8月宏觀資料悉數公佈,整體表現雖然略低於預期,但仍然表現出良好的發展態勢。 與7月相比,工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售和出口增速等指標出現回落,不過,進口增速回升,物價漲幅擴大,房地產開發投資增速持平。
實際上,在今年房地產調控加碼、金融監管政策收緊、汽車購置稅優惠終止等因素衝擊下,經濟並沒有掉頭向下,而是表現出巨大的韌性,主要受以下四方面因素的支撐。
首先,房地產並未失速。 今年前8個月,房地產開發投資同比增長7.9%,跟前7個月持平。 其中8月單月同比增長7.8%,比上月回升3個百分點。
其次,製造業逐漸回暖。 8月官方製造業PMI為51.7%,比上月提高0.3個百分點,連續13個月處於景氣區間；製造業增加值同比增長6.9%,比上月加快0.2個百分點；製造業投資同比增長2.3%,比上月回升1.0個百分點。 隨著去產能和環保督查不斷推進,工業原材料價格大漲,有效產能逐漸向大企業集中,上中游行業利潤繼續改善,一定程度上刺激了製造業加大投資。
第三,消費升級起到帶動作用。 8月社會消費品零售總額同比增長10.1%,比7月回落0.3個百分點,環比增長0.76%,比上月加快0.05個百分點。 整體增速雖有所回落,但消費結構正呈現出明顯的升級效應,主要表現在三個方面:一是商品消費向服務消費的轉移；二是必需消費品向可選消費品的轉移,諸如化妝品、金銀珠寶類消費增速今年一直保持在較高水準；三是線下消費向線上消費的轉移。 1-8月,全國網上零售額同比增長34.3%,比1-7月加快0.6個百分點。 再加上居民收入增速高於GDP增速、房地產庫存去化對相關消費的拉動等因素,3月以來,消費增速一直維持在兩位數以上,成為經濟增長第一動力。
最後,出口形勢好於往年。 今年1-8月,以人民幣計價的出口同比增長7.6%,是近三年以來同期最好水準。 出口向好主要受益于全球經濟向好帶來的外需改善,以及前期人民幣貶值的刺激作用。 目前來看,下半年全球經濟仍將處於景氣區間,人民幣近期走貶也可以在一定程度上減弱對出口的抑制,預計四季度出口仍有望保持較快增長。
在這些因素的支撐下,8月國民經濟繼續保持了穩中有進、穩中向好發展態勢,呈現增長平穩、結構優化、品質提升的良好格局。 當然也要看到,國際環境不穩定不確定因素仍然較多,諸如特朗普新政弱於預期、英國退歐一波三折、地緣政治風險上升等仍可能帶來一系列負面衝擊,國內則面臨著房地產市場熱度下降、基建投資逐漸降速以及民間資本信心有待提升等問題,再加上去年前低後高的基數效應,預計四季度經濟增速將有所回落,全年增長可能在6.8%左右的水準,足以確保實現年初制定的目標。