博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春：秉慎持重

國外經濟方面，美國非農資料靚麗，2月美國新增非農就業人數23.5萬，超出20萬的預期，加上上周耶倫等美聯儲官員多次前瞻性指引可判斷，3月加息或已成百分之百的定局，預計2017年加息3 -4次。

歐洲的貨幣政策基調雖與美國差別，但德拉吉也釋放了一定程度的鷹派信號。

國內經濟來看，兩會的《政府工作報告》下調2017年經濟增長、M2和社會融資增速預期目標，財政積極程度有望維持。2月CPI大幅下降1.7個百分點至0.8%，大幅低於市場預期，這種情況並不能完全用春節擾動因素來解釋，一個較大的可能是需求相對疲軟。2月PPI資料上升至7.8%，但是近幾個月的環比增速在下降，因此，

預計3月份PPI同比增速繼續上升的概率或較小。如果未來PPI同比增速出現拐點轉而下降，意味著宏觀經濟總需求將面臨較大壓力。總體上，我們維持市場關於經濟需求側景氣的預期趨於下調的看法。

市場方面，兩會期間指數波動較小，兩會後，預計下行的壓力和波動或將有所加大。但是從更長遠來看，A股上市公司盈利情況正在進一步改善。通脹情況有所下行，持續性收緊政策尚未出現。

綜合判斷，市場短期調整後，未來預計或將延續緩慢向上的震盪行情，因此，對結構性投資機會的把握顯得更加重要。

目前，行業方面，主要集中在家電、家居、食品飲料、通信和電子。風格上，成長和價值風格具有融合的趨勢，不管是價值股還是成長股，業績增長和合理估值的匹配成為市場的重要衡量標準。主題方面，看好一帶一路、PPP、國企改革、新能源汽車、人工智慧。

(責任編輯：張明江)