“馬太效應”凸顯 名優白酒強者恒強

紅刊財經 趙康傑

A股18家白酒企業的三季報業績披露完畢，整體業績向好趨勢不變。貴州茅臺業績的爆發式增長不僅帶動了公司股價，同時也帶動整個白酒板塊開啟一輪新的復蘇週期。

其中10家公司在10月份以來股價複權創下歷史新高，白酒板塊呈現出一片欣欣向榮之勢。

對此，資深職業投資人士林園和李馳在接受《紅週刊》採訪時認為，以茅臺為代表的高端白酒企業，其未來成長性依然值得期待。另外，北京格雷資產總經理張可興在看好高端白酒的同時，認為次高端品牌的增長瓶頸還遠沒有到來。

結構性差異明顯

“好公司終會得到市場認可”又一次在白酒行業中應驗。《紅週刊》記者梳理後發現，今年10月以來，10家股價創出歷史新高的白酒企業，除了伊力特(最近走勢也很強)之外，其餘9家公司均在前3季度實現營收和淨利潤的兩位數增長。其中貴州茅臺旗下主打產品53°飛天茅臺今年以來終端價格持續攀升且供不應求，

雖然茅臺酒廠加大供應，但“一瓶難求”的緊張局面仍無法得到根本緩解。在終端銷售“強復蘇”的背景下，今年前3季度貴州茅臺淨利潤同比增長60.31%，其中，公司在第三季度的淨利潤增速更是達到了138.41%。

不過，“成王敗寇”的原則放在白酒行業中也同樣適用，白酒板塊在一片看似繁榮的外表下，三季報業績資料卻折射出了慘烈的市場競爭環境。對此，溫莎資本基金經理魏新元在接受《紅週刊》採訪時表示，

“今年以來，茅臺、五糧液、山西汾酒等名優白酒企業的業績增速領漲整個白酒板塊，除了其中存在產品提價、需求回暖等因素之外，也從側面進一步確認了大酒廠吞併小酒廠的發展趨勢，未來地方小酒廠生存難以為繼，在消費升級的推動下大酒廠的市場規模不斷擴大。”他認為，白酒板塊後市的結構性分化會更加嚴重，在價值投資的框架下，弱勢白酒企業必將得不到市場認可。

機構高位套現出現分歧

隨著白酒公司業績大幅攀升，部分白酒公司的股價也是“水漲船高”，與此同時，白酒仍是機構重點“抱團”的板塊，而名優白酒企業更是得到了眾多機構青睞。以股價創新高的10家白酒企業為例，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份在今年前3季度淨利潤達到10億元級別的白酒企業，持股基金均達到百家以上。

與此同時，三季報業績大增的山西汾酒、沱牌捨得和水井坊也分別被103家、78家和69家公募基金“相中”。增長也非常迅速，但在貴州茅臺光芒的掩蓋下，並未引起市場注意。特別是沱牌捨得，產品價格區間一直穩定在300元至500元左右，這個價位帶是我們從2016年以來都十分看好的價位。”張可興對記者說，雖然很多人認為一線白酒的發展會擠佔二線白酒的市場份額，但其實並非如此，高端和此高端白酒之間的競爭屬於分層競爭，產品價格區間不同，定位的目標消費人群自然不同，很難產生直接衝突。“我們可以看到，貴州茅臺現在提價預期非常強烈的趨勢，已經給800元價格以下的次高端品牌讓出了非常大的市場空間。大部分消費人群關注的仍然是300元至500元價格區間的次高端白酒，這些白酒將是未來3年至5年的市場主流。”

歡迎關注紅刊財經微信號（hkcj2016） ，版權所有，侵權必究。

高端和此高端白酒之間的競爭屬於分層競爭，產品價格區間不同，定位的目標消費人群自然不同，很難產生直接衝突。“我們可以看到，貴州茅臺現在提價預期非常強烈的趨勢，已經給800元價格以下的次高端品牌讓出了非常大的市場空間。大部分消費人群關注的仍然是300元至500元價格區間的次高端白酒，這些白酒將是未來3年至5年的市場主流。”

歡迎關注紅刊財經微信號（hkcj2016） ，版權所有，侵權必究。