伴隨著近期美元指數的大幅下跌， 5萬億美元的外匯市場似乎也正開始潛藏著一個高風險角落——利差交易！
彭博社本周指出， 利差交易原本應可提供投資人避免受到美元波動影響的機會。 按照邏輯， 此類交易多借貸日元等超低利率國家貨幣， 買進澳元或南非蘭特等高利率國家貨幣， 一方面躲開波動較大的美元， 另一方面收割新興市場貨幣漲勢。 但這次的經驗顯示， 利差交易也並未能躲過美元下跌的波及。
在上周特朗普新醫保法案在議會遇阻導致美元下跌之後， 美國政府政策的前景受到了越來越多的質疑。
CCTrack Solutions LLC駐紐約的對沖基金首席執行官鮑勃·薩維奇(Bob Savage)便指出， “在變幻莫測的外匯市場中， 套利交易需要關注的遠遠不只是美元。 日元的升值可能會給此類交易帶來風險。 美元本身並不能影響到這個最大的外匯交易， 但日元卻可以。 ”
目前， 還沒有確鑿的證據表明套利交易的規模究竟有多大。 但根據美國銀行(Bank of America Corp.)的流動資料顯示， 新興市場貨幣的多頭頭寸在上周佔據了最大比重。
不過至少目前， 上述利差交易仍可能有利可圖。 只要兩國利差夠大或新興市場貨幣漲勢更強。 畢竟在多數投資者做多美元慘遭“滑鐵盧”， 以及外匯基金報酬率仍低落的情況下，
根據法國興業銀行(601166,股吧)建議， 投資者應該做多俄羅斯盧布、土耳其里拉或印度盧比兌歐元。 興業銀行新興市場和信貸研究部門負責人Guy Stear在3月24日發表的一份報告中寫道：“在短期內， 高收益貨幣的表現應該好於一籃子低收益貨幣。 全球市場仍然迷戀風險， 新興市場也不例外。 ”