李氏大藥廠：一隻被遺忘的潛力醫藥標的
作為亞洲金融中心的香港，地雖小、人雖多，但這些年也繁衍了多隻牛股，如騰訊（00700）、港鐵（00066）、創科（00669）、維他奶（00345），市值不是千億級，就是百億級，更重要的是K線走的靚麗無比。
大市值牛股撐住門面之餘，潛力股也不在少數。以生物醫藥公司李氏大藥廠（00950）為例，智通財經APP通過前複權計算，該公司經2015年的股災洗禮後，於2016年4月開始復蘇，截至目前，漲幅已經逼近75個點，報價也從期內最低的4.86港元（單位下同）穩步提升至當前的8.8元，市值突破52億元。
縱然市值在爬升，可因李氏大藥廠的低調，很大部分投資者似乎並不清楚還有一家直接叫“大藥廠”的公司，而這也在某種程度上極大地影響了自己的交易量，讓其估值長期徘徊在製藥行業的中低位。
事實上，若拋開公司知名度，仔細分析李氏大藥廠業務等基本面，
李氏大藥廠，別被名字“嚇退”
在聊李氏大藥廠的業務面之前，我們不妨先來看下其發展歷史。
據智通財經APP瞭解，當年拿到芝加哥伊利諾大學藥理學博士學位的李小羿博士最初並未想過創業，而是選擇在美國製藥公司Warner-Lambert研究心血管藥物，以便繼續豐富自己的學術。
暢遊學術海洋、享受研發樂趣。終於，1994年，李小羿放棄了哈佛任教的機會，
面對尷尬境地，科研出生的李小羿毅然決定走“自主研發”這條路，成立一家名叫兆科藥業的公司。機會註定是留給有準備的人的，在兆科藥業在建廠初期，他的團隊便發佈了一篇科研報告——《尖文腹蛇毒的生物化學研究》，而這篇報告直接受到了中科院的重視，授予了自然科學二等獎。
1998年，李小羿的公司按GMP標準的建成了3000平米的廠房，並成功在國內推出首個自研產品“立邁青”；1999年，兆科藥業被國家外經貿部確定為外商投資先進技術企業。真是“高人，高起點。”
到2001年12月，李氏大藥廠控股有限公司成立，控股兆科藥業。不到一年，李氏大藥廠成功闖關，在香港掛牌上市，李小羿獲也順理成章地被委任為執行董事及行政總裁。
上市後，李氏大藥廠迎來快速發展。
近20年的發展，李小羿也成功立足中國心血管及傳染疾病、皮膚醫學、腫瘤學、婦科學、眼科等領域，培育了“可益能”、 “立邁青”、 “菲普利”等多個知名品牌。
截至目前，李氏家族總持股約30%；戰略股東Sigma Tau（AptaFinance S.A）持股占比9.63%，同時引入金沙江創投等國內機構股東，增發雖然多，但總股權結構上並未出現明顯異常變化。
業績，完全是績優股
上述歷史足已證明，李氏大藥廠創始人是擁有很強的專業背景的。專業的人做專業事，那業績究竟如何？
智通財經APP查看到該公司各期業績，無不例外全是盈利。2016年財年，該公司實現收益約9.30億元，同比微增0.8%；毛利約6.68億港元，同比增加3.1%。此外，公司擁有人應占淨利約2.52億元，同比增加10.0%。
2017年中期，李氏大藥廠繼續保持著自己的績優股形象。期內，實現收益約4.75億元，同比增加5.6%；毛利約3.19億元，同比減少2.7%；公司擁有人應占溢利約1.25億元，同比增加3%。手頭現金及等價物約3.44億元。
其中，第二季度實現收益約2.49億元，同比增加10.9%；公司擁有人應占溢利7869萬元，同比增長15.2%。
業績期期正面向好，智通財經APP查詢到，主要還是與上述提及的自有產品（尤靖安、立邁青、速樂涓）、引進產品（可益能、菲普利、再甯平）的良好銷售表現有關。
引進產品的銷售額占總收益的53.3%（同期51.5%），而專利產品的銷售額占總收益的46.7%（同期48.5%），分別為2.53億元、2.21億元，合計4.74億元。
就拿自有產品立邁青（低分子肝素鈣）來說，該產品是李氏大藥廠1998年基於自主研發的低分子肝素技術推出的專利產品，主要用於血液透析時預防血凝塊的形成，以及預防和治療深部靜脈血栓的形成。
在低分子量肝素中立邁青市占率約13.3%。2017年上半年，在我國低分子量肝素市場，河北常山以24.98%的市場份額排名第一。立邁青以13.3%的市場份額排名第三，2017年上半年，立邁青樣本醫院增速約6%，增速高於市占率第一的河北常山。
而在未來低分子肝素業務發展上，該公司將從源頭和應用兩個方面提高低分子肝素市場競爭，比如做人工合成的低分子肝素的原料，轉變劑型等。因為國內新劑型（預充式注射液）目前僅有南京健友、煙臺東誠兩家企業通過CFDA審批，但銷售網路並又有李氏大藥廠成熟，所以在競爭上，李氏大藥廠是有較大優勢的。
在說引進產品菲普利（蛋白琥珀酸鐵口服溶液），該產品是李氏大藥廠2007年自西班牙引進的，主要是治療貧血症。
目前，含鐵類補鐵產品規模約為5.96億元，而蛋白琥珀酸鐵約0.69億元。其中，李氏大藥廠的菲普利約為0.61億元。但因為2012-2017年蛋白琥珀酸鐵維持強勁增長，在整個含鐵類補鐵產品市場中占比不斷擴大，由2012年的7.3%增加至2017年上半年的14%，並且菲普利具有明顯的價格優勢以及醫保目錄的覆蓋，該產品目前已佔據80%以上的終端市場，有望維持每年30-40%的增速。
產品表現不俗，李氏大藥廠自2008以來，還每年都在給投資者派息，近20次總派息月0.596元，不考慮期間增發等因素，直接以當前股本計算，光派息就發掉3.52億元，其派息比例也上升至當前的26.17%，的確“大方”。
研發，是公司未來的拐點
在擁有現有產品同時，李氏大藥廠的研發也不容小覷。
智通財經APP瞭解到，該公司目前在研產品共計50餘個，其中處於上市申請階段3個，處於 3期臨床9個，處於2期臨床5個，可免臨床直接申請上市的孤兒藥（同時也是兒童藥）3個。預計2018-2020年共有33個產品有望上市。
比如重磅產品Pexa-Vec，該產品是治療肝癌的溶瘤免疫的創新藥，目前已進入全球3期臨床。2017年7月24日，藥品審評中心首次通過公開論壇和顧問委員投票的形式批准其在中國開展3期臨床。
資料顯示，2003-2007年我國肝癌年均發病率為26.68/10萬（其中：男性39.42/10萬, 女性13.63/10萬），並繼續增高。在同期全球184個國家或地區中，中國肝癌發病率水準男性居第5位，女性居第6位；死亡率水準男性居第2位，女性居第5位。估計我國目前每年肝癌發病人數超40萬，死亡人數約37萬。
我國肝病用藥規模增長快速，從2010年的233億元增長至2015年的537億元，CAGR=18%，高於整體藥物規模增速。其中，抗肝癌藥物索拉非尼（拜耳預計每年將能夠為公司創造20億歐元的全球銷售額）2016年在我國樣本醫院銷售額約1.81億元，近年來增速略高於5%。
若Pexa-Vec順利上市，絕對是輕鬆過億元的重磅產品，有望和中國生物製藥（01177）一樣成為國內肝病領域的王者。
另外，治療新生嬰兒因肺動脈高壓導致低氧性呼吸衰竭(HRF)的 INOMAX (吸入式一氧化氮)，也是重磅產品，畢竟同類產品2016年在美國的銷售額高達6億美元；治療新生兒呼吸窘迫症的Surfaxin，目前市場規模約8億人民幣；以及免疫腫瘤療法PD-L1等。
綜合創始人的專業度、現有產品以及存備品，不難判斷，未來的李氏大藥廠絕對稱得上是醫藥領域中最佳潛力標的之一。(田宇軒/文)
截至目前，李氏家族總持股約30%；戰略股東Sigma Tau（AptaFinance S.A）持股占比9.63%，同時引入金沙江創投等國內機構股東，增發雖然多，但總股權結構上並未出現明顯異常變化。
業績，完全是績優股
上述歷史足已證明，李氏大藥廠創始人是擁有很強的專業背景的。專業的人做專業事，那業績究竟如何？
智通財經APP查看到該公司各期業績，無不例外全是盈利。2016年財年，該公司實現收益約9.30億元，同比微增0.8%；毛利約6.68億港元，同比增加3.1%。此外，公司擁有人應占淨利約2.52億元，同比增加10.0%。
2017年中期，李氏大藥廠繼續保持著自己的績優股形象。期內，實現收益約4.75億元，同比增加5.6%；毛利約3.19億元，同比減少2.7%；公司擁有人應占溢利約1.25億元，同比增加3%。手頭現金及等價物約3.44億元。
其中，第二季度實現收益約2.49億元，同比增加10.9%；公司擁有人應占溢利7869萬元，同比增長15.2%。
業績期期正面向好，智通財經APP查詢到，主要還是與上述提及的自有產品（尤靖安、立邁青、速樂涓）、引進產品（可益能、菲普利、再甯平）的良好銷售表現有關。
引進產品的銷售額占總收益的53.3%（同期51.5%），而專利產品的銷售額占總收益的46.7%（同期48.5%），分別為2.53億元、2.21億元，合計4.74億元。
就拿自有產品立邁青（低分子肝素鈣）來說，該產品是李氏大藥廠1998年基於自主研發的低分子肝素技術推出的專利產品，主要用於血液透析時預防血凝塊的形成，以及預防和治療深部靜脈血栓的形成。
在低分子量肝素中立邁青市占率約13.3%。2017年上半年，在我國低分子量肝素市場，河北常山以24.98%的市場份額排名第一。立邁青以13.3%的市場份額排名第三，2017年上半年，立邁青樣本醫院增速約6%，增速高於市占率第一的河北常山。
而在未來低分子肝素業務發展上，該公司將從源頭和應用兩個方面提高低分子肝素市場競爭，比如做人工合成的低分子肝素的原料，轉變劑型等。因為國內新劑型（預充式注射液）目前僅有南京健友、煙臺東誠兩家企業通過CFDA審批，但銷售網路並又有李氏大藥廠成熟，所以在競爭上，李氏大藥廠是有較大優勢的。
在說引進產品菲普利（蛋白琥珀酸鐵口服溶液），該產品是李氏大藥廠2007年自西班牙引進的，主要是治療貧血症。
目前，含鐵類補鐵產品規模約為5.96億元，而蛋白琥珀酸鐵約0.69億元。其中，李氏大藥廠的菲普利約為0.61億元。但因為2012-2017年蛋白琥珀酸鐵維持強勁增長，在整個含鐵類補鐵產品市場中占比不斷擴大，由2012年的7.3%增加至2017年上半年的14%，並且菲普利具有明顯的價格優勢以及醫保目錄的覆蓋，該產品目前已佔據80%以上的終端市場，有望維持每年30-40%的增速。
產品表現不俗，李氏大藥廠自2008以來，還每年都在給投資者派息，近20次總派息月0.596元，不考慮期間增發等因素，直接以當前股本計算，光派息就發掉3.52億元，其派息比例也上升至當前的26.17%，的確“大方”。
研發，是公司未來的拐點
在擁有現有產品同時，李氏大藥廠的研發也不容小覷。
智通財經APP瞭解到，該公司目前在研產品共計50餘個，其中處於上市申請階段3個，處於 3期臨床9個，處於2期臨床5個，可免臨床直接申請上市的孤兒藥（同時也是兒童藥）3個。預計2018-2020年共有33個產品有望上市。
比如重磅產品Pexa-Vec，該產品是治療肝癌的溶瘤免疫的創新藥，目前已進入全球3期臨床。2017年7月24日，藥品審評中心首次通過公開論壇和顧問委員投票的形式批准其在中國開展3期臨床。
資料顯示，2003-2007年我國肝癌年均發病率為26.68/10萬（其中：男性39.42/10萬, 女性13.63/10萬），並繼續增高。在同期全球184個國家或地區中，中國肝癌發病率水準男性居第5位，女性居第6位；死亡率水準男性居第2位，女性居第5位。估計我國目前每年肝癌發病人數超40萬，死亡人數約37萬。
我國肝病用藥規模增長快速，從2010年的233億元增長至2015年的537億元，CAGR=18%，高於整體藥物規模增速。其中，抗肝癌藥物索拉非尼（拜耳預計每年將能夠為公司創造20億歐元的全球銷售額）2016年在我國樣本醫院銷售額約1.81億元，近年來增速略高於5%。
若Pexa-Vec順利上市，絕對是輕鬆過億元的重磅產品，有望和中國生物製藥（01177）一樣成為國內肝病領域的王者。
另外，治療新生嬰兒因肺動脈高壓導致低氧性呼吸衰竭(HRF)的 INOMAX (吸入式一氧化氮)，也是重磅產品，畢竟同類產品2016年在美國的銷售額高達6億美元；治療新生兒呼吸窘迫症的Surfaxin，目前市場規模約8億人民幣；以及免疫腫瘤療法PD-L1等。
綜合創始人的專業度、現有產品以及存備品，不難判斷，未來的李氏大藥廠絕對稱得上是醫藥領域中最佳潛力標的之一。(田宇軒/文)