甲醇上演“肖申克的救贖”

奧斯卡欠《肖申克的救贖》一座小金人， 甲醇MA1705欠我們一個跌停。 當然， 這些發生不了的事， 也就沒有必要發生， 淡淡的殘缺， 反而是一種美。

春分， 《農桑通訣》記載“玄鳥至， 雷乃發聲， 始電”。 中國北方的大地， 春暖花開， 一派萬物復蘇的景色， 與之相輝映的， 是期貨盤面滿滿的春綠……

這種生機盎然的色彩並不能帶給太多的人開心愉悅。 宏觀形勢的下滑、需求預期的落空、供應的意外增加， 成了壓在甲醇頭上的三座大山。

宏觀形勢下滑 甲醇及下游產品走低

今年一季度末， 大多數大宗商品價格走低， 沒能延續去年十月至年初的上漲走勢，

究其原因， 主要還是去年年底商品價格上漲過高、過快， 而且價格無法傳導至下游及終端， 又適逢春節假期這樣一個特殊的時間段， 下游停工之後複產較慢， 大宗原料級的商品庫存快速增長， 商家排庫需求較大， 價格下降空間也較大， 於是整體形成了二月中旬以來的長跌。

就甲醇而言， 最大的下游甲醇制烯烴， 若以烯烴價格計算， 自去年11月開始， 便屬於虧損狀態。 而沿海外采甲醇制烯烴的企業， 大多數並不以乙烯、丙烯為終端產品， 產業鏈條較長， 在諸如乙二醇、EVA、環氧丙烷等產品走高的帶動下， 部分企業利潤尚可。 但進入2017年， 商品下滑開啟之後， 沿海甲醇制烯烴下游產品全線價格走跌。 目前， 大多數甲醇制烯烴企業已不存在利潤，

僅有個別企業因個別產品走勢較強而有利可圖。

需求預期落空 業者心態受壓嚴重

自2016年底以來， 甲醇需求預期的增加就是常州富德33萬噸/年， 江蘇盛虹80萬噸/年， 兩套甲醇制烯烴裝置開啟， 帶動需求大幅增加。 無奈常州富德開啟之後， 負荷一直不高， 並沒有大量使用進口貨物， 近期甚至傳出要較長時間檢修的消息。 而江蘇盛虹在耶誕節試車之後， 便一直處於停車狀態， 下游裝置跟進的速度低於預期， 甲醇價格較高以及下游產品整體不景氣， 影響了該裝置的投產進程， 目前仍無官方開車的消息。

對於甲醇傳統下游而言， 因甲醇價格持續上漲， 多數傳統下游的需求受限制嚴重， 利潤的下滑使得下游長期按需採購，

廠家及社會庫存快速積累。 在加上去年底河北、山東、山西、河南持續的因霧霾天氣而實施的環保檢查， 對華北一帶甲醇下游影響頗為嚴重。 不但既定的需求預期沒能達到， 連傳統的需求都出現了下滑， 這對業者心態造成極大的影響， 市場逐步心態轉空。

供應持續增加 未來仍面臨壓力

因去年甲醇價格的持續走高， 國內大多數甲醇企業利潤恢復， 部分廠家利潤一度超1000元/噸， 尤其天然氣制甲醇企業， 因天然氣價格並未調整， 利潤在短期內快速恢復， 並持續於高位運行。

這種情況的出現使得國內甲醇生產企業加足馬力生產， 部分停產兩年之久的裝置都因利潤恢復而重新開機， 國外裝置檢修的利好瞬間消逝。

目前來看， 伊朗、沙特等中東地區以及東南亞地區的甲醇裝置檢修已基本告一段落， 國外裝置將逐步恢復供應， 近期外盤的持續下滑， 也是對於這一預期的體現。

在國外， 甲醛仍為第一大下游， 且春季為國際甲醇的傳統淡季， 此時價格的下滑， 也在情理之中。 國內甲醇的瘋產或將要告一段落， 但依舊面臨較大的供大於求壓力， 春季為我國甲醇的傳統集中檢修季， 但同樣為下游的集中檢修季， 上下游檢修的同步將市場不確定性增強。

三座大山會消失 甲醇救贖靠自己

隨著沿海甲醇價格的走低， 西北與華東地區的價差逐步縮小， 西北季節性檢修造成的供應減少逐步顯現， 外盤在價格走低之後，

價格優勢再度回歸， 近期沿海市場將逐步進入內外盤交替主導市場並博弈的狀態。 而甲醇價格下滑至一定程度之後， 下游利潤恢復， 需求將逐步恢復， 商品在經歷一個長週期的下滑之後， 勢必也要企穩一段時間。 甲醇的路， 還是要靠自己去走。

能否抓住在鄰近交割， 期現逐步回歸， 商品走勢恢復理智之際的震盪階段逐步恢復自己的機會， 就得看甲醇能否合理的實現產銷的平衡， 並適當讓利恢復下游部分利潤。 只有這樣， 整個產業鏈條大多數環節實現利潤， 甲醇的需求將穩定、持續， 所以說， 甲醇的救贖， 還要靠自己。 （作者單位：中宇資訊）

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