問題， 而是因為期權到期。
在週二發佈的一份研究報告中， 克蘭諾維奇提醒摩根大通的客戶， 他此前就已經發出警告稱， 期權到期可能會給受到抑制的市場波動性“打開瓶塞”， 從而給股市帶來下行壓力。
上週五(3月17日)是每個季度一次的所謂“四重魔力日”(quadruple witching，
克蘭諾維奇稱， 在“四重魔力日”過後， 看跌期權與看漲期權之間的“伽馬失衡”(gamma imbalance)轉向看跌期權， 這是大約5個月以來的第一次。 “伽馬”是用於衡量衍生品價格動作的一項指標。 他稱， 這種轉變再一次使得市場可以“自由地”有所動作， “因此今天股市所遭遇的5個月以來的首次大幅下跌不應令人感到意外”。
回顧過去八年， 在經濟觸底反彈、美聯儲3輪QE的推動下， 標普500指數從危機時的最低點666點暴漲到當前的2344點， 8年漲幅超50%。 《華爾街日報》年初略帶諷刺地發表了一篇文章， 題為《多年後， 華爾街就好像危機從未發生過一樣》。 不過， 八年過去， 市場的確需要系好安全帶了。