市場不再分冷熱，只看項目好壞｜風口短命的2017
記者 | 張皓月 薛星星
編輯 | 趙力
2016年的資本寒冬早已過去，
中國的早期投資、創業投資和私募股權投資機構的管理資本總量已經超過了7.7萬億元。中國成為僅次於美國的全球第二大股權投資市場。投資回歸理性，遍地天使的時期一去不復返，投資機構轉而向中後期項目進行資本加碼。市場早已不再有冷熱一說，只有項目好壞。
2017年，小風口起起落落，創業開始真正地浸入到人們生活的方方面面。共用不只是創業圈流行的詞語，
2017年，挑戰與機遇並存。創始人跑路的新聞早已不再新鮮，新興公司的融資額度也不斷被刷新。有人倒下，也有人高歌猛進。我們回顧這一年創投圈的跌宕起伏，
1
投資的理性時代
截至2017年9月，基金業協會公佈的最新資料顯示，國內私募創業投資、股權投資機構已經超過了1.2萬家。而中國的早期投資、創業投資和私募股權投資機構的管理資本總量已經超過了7.7萬億元。經過了連續幾年創業潮水的湧動，中國，已然成為僅次於美國的全球第二大股權投資市場。
但今年創業者們的融資情況卻並不樂觀。
據清科私募通的《2017年前三季度股權投資市場回顧與展望》報告，2016年中國股權投資基金的投資案例數量為9124例，2017年第一到第三季度的案例數量則為6383例；2016年中國股權基金的投資總金額為7449億元人民幣，2017年第一到第三季度的投資總金額僅為5836億人民幣。
投資市場正在趨於理性，無論是從數量還是金額來看都是如此。
“遍地都是天使”的時代已經過去。2017年，最先縮緊的就是早期投資。據清科私募通提供的資料，2016年獲投天使輪和種子輪的公司數量為3241家，而2017年則為1285家；2016年天使和種子輪的融資總金額為499.7億元人民幣，2017年相應的資金總額為136.9億元人民幣。數量銳減60%，金額直降72.6%，如今的早期創業者想要融資，早已不再是跑到創業大街喝咖啡就能遇到貴人那麼簡單了。
不投早期項目，
據投中CV和IT桔子的資料顯示，2017年的1月份到9月份，市場上總體募集資金的規模是1804億元人民幣，已經超過了2016年全年的募資規模：1722億元人民幣。但從投資規模上看，2017年的前三季度同比2016年的前三季度反倒下降了17%左右，投資規模不升反降。
募金容易，而投資的口卻越收越緊。這也是“天使機構化，VC PE化”的一個現實表現。
2
風口的迅速成長和收割
共用成為今年創投圈最大的風口。共用單車、共用充電寶、共用健身艙，甚至還有共用籃球和共用雨傘，對創業者而言，這個世界上沒什麼是不能共用的。
資本對於共用經濟的買帳程度令人咂舌。清科的資料顯示，2017前三季度，共用經濟領域的融資案例共86筆，總金額高達679.08億元。
巨頭快速湧現。據清科資料提供的資料，2017年前三季度，摩拜和ofo累計的融資總額就超過了140億元人民幣。出現僅一年多，融資輪次就都到了E輪，堪稱是2017最快獨角獸。
共用充電寶自爆發以來，短短幾個月內就完成了25筆融資，超過有50家投資機構入局，總融資額超過15億元人民幣。其中小電科技在短短兩個月內，就完成了天使輪到B輪的融資，融資速度及金額都遠超共用單車。
在資本的加持下，風口的出現和消亡都是過去無法想像的，風口短命成為2017年的主要特點。僅僅半年時間，共用單車年初的火爆盛況就已落幕，一大批二線共用單車都被淘汰出局。
而共用充電寶更是在三四個月的時間裡就迅速冷卻。今年10月，共用充電寶企業樂電宣佈停止運營，成為行業中首家倒閉的企業。更早之前，另一家共用充電寶企業Hi電也被曝出因為融資到賬問題而變相裁員的傳聞。
共用領域風口你來我往好不熱鬧，風口快速反覆運算的背後，噱頭要遠遠大於專案的內在價值。
即便是已佔據共用單車領域95%市場份額的摩拜和ofo，也仍然未實現盈利。今年9月，ofo早期投資人朱嘯虎在參加上海的一場活動上表示，雖然兩家佔據市場絕大部分份額，但每月仍需要投入大量資金進行運營，“唯有兩家合併才有可能盈利。”
與2016年間的VR、直播遍地開花的模式不同，資本不再向風口上所有的公司下注，而是迅速將資金匯入頭部公司，用金錢快速結束戰鬥。而隨著資本的集中，共用領域的行業分化已然出現，偽需求下的企業，也終將淘汰出局。
消費升級的時代來臨，喜茶、一點點等網紅奶茶店也走上了小風口。今年的小風口，不再是商業模式的整合顛覆，而是融合了線上線下，更與生活結合。
3
為未來押寶：新零售、人工智慧和出海
除了共用外，今年最火的詞是新零售，以及越來越火的人工智慧和泛出海領域。
隨著線上電商增速放緩，線下零售業成為熱點。這個概念最早由馬雲提出，他對新零售的解釋只用了4個詞：線上線下的深度結合、現代物流、大資料、雲計算。
將傳統零售的所有環節如供應鏈、行銷等與線上平臺一同構建資料閉環，以消費者體驗為核心，重構線上、線下的“人、貨、場”三要素。巨頭公司如阿裡最早在新零售領域佈局：入股三江購物、聯華超市，發展新業務盒馬鮮生及無人便利店。京東、蘇寧等也加速了線下多個零售領域的佈局。
僅無人貨架一個細分領域融資額度就遠超預期。據中商產業研究院發佈的《2017年中國無人貨架市場前景研究報告》顯示，截至9月末，已經有至少16家無人貨架獲得投資，其中最高融資額達3.3億元，總額超過25億元。
人工智慧從去年火到今年，熱度依舊不減。據清科私募通的資料，2017年前三季度中國人工智慧行業投資總額為345億元人民幣，而2016年全年僅為197.61億人民幣，漲幅為74.6%。2016年人工智慧行業投資案例數目為638件，2017年前三季度投資案例數目為403件，雖然數量下降，但是這意味著平均每個投資事件的金額上漲了5470萬人民幣。
而從2010年至今，人工智慧領域最受投資歡迎的細分領域為大資料、智慧製造、雲計算和類比識別，投資案例分別為418、380、298和248。
一向為人工智慧代言的李開複都坦言，現在人工智慧的投資和估值存在泡沫。但10月19日，拋棄了人類資料的阿爾法元的勝利號角吹響後，投資人依舊願意為了未來買單。
出海也是從去年持續至今的熱門方向。在“一帶一路”政策的支持下，以移動互聯網為代表的中國產業鏈向海外延伸，從Copy to China轉變為Copy to World。中國互聯網增速放緩，而巴西、印度、東南亞等地的互聯網紅利期剛剛到來。據不完全統計，目前中國有95家投資機構投資了出海領域的專案，累計獲投出海項目1100餘個。IDG資本、堅果資本都將出海領域作為主要的投資方向。
與上文的迅速崛起又撲滅的小風口不同。這些火熱的行業主要孕育著未來幾年之內的發展方向。雖然現在仍然沒有跑出大公司，但投資機構依然願意為未來下注。
4
經過時間沉澱後，騰飛的創業領域
從2014年創業潮湧起後，創業圈經歷了數次的更迭和衰退。2015年O2O跑馬圈地後遍地雞毛，2016年百播大戰廝殺後也只剩頭部幾家，VR和AR更是口號大於內容。
但是也不乏漸漸煥發活力走出生機的行業。
一直以來線上教育都是“慢功夫”的代名詞。今年，線上教育走到了風口上，不僅僅體現在融資數量上，更體現在下沉速度和營收能力。
這與80後家長的心態與消費升級的大趨勢關係密切。2013年間成立的教育公司已經迅速崛起了一批。以VIPKID為例，艾瑞諮詢《2017中國線上少兒英語行業研究報告》顯示，2016年國內線上少兒英語行業市場規模達19.7億元，VIPKID一家就佔據了行業營收50%以上。而今年上半年營收就已經突破20億。
艾瑞諮詢的資料顯示，截至今年9月20日，線上教育領域公開的融資次數達到147筆，累計涉及資金75億元人民幣，超過2016年全年的120筆。昔日的慢行業，也跑到了風口之上。
與線上教育類似的賽道是企業服務。企業服務的創業潮在2015年間達到頂峰。據IT桔子資料，2015年企業服務新成立的公司為1272家。2016年的資本寒冬中急劇下降為313家。今年，企業服務創業潮開始復蘇，僅第一季度的創業公司數量就為2016年後三季度創業公司數量之和。截至今年10月31日，共有447家企業服務公司成立。
據清科的資料，2017年企業服務領域投資總金額為36.49億萬美元，2016年的數字僅為16億，同比增長高達146.8%。
不僅僅是融資金額和成立公司數量有所回轉。更重要的是，早期成立的公司自身商業模式已經逐漸清晰，產品和服務水準高的公司已經開始跑了出來。
11月19日釘釘的發佈會上，創始人兼CEO陳航宣佈已經拿下了500萬家企業組織。雲計算領域也有不少公司開始嶄露頭角，ZStack、Caicloud、UCloud、QingCloud等公司先後宣佈獲得了大筆融資。BAT也開始瞄準企業服務市場內的頭部公司進行戰略投資與合作。
創業不是一時的激情，時間能替我們檢驗一切商業模式。經過三年發酵，那些“慢行業”終於柳暗花明。
5
灰色邊緣與創業者的達摩克利斯之劍
從年初至今，創投圈共發生了三件大事引起了劇烈的輿論高☆禁☆潮。第一件是求職少年李文星之死；第二是星空琴行全國60家門店倒閉、創始人跑路；第三件則是趣店上市後數家媒體對現金貸商業模式的質疑和聲討。
急功近利讓創業囚禁在道德和法律的灰色地帶，難以走出。互聯網便捷了人們的生活，某種程度上也將風險無限放大。
創業的責任、擔當、道德標準，雖然是老生常談，但2017年接連發生的創業問題依然為後繼者敲響了警鐘，達摩克利斯之劍仍舊高懸。
與此同時，金融、醫療、內容領域的政策監管也越來越謹慎，“是否會有政策風險”成為投資人的普遍話題。利益靠後，政策、道德、法律也成為投資和創業考量的標的。
我們從來不去懷疑創業浪潮對於社會科技發展的推動作用，改變世界在這裡並不是一句空談。在商業與道德之間，創業者們在齊頭猛進也在猶豫不決，這其中有歡笑也有哭泣。
如果站在歷史的盡頭回望，我們終會發現2017年至關重要的意義。“寒冬”加速了市場的淘汰與進步，大浪淘沙之後，新一代的創業者正變得更加理性與成熟。
2017年的前三季度同比2016年的前三季度反倒下降了17%左右，投資規模不升反降。募金容易，而投資的口卻越收越緊。這也是“天使機構化，VC PE化”的一個現實表現。
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風口的迅速成長和收割
共用成為今年創投圈最大的風口。共用單車、共用充電寶、共用健身艙，甚至還有共用籃球和共用雨傘，對創業者而言，這個世界上沒什麼是不能共用的。
資本對於共用經濟的買帳程度令人咂舌。清科的資料顯示，2017前三季度，共用經濟領域的融資案例共86筆，總金額高達679.08億元。
巨頭快速湧現。據清科資料提供的資料，2017年前三季度，摩拜和ofo累計的融資總額就超過了140億元人民幣。出現僅一年多，融資輪次就都到了E輪，堪稱是2017最快獨角獸。
共用充電寶自爆發以來，短短幾個月內就完成了25筆融資，超過有50家投資機構入局，總融資額超過15億元人民幣。其中小電科技在短短兩個月內，就完成了天使輪到B輪的融資，融資速度及金額都遠超共用單車。
在資本的加持下，風口的出現和消亡都是過去無法想像的，風口短命成為2017年的主要特點。僅僅半年時間，共用單車年初的火爆盛況就已落幕，一大批二線共用單車都被淘汰出局。
而共用充電寶更是在三四個月的時間裡就迅速冷卻。今年10月，共用充電寶企業樂電宣佈停止運營，成為行業中首家倒閉的企業。更早之前，另一家共用充電寶企業Hi電也被曝出因為融資到賬問題而變相裁員的傳聞。
共用領域風口你來我往好不熱鬧，風口快速反覆運算的背後，噱頭要遠遠大於專案的內在價值。
即便是已佔據共用單車領域95%市場份額的摩拜和ofo，也仍然未實現盈利。今年9月，ofo早期投資人朱嘯虎在參加上海的一場活動上表示，雖然兩家佔據市場絕大部分份額，但每月仍需要投入大量資金進行運營，“唯有兩家合併才有可能盈利。”
與2016年間的VR、直播遍地開花的模式不同，資本不再向風口上所有的公司下注，而是迅速將資金匯入頭部公司，用金錢快速結束戰鬥。而隨著資本的集中，共用領域的行業分化已然出現，偽需求下的企業，也終將淘汰出局。
消費升級的時代來臨，喜茶、一點點等網紅奶茶店也走上了小風口。今年的小風口，不再是商業模式的整合顛覆，而是融合了線上線下，更與生活結合。
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為未來押寶：新零售、人工智慧和出海
除了共用外，今年最火的詞是新零售，以及越來越火的人工智慧和泛出海領域。
隨著線上電商增速放緩，線下零售業成為熱點。這個概念最早由馬雲提出，他對新零售的解釋只用了4個詞：線上線下的深度結合、現代物流、大資料、雲計算。
將傳統零售的所有環節如供應鏈、行銷等與線上平臺一同構建資料閉環，以消費者體驗為核心，重構線上、線下的“人、貨、場”三要素。巨頭公司如阿裡最早在新零售領域佈局：入股三江購物、聯華超市，發展新業務盒馬鮮生及無人便利店。京東、蘇寧等也加速了線下多個零售領域的佈局。
僅無人貨架一個細分領域融資額度就遠超預期。據中商產業研究院發佈的《2017年中國無人貨架市場前景研究報告》顯示，截至9月末，已經有至少16家無人貨架獲得投資，其中最高融資額達3.3億元，總額超過25億元。
人工智慧從去年火到今年，熱度依舊不減。據清科私募通的資料，2017年前三季度中國人工智慧行業投資總額為345億元人民幣，而2016年全年僅為197.61億人民幣，漲幅為74.6%。2016年人工智慧行業投資案例數目為638件，2017年前三季度投資案例數目為403件，雖然數量下降，但是這意味著平均每個投資事件的金額上漲了5470萬人民幣。
而從2010年至今，人工智慧領域最受投資歡迎的細分領域為大資料、智慧製造、雲計算和類比識別，投資案例分別為418、380、298和248。
一向為人工智慧代言的李開複都坦言，現在人工智慧的投資和估值存在泡沫。但10月19日，拋棄了人類資料的阿爾法元的勝利號角吹響後，投資人依舊願意為了未來買單。
出海也是從去年持續至今的熱門方向。在“一帶一路”政策的支持下，以移動互聯網為代表的中國產業鏈向海外延伸，從Copy to China轉變為Copy to World。中國互聯網增速放緩，而巴西、印度、東南亞等地的互聯網紅利期剛剛到來。據不完全統計，目前中國有95家投資機構投資了出海領域的專案，累計獲投出海項目1100餘個。IDG資本、堅果資本都將出海領域作為主要的投資方向。
與上文的迅速崛起又撲滅的小風口不同。這些火熱的行業主要孕育著未來幾年之內的發展方向。雖然現在仍然沒有跑出大公司，但投資機構依然願意為未來下注。
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經過時間沉澱後，騰飛的創業領域
從2014年創業潮湧起後，創業圈經歷了數次的更迭和衰退。2015年O2O跑馬圈地後遍地雞毛，2016年百播大戰廝殺後也只剩頭部幾家，VR和AR更是口號大於內容。
但是也不乏漸漸煥發活力走出生機的行業。
一直以來線上教育都是“慢功夫”的代名詞。今年，線上教育走到了風口上，不僅僅體現在融資數量上，更體現在下沉速度和營收能力。
這與80後家長的心態與消費升級的大趨勢關係密切。2013年間成立的教育公司已經迅速崛起了一批。以VIPKID為例，艾瑞諮詢《2017中國線上少兒英語行業研究報告》顯示，2016年國內線上少兒英語行業市場規模達19.7億元，VIPKID一家就佔據了行業營收50%以上。而今年上半年營收就已經突破20億。
艾瑞諮詢的資料顯示，截至今年9月20日，線上教育領域公開的融資次數達到147筆，累計涉及資金75億元人民幣，超過2016年全年的120筆。昔日的慢行業，也跑到了風口之上。
與線上教育類似的賽道是企業服務。企業服務的創業潮在2015年間達到頂峰。據IT桔子資料，2015年企業服務新成立的公司為1272家。2016年的資本寒冬中急劇下降為313家。今年，企業服務創業潮開始復蘇，僅第一季度的創業公司數量就為2016年後三季度創業公司數量之和。截至今年10月31日，共有447家企業服務公司成立。
據清科的資料，2017年企業服務領域投資總金額為36.49億萬美元，2016年的數字僅為16億，同比增長高達146.8%。
不僅僅是融資金額和成立公司數量有所回轉。更重要的是，早期成立的公司自身商業模式已經逐漸清晰，產品和服務水準高的公司已經開始跑了出來。
11月19日釘釘的發佈會上，創始人兼CEO陳航宣佈已經拿下了500萬家企業組織。雲計算領域也有不少公司開始嶄露頭角，ZStack、Caicloud、UCloud、QingCloud等公司先後宣佈獲得了大筆融資。BAT也開始瞄準企業服務市場內的頭部公司進行戰略投資與合作。
創業不是一時的激情，時間能替我們檢驗一切商業模式。經過三年發酵，那些“慢行業”終於柳暗花明。
5
灰色邊緣與創業者的達摩克利斯之劍
從年初至今，創投圈共發生了三件大事引起了劇烈的輿論高☆禁☆潮。第一件是求職少年李文星之死；第二是星空琴行全國60家門店倒閉、創始人跑路；第三件則是趣店上市後數家媒體對現金貸商業模式的質疑和聲討。
急功近利讓創業囚禁在道德和法律的灰色地帶，難以走出。互聯網便捷了人們的生活，某種程度上也將風險無限放大。
創業的責任、擔當、道德標準，雖然是老生常談，但2017年接連發生的創業問題依然為後繼者敲響了警鐘，達摩克利斯之劍仍舊高懸。
與此同時，金融、醫療、內容領域的政策監管也越來越謹慎，“是否會有政策風險”成為投資人的普遍話題。利益靠後，政策、道德、法律也成為投資和創業考量的標的。
我們從來不去懷疑創業浪潮對於社會科技發展的推動作用，改變世界在這裡並不是一句空談。在商業與道德之間，創業者們在齊頭猛進也在猶豫不決，這其中有歡笑也有哭泣。
如果站在歷史的盡頭回望，我們終會發現2017年至關重要的意義。“寒冬”加速了市場的淘汰與進步，大浪淘沙之後，新一代的創業者正變得更加理性與成熟。