除了貴州茅臺，還有哪家公司的毛利率可以連續三年超過80%？
原標題：量子沙盤教你讀財報（一）：除了貴州茅臺，還有哪家公司的毛利率可以連續三年超過80%？
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關鍵字 毛利率、PEG、成長性、研發投入
從本期開始，量子沙盤研究院正式上線了“量子沙盤教你讀財報”的系列文章。我們將嘗試通過從基本的財務指標開始，結合量子沙盤雷達池中的股票基本面，為大家帶來最接地氣的財務基本面分析。
本期我們的分析物件是醫藥超級白馬股恒瑞醫藥（600276）。通過對“毛利率”“PEG”“成長性”“研發投入”四個概念的講解，
恒瑞醫藥主營業務涉及藥品研發、生產和銷售，主要產品涵蓋扛腫瘤藥、手術麻醉內用藥、特殊輸液、造影劑、心血管要等眾多領域。
公司總股本28.71億股，以1月19日收盤價74.7元/股計算，總市值2104億元，屬於大盤股。
恒瑞醫藥作為醫藥行業的白馬股，以下幾點頗引人關注：
√毛利率處於行業領先地位。
毛利率的計算公式：毛利率=毛利/營業收入×100%=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入×100%。
該項指標越高，表示企業的盈利能力越強。目前A股所在的上市公司，毛利率超過80%的企業為數不多，比較有代表性的為貴州茅臺。
對比所處的醫藥行業，恒瑞醫藥過去三年（2015、2016、2017年三季度）的毛利率分別為85.28%、87.07%、86.6%。遠高於同行業30%~50%的毛利率；
√PEG指標偏高。
PEG指標是在PE（市盈率）估值的基礎上發展起來的，它彌補了PE對企業動態成長性估計的不足。計算公式是： PEG=PE/（企業年盈利增長率*100）。
資料顯示，醫藥行業PEG的行業中值為1.57，平均值為2.68。恒瑞醫藥目前的PEG指標為3.25。即使考慮其營業收入的的增長速度，該指標也偏高。該項指標高於同行業，一方面預示著短期股價的上漲速度高於其基本面的增長速度；另一方面，也從某種程度反映了投資者對公司為了兩年上市產品的期望，期成長性可能會高於市場預期。
下圖為恒瑞醫藥的過去六年營收狀況和市值的統計。
年份
營業收入(元)
營業成本(元)
營業利潤(元)
公司市值
2017年9月30日
101億
73.4億
27.9億
1067
2016年12月31日
111億
14.3億
30.2億
1064
2015年12月31日
93.2億
13.7億
25.6億
980
2014年12月31日
74.5億
13.1億
17.7億
557
2013年12月31日
62.0億
11.6億
14.5億
511
2012年12月31日
54.4億
8.70億
13.0億
484
這些資料不僅證明了公司具有良好的成長性，也說明了隨著公司的成長，投資者對其成長性也給予了關注和肯定。
√公司對產品研發和研發團隊一直很重視。根據2016年公司年報披露的情況，恒瑞醫藥公司堅持每年投入銷售額的10%左右作為研發資金。2016年公司累計投入研發資金11.8億元，較上年增長30.05%。研發的持續大額投入在很大程度上保證了公司未來新產品的順利投放上市和持續增長。