IPO定增補充資本， 資管聚焦主動管理
事件：東方證券2016 年實現營業收入69億元（YoY -55%）， 歸母公司淨利潤23億元（YoY -68%）， 歸母公司淨資產405億元（YoY +16%）。 加權平均ROE 6.25%， 杠杆率為4.4倍。
■加強網點擴張， 經紀業務份額提升。
（1）加強網點擴張， 市場份額不斷提升。 公司加強營業網點擴張和線上服務平臺的拓展， 2016年公司股基交易額市場份額為1.26%， 近年來整體呈上升趨勢， 但傭金率競爭性下降至0.026%， 低於行業平均水準。 截至2016年末公司共有營業部122家， 另有新獲准成立27家營業部籌備設立中， 新增營業分佈於北京、上海等33個城市， 預計將有效地完善公司網點佈局。
（2）信用交易業務潛力較大。 受公司融資規模增加影響， 利息支出上升幅度較大， 令2016年公司利息淨虧損8.5億元。 公司兩融業務和股權質押業務仍有增長潛力， 截至2016年末公司融資融券客戶數升至為2.6萬戶（YoY +5%）， 公司股票質押式回購交易業務規模為349 億元（YoY +44%）， 市占率 2.8%。 隨著市場交易回升， 公司兩融業務餘額有望回升至113億元， 股權質押作為便捷的融資方式也將成為公司信用業務的重要增長點。
■股權承銷規模高速增長。 公司投行業務主要通過子公司東方花旗和總部的固定收益部來進行， 2016年公司投行業務收入達到14.9億元（YoY +66%）， 各項業務均實現明顯提升。
■自營規模穩步增長， 資管聚焦主動管理。
（1）公司自營相對收益領先。 截至2016年末公司自營規模達554億， 公司權益類投資在普通股票型基金產品中相對收益排名位列第二， 並加大海外投資分散風險。 公司在銀行間市場完成現券交割量3.4萬億、做市成交量1.1萬億， 均在券商中排名前列。
（2）堅持主動管理， 資管創新能力強。 2016年末公司受託資產管理規模 1541億元（YoY +43%),且93%以上為主動管理產品， 規模達到1428億元， 占比較2015年上升3pc。 截至2016年末子公司東證資管成為券商資管首家和基金行業首批取得深港通業務資格的機構，
■H股上市+定增擴充資本， 豐厚業績表現。
（1）H股上市增厚資本。 公司於2016年7月完成港股上市， 公司所得款項淨額約為 68 億港元。 大大增強公司資本實力， 為各項業務發展提供保證。 同時打開 A+H 股上市發展新局面， 進一步推動公司國際化進程。
（2）擬定增補充資本， 提升業務能力。 公司於2017年3月發佈最新的定增預案， 公司擬定增不超過120億增厚資本金， 主要用於支持公司各項業務的發展。
長按識別二維碼， 關注“湘懷看非銀”