億和控股(00838)：潛伏的資本高手
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跟莊，這是A股韭菜們常掛在嘴邊的，但結果往往是被割。莊不是亂跟的，連廣場舞大媽都能跟到的莊家，要麼是傻莊，要麼是“偽裝”。
不過，在港股有一種“莊”卻值得留心——上市公司回購自家股票。
下麵看一家多次精准回購抄底自家股票，玩低吸高拋的上市公司，直接看圖(方框為回購，箭頭為配售)：
“三起三落”都不足以形容這家公司的股價走勢。低位元回購股票，然後高位配售出去，把回購的錢拿回來，然後再迴圈一次。粗略測算，前兩次回購帶來的市值漲幅分別有24倍和3倍。
這家公司就是在港股上市的億和控股(00838)，
但是這家公司的回購+配售(相當於內地的增發)組合拳，卻堪稱教科書級別。
以第一次回購為例。2008年金融危機後，億和控股市值一度從此前高點25億港元跌至2008年11月的2.6億港元，跌幅近90%。2008年和2009年，億和控股累計耗資1.11億港元回購，隨後市值開啟飆漲模式，最高漲至2010年底的67億港元，
可以看到，億和控股除了擅長低價回購抄底，還有一項高位配售募資的技能，歷史上的五次配售都精准落在了股價飆漲途中，2006年至2015年累計配售募得資金約11.5億港元。而截止上一次配售為止，累計回購金額1.64億港元。通過回購和配售的組合，在總股本大致不變的情況下，公司賬上活生生多了近10億港元現金。
如今，市值再度跌回21億港元，
隨著股價近兩年在低位徘徊，億和控股從2018年初至今已出手回購約7100萬港元，2016年至今累計回購金額達1.85億港元，占當前市值的8.5%。
億和控股此次能否再次抄底成功?
老樣子，還是先看財務基本面。
營收連降2年 淨利潤不及10年前
根據最新公佈的業績，億和控股2017年營收為31.57億港元，同比下降1.6%;歸母淨利潤為1.34億港元，同比增長150%。
儘管，歸母淨利潤獲得大幅增長，
2004年至2015年，億和控股的營收保持增長的態勢，年複合增長率為25.8%。不過，近兩年，營收出現連續下滑，2016年和2017年分別同比下降9.17%和1.6%。
2016年的營收下滑主要是由於部分大企業延遲更新辦公自動化設備以及消費類電子產品行情疲軟導致，
在此期間，億和控股的利潤情況呈現明顯的波動。2017年，億和控股歸母淨利潤為1.34億港元，同比增長150%，利潤再次回到增長階段。
業務從獨輪到三輪：汽車零部件和電子產品收入占40%
億和控股在1993年成立之初，主要業務是製造金屬衝壓模具及金屬衝壓零部件，2004年業務擴展至塑膠模具及塑膠零部件製造，2010年公司開始向汽車零部件生產領域挺進。
目前，公司的營收由三部分構成：辦公自動化領域、汽車領域和電子產品領域。
根據年報披露，億和控股的汽車業務主要是生產車身模具和高強度零部件。目前汽車領域產品主要供貨給整車廠東風汽車、長安鈴木以及汽車零部件商弗吉亞(Faurecia)、博澤(Brose)和山田(Yamada)。
研究資料顯示：2014年，億和控股來自辦公設備自動化的營收占比為70%，2017年則為60%。也就是說，公司來自汽車零部件領域和電子設備領域的營收占比從2014年的30%提升至2017年的40%。
測算一下：億和控股來自汽車和電子設備領域的營收從2014年的10.37億港元增長至2017年的12.63億港元，年複合增長率為6.79%。
要知道，這段時間，正好是中國以及全球汽車和電子產品行業的黃金發展時間，億和控股這兩個領域的營收增速不算快。
而根據2017年年報，億和控股正在墨西哥建設新的工業園，主要用於汽車零部件領域。截至2017年末，公司共擁有8個工業園，其中7個位於中國，1個位於越南，而在2010年時公司僅擁有4個工業園。
興建如此多的工業園區，億和控股最需要的就是錢。
配售募資11億港元 分紅5.6億港元
億和控股的資金情況如何呢?
正如前文所述，億和控股多次在股價高位時配售募資，共獲得資金11.5億港元。截至2017年末，公司賬上持有存款、現金及現金等價物共15.84億港元，有息負債17.04億港元，相當於淨負債1.2億港元，負債率不高。
公司借款利率也不高，根據披露的資料，儘管全球進入加息節奏，但實際借款利率仍處於低位：2017年，億和控股港幣借款利率介於1.4%至2.4%，美元借款利率介於1.8%至3.2%。
億和控股的分紅情況在港股市場處於中等水準。據統計，2006年至2017年，其累計現金分紅5.63億港元，分紅率為33.4%。另外，同期也耗資3.49億港元進行了回購。
目前，億和控股總市值21.27億港元，市盈率為15.9倍，並不算太低。但市淨率只有0.8倍，不算高。
綜上所述，作為一家市值袖珍的冷門公司，億和控股的看點主要不在於其業務多麼有爆發性，而在於公司的這次回購是否能重演過去“低吸高拋”的歷史。
免責聲明：智通財經網轉載此文目的在於傳遞更多資訊，不代表本網的觀點和立場。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
2004年業務擴展至塑膠模具及塑膠零部件製造，2010年公司開始向汽車零部件生產領域挺進。
目前，公司的營收由三部分構成：辦公自動化領域、汽車領域和電子產品領域。
根據年報披露，億和控股的汽車業務主要是生產車身模具和高強度零部件。目前汽車領域產品主要供貨給整車廠東風汽車、長安鈴木以及汽車零部件商弗吉亞(Faurecia)、博澤(Brose)和山田(Yamada)。
研究資料顯示：2014年，億和控股來自辦公設備自動化的營收占比為70%，2017年則為60%。也就是說，公司來自汽車零部件領域和電子設備領域的營收占比從2014年的30%提升至2017年的40%。
測算一下：億和控股來自汽車和電子設備領域的營收從2014年的10.37億港元增長至2017年的12.63億港元，年複合增長率為6.79%。
要知道，這段時間，正好是中國以及全球汽車和電子產品行業的黃金發展時間，億和控股這兩個領域的營收增速不算快。
而根據2017年年報，億和控股正在墨西哥建設新的工業園，主要用於汽車零部件領域。截至2017年末，公司共擁有8個工業園，其中7個位於中國，1個位於越南，而在2010年時公司僅擁有4個工業園。
興建如此多的工業園區，億和控股最需要的就是錢。
配售募資11億港元 分紅5.6億港元
億和控股的資金情況如何呢?
正如前文所述，億和控股多次在股價高位時配售募資，共獲得資金11.5億港元。截至2017年末，公司賬上持有存款、現金及現金等價物共15.84億港元，有息負債17.04億港元，相當於淨負債1.2億港元，負債率不高。
公司借款利率也不高，根據披露的資料，儘管全球進入加息節奏，但實際借款利率仍處於低位：2017年，億和控股港幣借款利率介於1.4%至2.4%，美元借款利率介於1.8%至3.2%。
億和控股的分紅情況在港股市場處於中等水準。據統計，2006年至2017年，其累計現金分紅5.63億港元，分紅率為33.4%。另外，同期也耗資3.49億港元進行了回購。
目前，億和控股總市值21.27億港元，市盈率為15.9倍，並不算太低。但市淨率只有0.8倍，不算高。
綜上所述，作為一家市值袖珍的冷門公司，億和控股的看點主要不在於其業務多麼有爆發性，而在於公司的這次回購是否能重演過去“低吸高拋”的歷史。
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