市場巔峰對決：耶倫看漲期權VS特朗普交易

水能載舟， 亦能覆舟。 載著全球資本市場乘風破浪， 狂歡度過美聯儲三月加息的“特朗普行情”， 目前看來聲勢有點減弱。

美國三大基準股指當地時間3月21日集體暴跌， 並均創出總統唐納德·特朗普上任以來最大單日跌幅。 友誼的小船說翻就翻了， 美國股市與特朗普之間的蜜月期或許就此結束。

美聯儲主席耶倫與特朗普之間的巔峰對決也隨之進入了新的階段， 週四特朗普醫改議案能否順利通過， 成為特朗普能否扳回一城的關鍵。

此前， 市場抱著對特朗普稅收改革和經濟刺激計畫的美好期待，

無視美聯儲利率決議。 在上周加息之後， 各類資產不按常理出牌， 該跌的漲了， 該漲的卻跌了， 引得投資者大呼“加了個假息”。

耶倫VS特朗普

如果特朗普順利推出財政刺激政策， 美國經濟持續轉暖， 那麼為了防止經濟過熱、 通脹超調， 美聯儲將通過更為激進的緊縮政策來對沖， 以維持價格穩定。 從特朗普角度來看， 他的刺激政策效果會因此被美聯儲貨幣緊縮政策所抵消。

高盛此前曾提出"耶倫看漲期權”（Yellen Call）的概念：

耶倫看漲期權”（Yellen Call）模式下， 美聯儲將傾向於“當經濟和股市好轉時加息”， 這勢必將抑制股市上行。

高盛認為“特朗普行情”已激進地觸發了“Yellen Call":

去年末， 出現"Yellen Call”的信號已較強， 現在就更強了... 現在金融狀況寬鬆程度超出此前預期， 而金融狀況的改善正給予美聯儲加快升息步伐開“綠燈”。

美股急挫 畫風突變

隨著美股走軟， 一時間畫風突變， 美聯儲能否搭”特朗普行情”的便車， 按計劃加息或超預期加息， 頓時又打上了一個問號。

“耶倫已經發球了， 而特朗普還沒有上場， ”CNBC援引State Street Global Advisors的首席投資策略師Michael Arone說道， “耶倫和特朗普之間的不同立場， 意味著他們之間未來將有更多的衝突， 而非富有成效的合作。 ”

分析認為， 至少在近期， 耶倫與特朗普之間的政策角力將成為左右金融市場情緒的主導力量。

當地時間週四， 美國眾議院將就“美國醫療法案”（AHCA）進行投票， 這是現行奧巴馬醫保法案的替代法案。 該法案將需要215票才能在眾議院獲得通過。

特朗普醫改議案一旦遭遇挫折，

市場情緒或將急轉直下。

Prudential Financial的市場策略師Quincy Krosby 認為， 市場此前已經義無反顧地相信特朗普改革計畫能夠順利達成， 因此一旦有任何信號表明特朗普計畫將受阻， 投資者將對當前超買的市場估值產生懷疑。

對美聯儲今年能夠完成三次加息的預期也隨著市場動盪而減弱。 據CNBC， 截止週三下午， 交易員認為美聯儲能在12月前進行第三次加息的概率只有53%， 稍早前甚至一度跌破50%。