按照“大氣十條”的規劃， 今年是“大氣十條”治理結果的考核年， 京津冀地區面臨大氣治理壓力。 2017年至今環保部針對京津冀地區連續出臺了多項政策——《京津冀大氣污染防治強化措施 (2016-2017年)》、《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，
事件驅動
京津冀環保機構9月底前試運行
今年5月23日， 中央全面深化改革領導小組第三十五次會議審議通過了《跨地區環保機構試點方案》， 表明要在京津冀及周邊地區開展跨地區環保機構試點， 要圍繞改善大氣環境品質、解決突出大氣環境問題，
9月5日在環保部全面深化改革領導小組 2017年第 4次全體會議上， 環保部部長李幹傑表示“為加快推動落實在京津冀及周邊地區開展跨地區環保機構試點， 部機關各有關部門要按照既定任務分工， 加大工作力度， 加快工作進度， 力爭9月底前完成籌備組建和試運行， 充分發揮其在今冬明秋京津冀及周邊地區大氣污染綜合治理攻堅行動中的作用”。
2017年是“大氣十條”考核年， 為解決京津冀地區大氣污染， 2017年環保部門先後發佈 《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》、《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》兩大政策檔及多個配套檔。
“工作方案”率先提出的是加大化解過剩產能力度(尤其鋼鐵)， “攻堅行動方案”首要任務則是建設完善空氣品質監測網路體系， 並特別強調監測資料品質管制及監測事權上收， 首要任務改變顯示工作重心轉移， “攻堅行動方案”更加注重預防預警。 此外， “攻堅行動方案”更加強調了“散亂汙”治理， 其中明確提出2017年9月底前依法依規關停取締、做到兩斷三清、以及誰簽字誰負責。
從5月底試點方案的推出到9月底前試運行， 跨區域大氣環保機構的快速設立表明了高層對於環保工作的高度重規， 京津冀及周邊地區的大氣治理又是其中的重中之重， “攻堅方案”配合京津冀跨區域環保機構， 都充分反映了本次秋冬環保治理的決心。
最新進展
多省細化秋冬大氣治理方案
近期冬季清潔取暖試點繼續推進。 9月8日， 財政部、住建部、環保部、國家能源局聯合召開北方地區冬季清潔取暖試點工作視訊會議。 四部門通過競爭性評審遴選確定了天津、石家莊、唐山、保定、廊坊、衡水、太原、濟南、鄭州、開封、鶴壁、新鄉12個城市入圍試點。
根據試點城市中央財政獎補政策， 每個城市將獲得中央獎補最低15億元。 試點示範期為三年 (2017年6月-2020年5月)， 12個城市三年共計獲得獎補219億元。
中央財政支援北方地區冬季清潔取暖試點， 是以“2+26”城市為重點， 以城市帶動農村， 支持地方加快推進清潔取暖改造工作， 著力解決“2+26”城市散煤污染問題。 2017年5月， 財政部發佈 《關於開展中央財政支援北方地區冬季清潔取暖試點工作的通知》，
與此同時， 河北、河南、天津等省細化秋冬大氣治理攻堅方案。 比如， 近日河南省印發 《河南省2017—2018年秋冬季工業企業錯峰生產實施方案(徵求意見稿)》， 除了要求全省23家焦化企業10月1日起率先落實錯峰生產外， 對鋼鐵、鑄造、建材、有色、醫藥化工等行業的錯峰時間都有具體規定， 這些行業實施錯峰時間為2017年11月15日至2018年3月15日。
9月14日河北省大氣污染防治工作領導小組辦公室常務副主任、河北省環境保護廳副廳長殷廣平介紹， 印發 《河北省2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。
天津市也於9月初發佈 《天津市2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，明確提出2017年10月至2018年3月，全市PM2.5平均濃度同比下降25%以上，下降至70微克/立方米，並提出具體限產、清潔供暖等措施。
前瞻探討
政策激發行業內驅力
環保治理通常是企業的成本中心，一旦監管鬆動，企業大多不願為此付出成本，尤其是企業盈利情況不好的時候。因此，從政策角度進一步進行剛性成本約束是必要的手段，而排汙許可證、環保稅及排汙權交易政策的推動與落實將激發環保行業自身內驅力。
排汙許可制度是指環境保護主管部門依排汙單位的申請和承諾，通過發放排汙許可證，依法依規規範和限制排汙單位排汙行為並明確環境管理要求，並依據排汙許可證對排汙單位實施監管執法的環境管理制度。
2016年11月，排汙許可制度落地，《控制污染物排放許可制實施方案》要求未來我國境內所有排汙單位均要實行持證排汙，並指出到2020年，完成覆蓋所有固定污染源的排汙許可證核發工作，全國排汙授權管理資訊平臺有效運轉，對固定污染源實施全過程管理和多污染物協同控制，實現系統化、科學化、法治化、精細化、資訊化的“一證式”管理。
當前環境保護力度前所未有，監管手段和方式更加科學及強硬。一旦環保出現問題，就會面臨關停等不能再生產的風險，倒逼企業按要求進行環保治理。企業通過“排汙許可證”方式標定，實際是設置了一個准入門檻，成為持續生產必備條件。
此外，《中華人民共和國環境保護稅法》於2016年12月25日在十二屆全國人大常委會第二十五次會議上獲表決通過，並將於2018年1月1日起施行。環境保護稅的納稅人是指直接向環境排放應稅污染物的企業事業單位和其他生產經營者。應稅污染物是指本法所附《環境保護稅稅目稅額表》、《應稅污染物和當量值表》規定的大氣污染物、水污染物、固體廢物和雜訊。
而排汙權交易是指在一定區域內，在污染物排放總量不超過允許排放量的前提下，內部各污染源之間通過貨幣交換的方式相互調劑排汙量，從而達到減少排汙量、保護環境的目的。
自2007年以來，國務院有關部門組織天津、河北、內蒙古等11個省(區、市)開展排汙權有償使用和交易試點，取得了一定進展。2014年8月6日國務院辦公廳印發 《國務院辦公廳關於進一步推進排汙權有償使用和交易試點工作的指導意見》，建立排汙權有償使用和交易制度。2017年以後在全國推開，全面建立排汙權有償使用和交易制度。
排汙權交易的主要思想就是建立合法的污染物排放權利即排汙權 (這種權利通常以排汙許可證的形式表現)，並允許這種權利像商品那樣被買入和賣出，是“排汙許可制度”的進一步深化。
排汙權交易將原本作為成本中心的環保治理，在達到預期效果並有剩餘配額後，可進一步在市場上交易，使之成為利潤中心。排汙權交易制度的意義在於它可使企業為自身的利益提高治汙的積極性，使污染總量控制目標真正得以實現。但需要指出的是，該項政策可能在未來幾年推出，是排汙許可證的後續措施。
投資標的
三大方向值得關注
光大證券認為，自“十八大”將生態文明建設寫入黨章及2015年新環保法出臺後，環保執法力度、政策體系的延續性及科學性均明顯加強。近期的中央環保督察又一次將環保提升至政治高度。未來，基於專項督查、區域性督查措施將進一步延續，力度不減;同時“黨政同責，一崗雙責”的問責機制對地方政府官員亦是嚴格考驗，將極大促進環保政策及措施的有效落實。環保作為供給側改革的重要抓手，體現了很強的共生性，工業過程及源頭的節能環保防控是未來重要的方向。
從投資機會來看，光大證券建議關注三大方向：
第一，工業大氣治理。重點關注非電領域提標改造落地，其中鋼鐵行業市場空間394億元，推薦清新環境、龍淨環保;此外，工業鍋爐煤改氣及末端治理持續推進，改造空間約2000億，關注迪森股份、百川能源;最後，VOCs監測及治理逾千億空間亦將開啟，涉及監測、末端治理、工藝改進以及原料替換等各類措施，推薦盈峰環境，關注漢威科技、聚光科技。
第二，工業污水治理。存量專業化運營市場隨協力廠商治理開啟，市場規模為661億元，增量市場靜待行業提標改造。關注博世科、博天環境、國禎環保、上海洗霸。
第三，工業固廢治理。危廢處理市場空間1867億元/年，供需缺口較大，行業集中度將提升，推薦東江環保;此外，油田環保治理設備需求780億元，運營市場390億元/年，關注天翔環境。
中泰證券則指出，近幾年我國空氣品質問題依然嚴峻，尤其京津冀地區更是霧霾天氣的重災區。根據環保部2016年資料，京津冀13市的PM2.5平均濃度基本在每個月都要高於全國平均水準、長三角25市平均水準和珠三角9市的平均水準，很大部分原因是工業大氣排放並未有效處理 (我國工業企業耗煤量占50%以上)，以二氧化硫為例，2015年工業企業排放量是火電排放的1.3倍，未來非電行業治理值得期待。
此外，中泰證券表示，受益於電價補貼及氣十條等政策，火電治理在過去幾年高速發展，而環保督查疊加京津冀地區秋冬大氣攻堅行動將有望推動非電大氣治理的快速發展，大氣治理公司有望與2013年一樣，迎來估值與業績的雙提升，推薦清新環境、龍淨環保，此外能源結構改善的煤改氣標的同樣值得關注，推薦迪森股份。
印發 《河北省2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。天津市也於9月初發佈 《天津市2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，明確提出2017年10月至2018年3月，全市PM2.5平均濃度同比下降25%以上，下降至70微克/立方米，並提出具體限產、清潔供暖等措施。
前瞻探討
政策激發行業內驅力
環保治理通常是企業的成本中心，一旦監管鬆動，企業大多不願為此付出成本，尤其是企業盈利情況不好的時候。因此，從政策角度進一步進行剛性成本約束是必要的手段，而排汙許可證、環保稅及排汙權交易政策的推動與落實將激發環保行業自身內驅力。
排汙許可制度是指環境保護主管部門依排汙單位的申請和承諾，通過發放排汙許可證，依法依規規範和限制排汙單位排汙行為並明確環境管理要求，並依據排汙許可證對排汙單位實施監管執法的環境管理制度。
2016年11月，排汙許可制度落地，《控制污染物排放許可制實施方案》要求未來我國境內所有排汙單位均要實行持證排汙，並指出到2020年，完成覆蓋所有固定污染源的排汙許可證核發工作，全國排汙授權管理資訊平臺有效運轉，對固定污染源實施全過程管理和多污染物協同控制，實現系統化、科學化、法治化、精細化、資訊化的“一證式”管理。
當前環境保護力度前所未有，監管手段和方式更加科學及強硬。一旦環保出現問題，就會面臨關停等不能再生產的風險，倒逼企業按要求進行環保治理。企業通過“排汙許可證”方式標定，實際是設置了一個准入門檻，成為持續生產必備條件。
此外，《中華人民共和國環境保護稅法》於2016年12月25日在十二屆全國人大常委會第二十五次會議上獲表決通過，並將於2018年1月1日起施行。環境保護稅的納稅人是指直接向環境排放應稅污染物的企業事業單位和其他生產經營者。應稅污染物是指本法所附《環境保護稅稅目稅額表》、《應稅污染物和當量值表》規定的大氣污染物、水污染物、固體廢物和雜訊。
而排汙權交易是指在一定區域內，在污染物排放總量不超過允許排放量的前提下，內部各污染源之間通過貨幣交換的方式相互調劑排汙量，從而達到減少排汙量、保護環境的目的。
自2007年以來，國務院有關部門組織天津、河北、內蒙古等11個省(區、市)開展排汙權有償使用和交易試點，取得了一定進展。2014年8月6日國務院辦公廳印發 《國務院辦公廳關於進一步推進排汙權有償使用和交易試點工作的指導意見》，建立排汙權有償使用和交易制度。2017年以後在全國推開，全面建立排汙權有償使用和交易制度。
排汙權交易的主要思想就是建立合法的污染物排放權利即排汙權 (這種權利通常以排汙許可證的形式表現)，並允許這種權利像商品那樣被買入和賣出，是“排汙許可制度”的進一步深化。
排汙權交易將原本作為成本中心的環保治理，在達到預期效果並有剩餘配額後，可進一步在市場上交易，使之成為利潤中心。排汙權交易制度的意義在於它可使企業為自身的利益提高治汙的積極性，使污染總量控制目標真正得以實現。但需要指出的是，該項政策可能在未來幾年推出，是排汙許可證的後續措施。
投資標的
三大方向值得關注
光大證券認為，自“十八大”將生態文明建設寫入黨章及2015年新環保法出臺後，環保執法力度、政策體系的延續性及科學性均明顯加強。近期的中央環保督察又一次將環保提升至政治高度。未來，基於專項督查、區域性督查措施將進一步延續，力度不減;同時“黨政同責，一崗雙責”的問責機制對地方政府官員亦是嚴格考驗，將極大促進環保政策及措施的有效落實。環保作為供給側改革的重要抓手，體現了很強的共生性，工業過程及源頭的節能環保防控是未來重要的方向。
從投資機會來看，光大證券建議關注三大方向：
第一，工業大氣治理。重點關注非電領域提標改造落地，其中鋼鐵行業市場空間394億元，推薦清新環境、龍淨環保;此外，工業鍋爐煤改氣及末端治理持續推進，改造空間約2000億，關注迪森股份、百川能源;最後，VOCs監測及治理逾千億空間亦將開啟，涉及監測、末端治理、工藝改進以及原料替換等各類措施，推薦盈峰環境，關注漢威科技、聚光科技。
第二，工業污水治理。存量專業化運營市場隨協力廠商治理開啟，市場規模為661億元，增量市場靜待行業提標改造。關注博世科、博天環境、國禎環保、上海洗霸。
第三，工業固廢治理。危廢處理市場空間1867億元/年，供需缺口較大，行業集中度將提升，推薦東江環保;此外，油田環保治理設備需求780億元，運營市場390億元/年，關注天翔環境。
中泰證券則指出，近幾年我國空氣品質問題依然嚴峻，尤其京津冀地區更是霧霾天氣的重災區。根據環保部2016年資料，京津冀13市的PM2.5平均濃度基本在每個月都要高於全國平均水準、長三角25市平均水準和珠三角9市的平均水準，很大部分原因是工業大氣排放並未有效處理 (我國工業企業耗煤量占50%以上)，以二氧化硫為例，2015年工業企業排放量是火電排放的1.3倍，未來非電行業治理值得期待。
此外，中泰證券表示，受益於電價補貼及氣十條等政策，火電治理在過去幾年高速發展，而環保督查疊加京津冀地區秋冬大氣攻堅行動將有望推動非電大氣治理的快速發展，大氣治理公司有望與2013年一樣，迎來估值與業績的雙提升，推薦清新環境、龍淨環保，此外能源結構改善的煤改氣標的同樣值得關注，推薦迪森股份。