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2017年上半年， CPI中豬價(生豬)從年初的18元降至6月的12.8元， 同比-16.7%， 豬價的下跌是拖累CPI的主因。 7月起豬價開始反彈， 9月最高回升至14.9元。 隨著三季度豬價的企穩回升， 我們養豬戶不禁要問， 豬價的上漲能否持續？新一輪豬週期是否將要開啟？背後的影響因素和邏輯是什麼？
大家都知道， 供需決定價格。 2017年四季度豬價有望震盪上行， 同比跌幅持續收窄， 新一輪豬週期或將開啟。 第二部分介紹養豬產能調整的背後邏輯，
對於所有商品而言， 供需決定價格， 豬肉也不例外。 豬價屬於典型的蛛網模型， 即需求由當期價格決定(t期)， 供給由前期價格決定(t-x期， 滯後x期)， 需求和供給影響因素的時間點不同。 下面將從價格、需求、供給三個方面進行分析。
近10年經歷三輪豬週期， 豬價與CPI走向關係密切。 雖然豬肉只占CPI的2.6%， 但豬價很大程度上決定CPI的走向， 2006-2016年兩者相關係數80%以上。 首先， CPI同比的波動主要來源於食品項(占比20%)。 2006-2016年， 食品項同比的方差是0.47， 而非食品項同比的方差只有0.09。 其次， 食品項同比的波動主要來源於豬肉。
2006年至今， 我國經歷了三輪豬週期(豬價先上後下為一輪豬週期)。 根據CPI豬價同比走勢， 這三輪豬週期分別為2006/6-2009/6、2009/7-2012/8、2012/9至今， 分別歷時3年、3年1個月、5年， 每輪豬週期起點的豬價同比分別為-17%、-32%、-19%。
豬週期的時間拉長。 前兩輪豬週期都在3年左右， 本輪豬週期至今已持續了近5年， 主因一是規模化經營程度提高， 企業相對於散戶， 產能調整更加謹慎；二是政府行政化去產能。 本輪豬週期在2017年6月豬價同比跌至-17%(接近上輪豬週期底部)， 下半年以來豬價有觸底反彈的跡象，
豬價屬於典型的蛛網模型， 需求由當期價格決定， 供給由前期價格決定。 豬價由供需決定， 供給起主導作用， 需求起次要作用。 隨著下半年豬肉的供給減少， 預期四季度豬價將震盪走高， 豬價同比跌幅持續收窄， 新一輪豬週期或將開啟。
需求相對平穩， 主要體現為年內的季節性因素
我國是豬肉消費大國，
占全球一半。
2016年我國豬肉消費5611萬噸，
占全球豬肉消費的50%。
從2008年金融危機後，
我國豬肉消費整體呈下滑態勢。
2017年豬肉消費5493萬噸，
同比下降0.1%，
跌幅連續兩年收窄。
豬肉的需求主要取決於居民收入和消費習慣。 由於居民收入增長相對平緩， 消費習慣穩定， 因此一般而言， 豬肉需求的年間增長相對平緩， 波動更多體現在年內。 從10月起， 豬肉進入消費淡季， 豬肉需求將有所回落。 豬價環比具有明顯的季節性因素， 環比的高點即豬肉消費的旺季， 集中在春節(1-2月)和暑假(6-9月)。