資金反復翻炒，半導體晶片概念將繼續發力——第203期主題投資

作者：錢坤投資

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第四季度以來，要說吸金能力最強、眼球效應最強、一個月來最為聚焦的核心產業板塊，

要屬半導體晶片莫屬。然而這個板塊上週五以及本週一卻出現了跳水走勢，那麼半導體板塊現在是什麼狀態？還會繼續發力嗎？

一、行業基本面

12 月 13 日，國際半導體產業協會(SEMI)公佈其年終預測--2017 年全球半導體製造設備銷售額將增長 35.6%，達到 559 億美元。這標誌著半導體設備市場首次超過了 2000 年的市場高點 477 億美元。

預計 2018 年全球半導體設備市場的銷售額將增長 7.5%，再次打破歷史記錄，達到 601 億美元。

SEMI 年終預測指出，2017 年晶圓加工設備將增加 37.5%，達到 450 億美元。前端部分，包括 FAB 設施設備、晶圓製造和掩模設備，預計將增加 45.8%至 26 億美元。封裝設備部分將增長 25.8%，至 38 億美元，而半導體測試設備預計今年將增長 22%，達到 45 億美元。

分地區晶圓廠設備投資額（單位：億美元）

二、產業鏈情況

產業鏈上游矽片，行業進入高景氣度階段

先從產業鏈上游矽片說起。2012 年-2016 年矽晶圓的價格非常穩定，但到了 2017 年 Q1 漲價 10%，Q2矽晶圓價格繼續上漲，累計漲幅已超過 20%，自 7 月開始的第 3 季合約價再調漲 10%左右。矽晶圓從供不應求到進入漲價週期，

行業進入量價齊升的高景氣度階段。

中游面板產業，國產化水準大幅提升

至於中游面板產業，近年來我國中游面板、模組也在不斷崛起。液晶面板尤其是大尺寸面板作為顯示產業鏈中承上啟下的中堅力量，長期以來一直是中國進口工業品中第三大產業，也長期牢牢被日本、韓國、中國臺灣所壟斷。

而隨著我國下游終端品牌的崛起，液晶面板國產化也成為應有之義:我國液晶面板產業從以前的完全依靠進口，

發展到目前已湧現出一批像京東方、華星光電等為主的國產企業，競爭力和國產化水準獲得大幅提升。

下游的品牌崛起，產業洗牌的受益者

最後是產業鏈下游的一些品牌崛起。從電子產業發展規律來看，

一個國家的電子、半導體產業發展升級往往從下游開始:下游品牌先積累聲譽、資本和市場份額，做大做強後再逐步帶動上游設備、元器件發展，進而傳導至上游原材料，最終實現產業的整體升級。

受益於我國產業政策支持、技術進步以及巨大的消費市場等多重因素，我國下游電子品牌不斷崛起，手機端的華為、小米、OPPO、Vivo，移動 PC 端的聯想，智慧家電領域的格力、美的、海爾等，在成為全球著名品牌、影響力不斷外擴的同時也在不斷擠壓傳統日美韓的市場份額，本土品牌競爭力不斷增強。

自 2008 年以來全球新一輪的電子產業格局重塑已經率先從下游開始，而這一輪產業洗牌的主角和受益者必將是中國，其本土下游品牌的崛起和成熟又將為電子、半導體、顯示、設備材料全產業鏈的的快速發展奠定堅實基礎。

三、行業週期性

觀測歷史資料我們可以看到，半導體設備行業其實也存在一定的週期性。2009年、2012年，行業都曾經過大幅的衰退。總體來看，一般都是 1-2年的增長後，緊跟著 1-2 年的回落。而根據 SEMI 的資料統計，從全球的角度看，由於移動應用、物聯網、汽車電子、機器人、AR&VR、AI 和5G 等技術革新的共同推動，半導體設備行業自 1996 年之後第一次經歷了三年的正增長。預計從 2016年到2021年，行業的複合年增長率為 6%（而2011-2016年的複合年增長率為2.3%)。

儘管半導體設備投資存在一定的週期性，但全球半導體設備投資正處於新一輪快速增長期中。其中 2018 年中國地區的設備銷售增長率將近50%。一方面，國內很多 2017年新建的晶圓廠將在明年開始大量採購設備。另一方面，中資廠商在國內晶圓廠的投建占比將達到 46%，更加利好國產設備。判斷國產半導體設備廠商有望受益于本輪國內產能擴張浪潮。

四、板塊資金面情況

半導體板塊作為上周的強勢板塊之一，已經連續調整超過3個交易日。在市場缺乏新的熱點情況下，作為近期反復活躍的強勢板塊，仍舊值得資金反復運作。

【強烈推薦】

投資者可適當關注：紫光國芯（002049）、有研新材（600206）、蘇州固鍀（002079）、士蘭微（600460）、台基股份（300046）、中環股份（002129）等。

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本土品牌競爭力不斷增強。

自 2008 年以來全球新一輪的電子產業格局重塑已經率先從下游開始，而這一輪產業洗牌的主角和受益者必將是中國，其本土下游品牌的崛起和成熟又將為電子、半導體、顯示、設備材料全產業鏈的的快速發展奠定堅實基礎。

三、行業週期性

觀測歷史資料我們可以看到，半導體設備行業其實也存在一定的週期性。2009年、2012年，行業都曾經過大幅的衰退。總體來看，一般都是 1-2年的增長後，緊跟著 1-2 年的回落。而根據 SEMI 的資料統計，從全球的角度看，由於移動應用、物聯網、汽車電子、機器人、AR&VR、AI 和5G 等技術革新的共同推動，半導體設備行業自 1996 年之後第一次經歷了三年的正增長。預計從 2016年到2021年，行業的複合年增長率為 6%（而2011-2016年的複合年增長率為2.3%)。

儘管半導體設備投資存在一定的週期性，但全球半導體設備投資正處於新一輪快速增長期中。其中 2018 年中國地區的設備銷售增長率將近50%。一方面，國內很多 2017年新建的晶圓廠將在明年開始大量採購設備。另一方面，中資廠商在國內晶圓廠的投建占比將達到 46%，更加利好國產設備。判斷國產半導體設備廠商有望受益于本輪國內產能擴張浪潮。

四、板塊資金面情況

半導體板塊作為上周的強勢板塊之一，已經連續調整超過3個交易日。在市場缺乏新的熱點情況下，作為近期反復活躍的強勢板塊，仍舊值得資金反復運作。

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