青松基金複盤噠噠英語：從天使到獨角獸 穿越線上教育泡沫
進入2018年，線上少兒英語教育正在變成獨角獸的遊戲。1月8日，噠噠英語宣佈完成1億美元的C輪融資，投資方是資本與產業的組合——老虎基金加好未來。
“噠噠英語發展速度比預想的還要快。
亓驥才是最早發現噠噠英語的“伯樂”。早在2014、2015年，青松基金就對噠噠英語進行天使輪、A輪數百元萬人民幣投資，是噠噠的第一個機構投資者。
在青松投資噠噠英語之時，這家公司的月流水還僅僅是數萬元。到了2017年，噠噠英語創始人郅慧透露的數字是，每月的新增付費用戶已經破萬。
噠噠英語的壯大，實際上意味著線上少兒英語教育的風口正在關閉。
亓驥才
發現噠噠
青松基金在2012年開始研究和關注線上教育，並且列為重點投資方向之一。對於青松的先知先覺，亓驥才表示：“我們比別人先看到了一些機會，
青松基金看到的機會是，線上教育當時已經在成人英語領域出現大體量的公司，但是在K12教育、少兒英語領域還沒有嶄露頭角。而從線下教育的市場來看，K12教育和少兒英語的市場容量非常大。把它從線下搬到線上，是很順理成章的邏輯。
2014的線上教育，如同整個互聯網一樣，正處於一片躁動之中，各種模式、概念群魔亂舞，
青松基金從一開始就認為，線上教育培訓一定要打造自有品牌，模式雖然重，不能像其他互聯網流量平臺模式或者所謂打造“教育的淘寶”那樣聽上去想像空間那麼巨大，
亓驥才表示：“其實當時有挺多這類的教育創業項目，不過我們覺得教育培訓行業有它的特殊性，做流量平臺的邏輯很難成立。有悖於我們認知的項目，我們不會貿然出手，不能說大家爭著去搶，我們就也去搶。我們還是願意投入精力去研究有沒有做線上教育品牌的機會。”
順著這一邏輯，亓驥才把市面上的線上教育公司一個個看過去，
噠噠英語這之前沒有主動對外融資，青松基金算是主動找上門來。青松基金的投資決定做的也很快。亓驥才表示，見過創始人之後，很多疑慮打消了，投資決定沒有糾結。
成功的背後
噠噠英語拿到青松基金的天使投資之時，還處於產品的初期階段，單月的收入在幾萬元，訂單量個位數。但是亓驥才認為，當時產品模式的雛形已經建立起來，已經有第一批付費的線上用戶。從那時起到現在，噠噠英語的核心模式一直沒有改變，完善的是細節和運營。
在投資噠噠英語半年之後，亓驥才就覺得這個項目算是穩了。噠噠英語的使用者增長、完課情況和續費情況、家長評價都顯示出非常積極的信號。
噠噠英語在天使融資之後，長時間保持著穩定、高速的增長。亓驥才表示每個月的增資都在20%左右甚至更高。2015年中，噠噠英語單月收入突破了100萬，2015年底的時候接近千萬，2016年初就突破了2千萬。
實際上青松投資噠噠英語之初並沒有預測到成長速度如此之快，雖然市場需求的存在毋庸置疑，但是增速能有多快卻是個未知數。是每年增長兩三倍，還是五倍、十倍？做到一個億收入要花多少時間？
亓驥才直言，噠噠英語的實際增長遠遠超過了當初的預期，“我們只是選了一個對的方向，因為一直以來教育是個慢產業，我們預計線上增速遠超線下，但短短三年成長到這個體量還是很驚人的，這種增速不只少兒英語領域， 2017年線上教育市場火熱也就不奇怪，速度是資本非常看重的一點”。
現在回顧，亓驥才認為青松看准了噠噠英語的三點。
第一，噠噠英語的團隊沒有明顯的短板，兩位聯合創始人都已為人父母，對家長的需求有很深的理解。團隊的各個成員都能獨當一面，各個環節都比較強。並且這一點在投資之後的持續互動中，給青松基金的信心越來越足。
第二，噠噠英語佔領了市場先機，屬於開創這個模式最早的少數幾家公司之一。
第三，噠噠英語走了一條差異化路線，堅持固定老師的一對一模式，堅持純正的歐美外教。實際上，在同類公司中，噠噠英語是最接近“線上學校”概念的，也與青松基金打造品牌的思路最為吻合。固定老師意味著教學品質的穩定、可控，保證連續性。雖然在排課流程上更加複雜、成本更高，但是用戶體驗能做到更好。
亓驥才表示：“這些都是細節，本質上來講，就是堅持用戶體驗為核心，不斷優化，這個大方向很明確。”
下一波機會
雖然青松基金是在噠噠英語的天使階段進入，而後者已距離獨角獸越來越近，亓驥才還是認為，線上少兒英語市場尚處於早期。
亓驥才表示，目前線上少兒英語教育的付費用戶總數不足百萬，而每年新生兒就超過一千萬人，單就有消費能力的家庭來算，很多城市的滲透率也只有個位數，如此可見市場天花板還有很高，這個領域一定會出現百億美金的公司，當然市場馬太效應也越發明顯，新殺入這個市場的創業公司機會比較小。
當然，對於青松基金這樣的早期機構來說，噠噠英語當前的成就也意味著這一波機會視窗已經過去了，接下來該尋找其他機會了。
自2012年起深入研究、2014年下手投資教育領域以來，青松近目前已投資10餘家教育企業，包括線上教育的龍頭企業噠噠英語、掌門1對1、洋蔥數學等，也包括在人工智慧助力下的教育升級企業乂學教育、論答，以及獨闢蹊徑尋找教育切入口的傲夢、咕嚕咕嚕、帕皮教育、道遠課堂、傳橫教育、咿啦看書等。
這些由青松基金“發掘”的教育企業，均在2017年有極佳表現。
“線上教育我們會關注新的服務形式、新的商業模式、新的科技應用，保持好奇心是VC生存的基本邏輯。”亓驥才表示。
版權聲明:
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青松基金的投資決定做的也很快。亓驥才表示，見過創始人之後，很多疑慮打消了，投資決定沒有糾結。成功的背後
噠噠英語拿到青松基金的天使投資之時，還處於產品的初期階段，單月的收入在幾萬元，訂單量個位數。但是亓驥才認為，當時產品模式的雛形已經建立起來，已經有第一批付費的線上用戶。從那時起到現在，噠噠英語的核心模式一直沒有改變，完善的是細節和運營。
在投資噠噠英語半年之後，亓驥才就覺得這個項目算是穩了。噠噠英語的使用者增長、完課情況和續費情況、家長評價都顯示出非常積極的信號。
噠噠英語在天使融資之後，長時間保持著穩定、高速的增長。亓驥才表示每個月的增資都在20%左右甚至更高。2015年中，噠噠英語單月收入突破了100萬，2015年底的時候接近千萬，2016年初就突破了2千萬。
實際上青松投資噠噠英語之初並沒有預測到成長速度如此之快，雖然市場需求的存在毋庸置疑，但是增速能有多快卻是個未知數。是每年增長兩三倍，還是五倍、十倍？做到一個億收入要花多少時間？
亓驥才直言，噠噠英語的實際增長遠遠超過了當初的預期，“我們只是選了一個對的方向，因為一直以來教育是個慢產業，我們預計線上增速遠超線下，但短短三年成長到這個體量還是很驚人的，這種增速不只少兒英語領域， 2017年線上教育市場火熱也就不奇怪，速度是資本非常看重的一點”。
現在回顧，亓驥才認為青松看准了噠噠英語的三點。
第一，噠噠英語的團隊沒有明顯的短板，兩位聯合創始人都已為人父母，對家長的需求有很深的理解。團隊的各個成員都能獨當一面，各個環節都比較強。並且這一點在投資之後的持續互動中，給青松基金的信心越來越足。
第二，噠噠英語佔領了市場先機，屬於開創這個模式最早的少數幾家公司之一。
第三，噠噠英語走了一條差異化路線，堅持固定老師的一對一模式，堅持純正的歐美外教。實際上，在同類公司中，噠噠英語是最接近“線上學校”概念的，也與青松基金打造品牌的思路最為吻合。固定老師意味著教學品質的穩定、可控，保證連續性。雖然在排課流程上更加複雜、成本更高，但是用戶體驗能做到更好。
亓驥才表示：“這些都是細節，本質上來講，就是堅持用戶體驗為核心，不斷優化，這個大方向很明確。”
下一波機會
雖然青松基金是在噠噠英語的天使階段進入，而後者已距離獨角獸越來越近，亓驥才還是認為，線上少兒英語市場尚處於早期。
亓驥才表示，目前線上少兒英語教育的付費用戶總數不足百萬，而每年新生兒就超過一千萬人，單就有消費能力的家庭來算，很多城市的滲透率也只有個位數，如此可見市場天花板還有很高，這個領域一定會出現百億美金的公司，當然市場馬太效應也越發明顯，新殺入這個市場的創業公司機會比較小。
當然，對於青松基金這樣的早期機構來說，噠噠英語當前的成就也意味著這一波機會視窗已經過去了，接下來該尋找其他機會了。
自2012年起深入研究、2014年下手投資教育領域以來，青松近目前已投資10餘家教育企業，包括線上教育的龍頭企業噠噠英語、掌門1對1、洋蔥數學等，也包括在人工智慧助力下的教育升級企業乂學教育、論答，以及獨闢蹊徑尋找教育切入口的傲夢、咕嚕咕嚕、帕皮教育、道遠課堂、傳橫教育、咿啦看書等。
這些由青松基金“發掘”的教育企業，均在2017年有極佳表現。
“線上教育我們會關注新的服務形式、新的商業模式、新的科技應用，保持好奇心是VC生存的基本邏輯。”亓驥才表示。
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