經歷賄賂醜聞，甘李藥業重啟IPO，能否再沖關？
作者：健識君
全文1635字，3分鐘瞭解甘李IPO曲折路
曾涉入商業賄賂風波的甘李藥業股份有限公司(以下簡稱“甘李藥業”)重啟IPO，但新的招股說明書顯示，這家專注于生物合成人胰島素類似物的專業藥企，
日前(1月16日)，甘李藥業在證監會網站對其招股說明書做出“預先披露更新”：公司擬在上交所公開發行不超過4020萬股，計畫募集資金約25.19億元，其中5.58億元用於補充流動資金，其餘將投向行銷網路建設專案、重組甘精胰島素產品美國註冊上市、胰島素產業化等七大項目。
2014年，首輪IPO遇劫，甘李藥業陷入涉嫌商業賄賂的輿論風波。2016年，甘李藥業重啟IPO，在預先披露招股說明書中也有說明，間接證實了相關“賄賂醜聞”。
但至今，本輪IPO仍在路上。業內人士分析，巨額會務費是否合規使用？對於再次衝擊IPO的甘李藥業來說，很關鍵。
會務費超6億
銷售費用逐年攀升
新的《招股說明書》顯示，甘李藥業的銷售費用持續走高。
銷售費用構成中，會務費支出最多，2014年、2015年、2016年及2017年1-6月份分別達到1.44億元、1.4億元、1.81億元和1.42億元，合計金額6.07億元，占銷售費用的比重由2016年末的38.39%上升至2017年6月底的48.39%。
對此，甘李藥業的解釋是，公司市場部進一步加大了專業學術推廣力度，通過參加和組織大中型學術會議，進一步提高了公司的學術水準，樹立專業品牌形象。
而在著名經濟學家宋清輝看來，醫藥行業公司的技術、學術推廣費一直都是賄賂高發區。
早在2014年7月，甘李藥業首次IPO被證監會終止審查。業內普遍認為，當時甘李藥業或是捲入了醫藥商業賄賂事件。此後，甘李藥業再度重啟IPO程式，在2016年6月預先披露的《招股說明書》中對此也有解釋。
雖然，甘李藥業不是上述案件的當事人，甘李藥業及其子公司也未被列入國家衛計委、北京/湖北衛計委官網的醫療購銷領域商業賄賂不良記錄，但也反映出公司內部控制制度建設與執行存在瑕疵。
針對上述事件，甘李藥業在招股說明書表示，已作出有針對性的整改，加大了對員工的商業道德培訓，加強了銷售合規管理和財務控制管理。
六大新藥在研
試圖擺脫單一產品風險
甘李藥業是專注于生物合成人胰島素類似物的專業公司，主要收入來自於胰島素製劑。2002年，甘李藥業研製出中國第一支三代胰島素“長秀霖”，2005年底，長秀霖在國內上市第一年即實現銷售額1000萬元，2015年，“長秀霖”實現1004萬支的銷售量，銷售額突破11億元。
事實上，甘李藥業的主要收入來自胰島素製劑，佔據了公司營收占比的85%以上。分析人士指出，雖然專注於糖尿病治療領域使得甘李藥業具有顯著的產品技術優勢，但也使得公司面臨產品結構單一的風險。如果競爭對手推出類似產品或新一代產品的，可能會導致公司現有主要產品競爭優勢喪失，進而影響到經營業績。
顯然，甘李藥業意識到自身的軟肋，因此加速了新藥研發的步伐。在此次《招股說明書》顯示，2014-2016年及2017年1-6月份，甘李藥業的研發投入分別為3974.98萬元、5007.96萬元、9578.68萬元和8996.2萬元，占當期營業收入的比例分別為4.29%、4.11%、5.41%和9.18%。
目前，甘李藥業在研專案：
門冬胰島素30注射液和精蛋白重組人胰島素注射液(預混30R)處於註冊審評過程中，門冬胰島素注射液等待臨床核查。
精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液(50R)、門冬胰島素50注射液處於一期臨床準備階段。
甘精胰島素注射液(美國)已經到三期臨床準備階段。
甘李藥業下一款重磅產品是甘精胰島素注射液，擬申請在美國註冊並上市銷售。公司計畫投資2.89億，相關產品預計在2020年下半年獲得上市批准銷售。截至2017年8月末，甘李藥業在該專案上已經投入資金約8520.27萬元。
編輯：Shirley
但也使得公司面臨產品結構單一的風險。如果競爭對手推出類似產品或新一代產品的，可能會導致公司現有主要產品競爭優勢喪失，進而影響到經營業績。顯然，甘李藥業意識到自身的軟肋，因此加速了新藥研發的步伐。在此次《招股說明書》顯示，2014-2016年及2017年1-6月份，甘李藥業的研發投入分別為3974.98萬元、5007.96萬元、9578.68萬元和8996.2萬元，占當期營業收入的比例分別為4.29%、4.11%、5.41%和9.18%。
目前，甘李藥業在研專案：
門冬胰島素30注射液和精蛋白重組人胰島素注射液(預混30R)處於註冊審評過程中，門冬胰島素注射液等待臨床核查。
精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液(50R)、門冬胰島素50注射液處於一期臨床準備階段。
甘精胰島素注射液(美國)已經到三期臨床準備階段。
甘李藥業下一款重磅產品是甘精胰島素注射液，擬申請在美國註冊並上市銷售。公司計畫投資2.89億，相關產品預計在2020年下半年獲得上市批准銷售。截至2017年8月末，甘李藥業在該專案上已經投入資金約8520.27萬元。
編輯：Shirley