美國預算赤字更快破萬億，大“債主”中國怎麼辦？
特朗普任期內，美國預算赤字增長超乎預期，有可能提前突破1萬億美元。
根據以往經驗，財政赤字增加將迫使美國發行更多國債，在大買家美聯儲縮表期間，美債供應將明顯增加。
作為美國最大的海外“債主”，已經連續七個月增持美債的中國，還會繼續增持嗎？
財政赤字創四年新高，更快突破萬億大關
美國財政部10月20日公佈的資料顯示，2017財年（去年10月1日至今年9月30日），美國財政赤字較上財年增加約800億美元至6660億，創2013財年以來新高。
2017財年，美國聯邦政府財政收入同比增加1.5%至約3.32萬億美元，財政支出同比增加3.3%至約3.98萬億美元。財政赤字占GDP比重從2016財年的3.2%上升至3.5%。
高盛估算，明年美國政府財政赤字會增加500億美元，增至7500億美元，此後兩年每年都將增加750億美元，到2020年就會達到1.025萬億美元。
在特朗普稅改、自然災害相關支出增加及提高債務上限共同作用下，未來幾年美國政府的財政赤字會比官方預測增長得快。
這意味著美國預算赤字更快突破萬億，而此前國會預算辦公室預計，到2022年才會突破這一大關，達到1.03萬億美元。
美國聯邦政府財政赤字曾在2009財年達到創紀錄的1.4萬億美元，約相當於GDP的10%。
美國國債為何如此龐大？
財政赤字大增將迫使美國財政部增加發債。
近年來，美國國債規模更是呈現出快速攀升的勢頭。截至2017年7月3日，美國政府債務總額為19.8萬億美元，超過2016年18萬億美元的GDP總量。
考慮到美債大買家美聯儲縮表的影響，高盛預計，明年公開市場需要多吸收1750億美元的美國國債，此後兩年分別要多吸收2860億美元和2140億美元規模。
騰訊財經提到，縱觀全球各國，美國的國債量是最大的。導致美國國債出現大幅上漲的主要原因有三個：美國聯邦政府預算赤字的累計；美聯儲救援經濟推出的刺激計畫；美國政府的減稅政策。
最近一次美國國債大量增長，與奧巴馬政府的刺激經濟措施密不可分。
他在執政期間，為了應對金融危機，簽署了美國復蘇與再投資法案，刺激美國經濟，之後又推行了減稅政策，並增加軍費支出每年8000億美元。
今年，全世界都在買美國國債
通常來說，美國的國債有三分之二掌握在公眾手裡（包括個人投資者、公司和其它國家的政府），
鳳凰財經提到，從2016年9月至2017年9月間，外國官方的美國國債持有量一直在穩步回升。截至今年7月，外國投資者總共賣出了2356億美元美國國債，這是自2015年12月以來最近12個月裡最低的累計出售額。
今年8月，外國持有的美國國債總量增加了194億美元至6.27萬億美元。中日兩國合計持有量在外國持倉總量中占到三分之一強。
早在今年6月，中國已經超越日本，成為美國頭號債權國。
（綠線：中國的美國國債持有量；藍線：日本的美國國債持有量）
美國財政部10月17日公佈的資料顯示，8月份中國增持345億美元美國國債，達到1.2萬美元，並創下2016年7月份以來的最高水準，本次為連續第七個月增持。
中國國際經濟交流中心研究員張永軍認為，今年以來中國雖然連續6個月增持美債，但規模相對較小，呈現緩慢增持的特徵，這對規模巨大的美債市場影響不會太大。但作為美債的最大持有國，中國的連續增持可能影響市場預期。
中國連續增持美債，官媒回應
去年中國曾連續減持美債，同年10月美債持倉規模被日本反超，但今年6月又奪回美國國債最大海外債主稱號，7月持倉增加195億美元至1.77萬億美元，總規模創11個月來新高。
對於中國近來連續增持，人民日報海外版提到，專家分析，今年以來的增持系中國國際收支盈餘和外儲增加背景下的合理變化，亦是擴大投資收益的選擇。
中國人民大學國家貨幣研究所特約研究員曲鳳傑認為，理解中國近來幾個月連續增持美國國債，需要瞭解這個事實：
美元資產中以美國國債最符合安全性和流動性的雙重需要，在外儲企穩增加後，連續幾個月增持美國國債也屬正常的事情。
如今增持美債，暗含什麼邏輯？
8月，中國外匯儲備為3.092萬億美元，美國國債占中國外匯儲備資產比例超過1/3。在瞭解最近增持的原因之前，還是有必要回顧一下之前連續減持的原因。
自2015年年中到2016年12月以來，中國一直是美國國債的淨賣出國，從下圖可以看出，國家趨勢性的減持與人民幣匯率趨勢性貶值基本同步，也許可以認為是2015年811匯改開始。
（人民幣匯率走勢圖）
穩定匯率，釋放升值壓力
美國財經博客ZeroHedge也提到，增持美債可能是醉翁之意不在酒，表面劍指美債市場，但可能更多意在人民幣匯率。
市場規模大，安全性高
摩根資產管理公司提到，下半年美元指數將有機會迎來一波回升行情。如果這種情況出現，中國政府增持美國國債將是不錯的選擇。
發行量大，存放外匯存底
截至9月末，我國外匯儲備規模為31085億美元，較8月末環比增加170億美元，升幅為0.5%，為連續第八個月出現回升，同時也是2014年6月以來首次實現“八連漲”。
彭博社專欄作家 William Pesek 認為，中國除了美國國債以外，其實已沒有其他資產可存放其規模龐大的外匯存底。也就是說，對中國而言，積欠龐大債款的美國已經成為大到不能倒的債務人，兩者形成微妙制衡。
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中國已經超越日本，成為美國頭號債權國。（綠線：中國的美國國債持有量；藍線：日本的美國國債持有量）
美國財政部10月17日公佈的資料顯示，8月份中國增持345億美元美國國債，達到1.2萬美元，並創下2016年7月份以來的最高水準，本次為連續第七個月增持。
中國國際經濟交流中心研究員張永軍認為，今年以來中國雖然連續6個月增持美債，但規模相對較小，呈現緩慢增持的特徵，這對規模巨大的美債市場影響不會太大。但作為美債的最大持有國，中國的連續增持可能影響市場預期。
中國連續增持美債，官媒回應
去年中國曾連續減持美債，同年10月美債持倉規模被日本反超，但今年6月又奪回美國國債最大海外債主稱號，7月持倉增加195億美元至1.77萬億美元，總規模創11個月來新高。
對於中國近來連續增持，人民日報海外版提到，專家分析，今年以來的增持系中國國際收支盈餘和外儲增加背景下的合理變化，亦是擴大投資收益的選擇。
中國人民大學國家貨幣研究所特約研究員曲鳳傑認為，理解中國近來幾個月連續增持美國國債，需要瞭解這個事實：
美元資產中以美國國債最符合安全性和流動性的雙重需要，在外儲企穩增加後，連續幾個月增持美國國債也屬正常的事情。
如今增持美債，暗含什麼邏輯？
8月，中國外匯儲備為3.092萬億美元，美國國債占中國外匯儲備資產比例超過1/3。在瞭解最近增持的原因之前，還是有必要回顧一下之前連續減持的原因。
自2015年年中到2016年12月以來，中國一直是美國國債的淨賣出國，從下圖可以看出，國家趨勢性的減持與人民幣匯率趨勢性貶值基本同步，也許可以認為是2015年811匯改開始。
（人民幣匯率走勢圖）
穩定匯率，釋放升值壓力
美國財經博客ZeroHedge也提到，增持美債可能是醉翁之意不在酒，表面劍指美債市場，但可能更多意在人民幣匯率。
市場規模大，安全性高
摩根資產管理公司提到，下半年美元指數將有機會迎來一波回升行情。如果這種情況出現，中國政府增持美國國債將是不錯的選擇。
發行量大，存放外匯存底
截至9月末，我國外匯儲備規模為31085億美元，較8月末環比增加170億美元，升幅為0.5%，為連續第八個月出現回升，同時也是2014年6月以來首次實現“八連漲”。
彭博社專欄作家 William Pesek 認為，中國除了美國國債以外，其實已沒有其他資產可存放其規模龐大的外匯存底。也就是說，對中國而言，積欠龐大債款的美國已經成為大到不能倒的債務人，兩者形成微妙制衡。
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