2018生物技術行業的7個關鍵字

站在新年的開頭，我們總愛對一年的走向進行預測。

最近，知名投資人，同時也是2018藥明康得全球論壇嘉賓之一的Bruce Booth博士在其博客LifeSciVc上刊登了一篇長文，對2018年的生物技術行業動態進行了預測。熱愛冬季運動的他，也用“滑雪”為我們帶來了許多妙趣橫生的比喻。今日，我們在這裡為各位讀者整理並送上這些前瞻。

創新

在發現和開發針對不同疾病的革命性創新療法上，生物醫藥公司進展飛快。2017年，儘管獲批新藥中first-in-class新藥的比例有所下降，

但大量獲批的新藥依然為患者帶來了極佳的新方案。

在研發上，無論是大型公司，還是初創新銳，我們看到針對全新機制的創新研發管線層出不窮，極具深度。其中，一些新藥甚至達到了治癒，而不僅僅是治療疾病的高度。最近，我們在《NEJM》上讀到的新聞就是很好的例證——通過幹細胞移植，罹患嚴重硬皮症的患者，在4年後的無事件生存率（EFS）高達79%。

創新突破不僅僅是在細胞療法中得到體現：在傳統的小分子藥物上，

創新也在爆發。我們看到了能結合RNA、能對靶點進行變構調節、甚至是誘導目標蛋白降解的新分子實體（NCE）；在AI的浪潮中，像機器學習等電腦技術將對新藥發現做出全新的重要貢獻；而在下一代蛋白質療法中，這些新藥可以有多重效應，能組織特異性地啟動，或是活性能得到誘導控制。在NCE、生物藥、核酸類藥物、基因療法/編輯等領域，只要它對患者來說有重要意義，我們沒有理由相信它不會迎來爆發。這些富有意義的創新是生物醫藥的核心。在這個時刻投身生物技術行業，讓人腎上腺素飆升。

風投

2017年對於風投來說值得紀念。根據Pitchbook的資料，去年全球生物技術領域的風投募集的資金達到了160億美元。Bruce Booth博士認為許多風投機構會在2018年迎來新的資金。這些風投機構與企業風投一道，將參與新銳們的早期創新，掀起完美的投資風暴。

我們有理由相信新銳會繼續得到資本助力。就在過去的一周裡，生物技術領域已經完成了7億美元的融資，這包括BioNTech的2.7億美元A輪，Expansion的5530萬美元A輪融資，Scholar Rock的4700萬美元C輪融資，以及Generation Bio的2500萬美元A輪融資。

但Bruce Booth博士也指出，想要打破2017年募資160億美元的紀錄頗有難度——要連續兩年締造紀錄並不容易。就像Atlas Venture所在的大波士頓地區那樣，2015年，109英寸的降雪締造了全新的歷史記錄。而在2016年，

這一數字只有41英寸，低於平均。

並購

Bruce Booth博士說，對於任何一個滑雪勝地而言，將遊客送上山坡的纜車的速度與載客量都是關鍵。因為在同樣的時間裡，這些要素能更快地將更多旅客送到高處。而在生物技術領域，為了達到更高的高度，並購的重要性與纜車性能的重要性如出一轍。

在過去的5年裡，我們看到了許多重要的並購事件。儘管去年的生物技術並購事件相較2015年有所減少，但依舊屬於歷史上的高峰期。在企業稅改與離岸資金等因素的作用下，我們有望在今年看到更多來自大公司的並購活動。此外，在持續的經濟壓力下，為了滿足長期的增長需求，我們需要有更多產品問世，而接下來5年多的時間裡問世的產品，則需要更多外部研發資源。這會帶來更多的並購事件。這些並購不但能讓領域達到新的高度，也有助於投資人回收資本，投資新的公司。

IPO

在今年上半年，我們有望看到大量生物技術IPO的到來。放眼全年，IPO數也應超過30起。這是因為許多生物技術公司展現出了可喜的價值，而成長的下一步就是上市。

但Bruce Booth博士認為今年的IPO就像在新英格蘭地區滑雪一樣，上午的雪場狀況良好，而下午的雪可能就不怎麼樣了。這或許會和2016年有些類似：秋季之後，納斯達克生物技術指數下挫15%-20%，影響到了IPO計畫。綜上所述，今年1月-2月和5月-7月有望成為兩個IPO高峰期。之後的IPO情況怎樣，還要視大環境而定。

催化

2009年，納斯達克生物技術指數低至615。如今，這一數字超過了3000，近乎5倍增長。這很大程度上由幾家大型生物技術公司的增長所帶來。Bruce Booth博士指出，像Gilead、Celgene、Regeneron、Biogen、BioMarin、Novo Nordisk、Vertex等公司扮演了催化劑的作用。它們的合作與並購讓行業變得充滿生機。然而在如今，行業中“催化劑”的數量與活性有所下降，這可能會對行業的未來帶來一定影響。

開拓

再出色的滑雪勝地，人一旦多起來，也會顯得擁擠。生物技術領域也是這樣。在免疫療法爆發的8年多以來，這一領域吸引了太多關注和投入。根據Cancer Research Institute的資料，目前涉及免疫療法的活躍臨床項目超過了2000起，有164種不同的PD-1/PD-L1單克隆抗體正在研發之中。這是巨大的“me-too”。

組合療法的興起並沒有改善這一現狀。相反，為了開發自己完全擁有的組合療法，生物技術公司開發免疫檢查點抑制劑的壓力只會越來越大。相比之下，患者、研究人員、臨床試驗中心的數量卻非常有限。這並不利於小型生物技術公司。

因此，想要繼續取得成功，我們需要勇敢開拓新的領地。最近，完成了IPO，並與武田達成合作的Denali公司是中樞神經系統領域的新星。與其他公司一道，Denali有望在這一領域帶來突破。Bruce Booth博士認為，我們應當將注意力花在新領域中，而不是繼續花在免疫療法的重複開發上。

人才

一場愉快的滑雪，離不開你的夥伴。生物技術領域也是如此。想在早期奠定成功的基礎，一個關鍵就是同伴的選擇。你需要企業家、管理人員、科學家、創始人、顧問、共同投資人、以及董事會成員。對於任何一家初創公司來說，人才都是最為重要的元素，對於由科學驅動的新銳尤其如此——出色的人才帶來出色的科學，出色的科學則吸引出色的人才。他們將為公司帶來與眾不同的文化。

但如何尋找和吸引這些人才，並將這些人才留住，一直是早期新銳面臨的瓶頸。未來的管理人才在哪裡？下一代藥物發現大師位於何方？無數從業人員裡，有多少懂得將概念化為一所成功的公司？這是我們需要考慮的重要問題。

但依舊屬於歷史上的高峰期。在企業稅改與離岸資金等因素的作用下，我們有望在今年看到更多來自大公司的並購活動。此外，在持續的經濟壓力下，為了滿足長期的增長需求，我們需要有更多產品問世，而接下來5年多的時間裡問世的產品，則需要更多外部研發資源。這會帶來更多的並購事件。這些並購不但能讓領域達到新的高度，也有助於投資人回收資本，投資新的公司。

IPO

在今年上半年，我們有望看到大量生物技術IPO的到來。放眼全年，IPO數也應超過30起。這是因為許多生物技術公司展現出了可喜的價值，而成長的下一步就是上市。

但Bruce Booth博士認為今年的IPO就像在新英格蘭地區滑雪一樣，上午的雪場狀況良好，而下午的雪可能就不怎麼樣了。這或許會和2016年有些類似：秋季之後，納斯達克生物技術指數下挫15%-20%，影響到了IPO計畫。綜上所述，今年1月-2月和5月-7月有望成為兩個IPO高峰期。之後的IPO情況怎樣，還要視大環境而定。

催化

2009年，納斯達克生物技術指數低至615。如今，這一數字超過了3000，近乎5倍增長。這很大程度上由幾家大型生物技術公司的增長所帶來。Bruce Booth博士指出，像Gilead、Celgene、Regeneron、Biogen、BioMarin、Novo Nordisk、Vertex等公司扮演了催化劑的作用。它們的合作與並購讓行業變得充滿生機。然而在如今，行業中“催化劑”的數量與活性有所下降，這可能會對行業的未來帶來一定影響。

開拓

再出色的滑雪勝地，人一旦多起來，也會顯得擁擠。生物技術領域也是這樣。在免疫療法爆發的8年多以來，這一領域吸引了太多關注和投入。根據Cancer Research Institute的資料，目前涉及免疫療法的活躍臨床項目超過了2000起，有164種不同的PD-1/PD-L1單克隆抗體正在研發之中。這是巨大的“me-too”。

組合療法的興起並沒有改善這一現狀。相反，為了開發自己完全擁有的組合療法，生物技術公司開發免疫檢查點抑制劑的壓力只會越來越大。相比之下，患者、研究人員、臨床試驗中心的數量卻非常有限。這並不利於小型生物技術公司。

因此，想要繼續取得成功，我們需要勇敢開拓新的領地。最近，完成了IPO，並與武田達成合作的Denali公司是中樞神經系統領域的新星。與其他公司一道，Denali有望在這一領域帶來突破。Bruce Booth博士認為，我們應當將注意力花在新領域中，而不是繼續花在免疫療法的重複開發上。

人才

一場愉快的滑雪，離不開你的夥伴。生物技術領域也是如此。想在早期奠定成功的基礎，一個關鍵就是同伴的選擇。你需要企業家、管理人員、科學家、創始人、顧問、共同投資人、以及董事會成員。對於任何一家初創公司來說，人才都是最為重要的元素，對於由科學驅動的新銳尤其如此——出色的人才帶來出色的科學，出色的科學則吸引出色的人才。他們將為公司帶來與眾不同的文化。

但如何尋找和吸引這些人才，並將這些人才留住，一直是早期新銳面臨的瓶頸。未來的管理人才在哪裡？下一代藥物發現大師位於何方？無數從業人員裡，有多少懂得將概念化為一所成功的公司？這是我們需要考慮的重要問題。