茅臺是用來喝的不是用來炒的：茅臺股價估值是否過高？

12月28日，國酒茅臺2017年度全國經銷商聯誼會在茅臺會議中心開幕。茅臺集團董事長袁仁國透露，從2018年1月1日起上調各種產品供貨價格，上調幅度為9%-25%。而在今年，茅臺股價也是一再創出新高，

作為股王的他，也是一度領跑2017年的股市。

茅臺酒就跟茅臺股價一般，高的讓人望而卻步，然而單單論釀造工藝、人工成本、時間成本來算，茅臺酒真的可以那麼貴麼？關於茅臺酒成本的問題，本就爭議頗多，但有人曾算了一下，得出的結論也是令人大跌眼鏡，算上原材料、人工工資和固定資產折舊，一瓶茅臺酒的生產成本不超過50元。

Eg.2017年一瓶零售價為1299元的53度飛天茅臺

生產成本含原材料約占3.2%≈42元;

管理費用約占5.2%≈68元，約63元;

銷售與市場費用約占3.1%≈40元;

經銷商利潤480元/瓶;

交稅6.4%≈83元;

成本總計大約690元左右，利潤達600元/瓶，利潤率也將近50%。

但為何如此，茅臺酒在市面上還是“一瓶難求”呢？

茅臺酒生產環境的獨一無二

貴州茅臺酒廠位於仁懷市西北流公里的茅臺鎮，地處赤水河東岸。其次，還具有極特殊的自然環境和氣候條件，它位於貴州高原最低點的盆地，夏日持續35～39℃的高溫期長達5個月，

一年有大半時間籠罩在悶熱、潮濕的雨霧之中。這種特殊氣候、水質、土壤條件，對於酒料的發酵、熟化非常有利，同時也部分地對茅臺酒中香氣成分的微生物產生、精化、增減起了決定性的作用。

茅臺鎮周圍地區或全國部分醬香型酒的廠家也都極力仿製茅臺酒，但也都最終未果。就連茅臺集團也曾嘗試把茅臺酒廠複製到幾十公里外的遵義，也未得償所願，

生產出來的茅臺酒口感都相差甚遠，甚至將茅臺鎮土壤微生物也一併搬運過去，但也五十五不。赤水河無法遷移、茅臺鎮的獨特氣候和谷地裡大量的微生物群落，還有就是茅臺酒的原材料——仁懷縣特殊的紅高粱。共同奠定了其核心價值的地位，從而做到了品牌的獨一無二。

供少於求

茅臺酒從生產到出廠，至少需要熟化5年時間以上。就拿2017年的飛天茅臺的量而言，

是在2012年的生產產量時早已確定好的。無論行情多麼火爆，量就這麼多，一旦斷貨，自然就會出現“洛陽紙貴”的行情。

茅臺酒現在還處於炒作狀態

時隔五年，茅臺作為當下白酒行業的領頭羊，出廠價也再次做出了調整，兌現了市場醞釀良久的漲價預期，也正式抬高了白酒行業價格天花板，但也不乏成為茅臺酒再次炒作的催化劑。

但其董事長袁仁國現場第一時間解讀提價，

呼籲經銷商不要推高茅臺酒市場價格，讓消費者真正喝起來；他認為，茅臺市場價格波動小、漲幅小，保持在合理區間，有利於廣大消費者，也有利於經濟發展。而對於茅臺酒限價卻一瓶難求的市況，袁仁國承認，“目前有的經銷商存在‘讓價格飛一會’，有的經銷商囤積不賣，導致市場高價酒很多，平價茅臺一瓶難求。”他強調，基於茅臺酒是用來“喝”和“儲存”，要理智對待價格，茅臺酒不是用來炒的。他還透露，目前茅臺酒的公務消費占比不到0.15%。

按照18%的平均提價幅度估算，茅臺酒出廠價將從819元提升至966元左右。據瞭解，近期貴州貴陽終端市場飛天茅臺酒每瓶約1700元，業內人士估計，此次提價後茅臺酒終端售價或將逼近2000元。

作為國酒，有代表意義

茅臺酒被定義為國酒，引無數英雄競折腰，價值已然在國人心中形成。茅臺酒是越陳越值錢。前段時間茅臺鎮茅粉節，一瓶茅粉金紀念酒拍出30萬，而兩箱茅粉金紀念酒則拍出189萬高價。

貴州茅臺早間公告還顯示，貴州茅臺2017年度生產茅臺酒基酒約4.27萬噸，同比增長9%；預計茅臺酒銷量同比增長34%左右；預計實現營業總收入600億元以上，同比增長50%左右；預計利潤總額同比增長58%左右。袁仁國在會上介紹，茅臺集團今年1至11月實現銷售收入654億元，同比增長52%，利潤同比增長58%左右。20年來茅臺集團累計實現銷售收入超3800億元，利潤超1900億元。看這情形，茅臺股價還是有繼續走高的態勢。

他還透露，目前茅臺酒的公務消費占比不到0.15%。

按照18%的平均提價幅度估算，茅臺酒出廠價將從819元提升至966元左右。據瞭解，近期貴州貴陽終端市場飛天茅臺酒每瓶約1700元，業內人士估計，此次提價後茅臺酒終端售價或將逼近2000元。

作為國酒，有代表意義

茅臺酒被定義為國酒，引無數英雄競折腰，價值已然在國人心中形成。茅臺酒是越陳越值錢。前段時間茅臺鎮茅粉節，一瓶茅粉金紀念酒拍出30萬，而兩箱茅粉金紀念酒則拍出189萬高價。

貴州茅臺早間公告還顯示，貴州茅臺2017年度生產茅臺酒基酒約4.27萬噸，同比增長9%；預計茅臺酒銷量同比增長34%左右；預計實現營業總收入600億元以上，同比增長50%左右；預計利潤總額同比增長58%左右。袁仁國在會上介紹，茅臺集團今年1至11月實現銷售收入654億元，同比增長52%，利潤同比增長58%左右。20年來茅臺集團累計實現銷售收入超3800億元，利潤超1900億元。看這情形，茅臺股價還是有繼續走高的態勢。