股市分析：格力電器17年年報解讀！

今年絕對是a股“黑天鵝”風險教育大年，有太多豐富的現實案例可以供大家解讀。彼得·林奇曾說過，嚴格控制個股的倉位，一檔股票不要超過你個人投資組合總額的10%，分散永遠是風控的第一手段。

在a股防控風險永遠是第一位的。在資本市場中，有一種股票，它在股價持續創出歷史新高的過程中，市盈率卻越來越低，其投資價值反而會在股價不斷上漲的過程中得到不斷挖掘，而格力電器被認為是其中最具代表性的品種。小白進入股市尚短，看得沒有很多老前輩深遠，但確實喜歡獨立思考事件表像後面的東西，下面就嘗試解讀下格力電器為毛線11年首次不分紅：

第二，房地產這個行業目前受政策調整影響，而對房地產依託很大的空調行業，17年確實比較好，它是建立在依託16年這輪房地產突然爆發上。而17年房地產進入了調整，空調恰好延後1年在18年回檔比較正常。所以，小白感覺格力今年空調市場表現大概率比去年差。

第三，格力電器對空調產業依賴度偏高，空調占比達到83%左右，而新產業尚未真正培育起來。目前，

格力電器已把智慧裝備（類似于美的機器人產業）作為新產業培育重點，但是格力智慧裝備產業完全靠自己獨立開發，這種模式基礎扎實，這點不得不佩服格力的實業精神。但客觀的說，這個見效會比較慢，預計未來三年能做到100億元已經是最為可觀的估計了。

第四，不分紅確實很可能和格力憋大招有關。目前看最有可能是搞晶片。格力電器16年就想進軍晶片研發產業。董明珠當時曾對外表示：“格力空調本身跟晶片有關係，我們要把空調和晶片捏成一個未來的世界，讓消費者體驗智慧環境。”而格力的望靖東最近指出：中興通訊事件對我們的觸動是非常大的，也讓我們開始反思我們的自控能力到底有多強。同時，這對我們來說也是一次提醒，

今年我們要加大在積體電路方面的投入。看來是要真心要搞研發的。

第五，不分紅或和董明珠尋求連任董事長相關。咱們反向思維一下，因為有六年一度董事會換屆的因素在，今年的5月之後，屆時64歲的董明珠是否能繼續擔任董事長一職。小白倒是覺得格力電器不分紅可能不完全是因為要投資積體電路，最大可能是董小姐的下馬威。潛臺詞是："你們先選我，

我再分紅"。另外，你們不讓女人買東西，後果很嚴重。

第六，希望與新生，董小姐雖然浮誇，但是做事格局很大，幹實業問題不大。格力與A股同類公司相比，還是最牛X的龍頭，同時與海外家電龍頭相比，隨著A股加入MSCI落地及海外資金持續流入，在中國資本市場逐步實現開放以及全球範圍資產配置視角下，格力估值有望向海外家電龍頭趨近，目前依然不算高估。（作者：哆啦A夢睿）