神州優車虧損35.8億啟示錄：盈利可期還是投資機構的自嗨？

【新三板+】3月15日消息，神州優車作為中國目前最具代表性也是最重要的超級互聯網企業，

掛牌新三板後，成為除中科招商、九鼎集團之外新三板的另一標杆企業。2017年3月14日晚間，神州優車2016年年報如期出爐，財報顯示實現營收58.45億元，同比增長235%，淨利潤-35.8億元。

天津友和投資總裁、正和島新三板部落秘書長史船向“新三板+”表示， 不可否認，神州優車是新型的互聯網公司，而非傳統的出租公司，如何評價一個虧損期間的互聯網企業，新三板上的公開資料給我們提供了很好的借鑒，而這些在傳統A股市場上是很難實現的，因此說新三板為創業型互聯網公司、科技型公司提供了非常好的舞臺。

（天津友和投資總裁、正和島新三板部落秘書長史船）

那麼結合神州的商業模式，如何判斷這些財務指標背後的邏輯？現階段高額虧損和收入高速增長的關係如何？未來盈利奇點會出現在什麼時候？盈利可期到底是投資機構的自嗨？還是商業邏輯的必然？這些問題，

其實也是對新三板投資者判斷互聯網企業能力的新考驗。

而對這一類公司，史船認為，除了我們要關注神州運營的財務指標外，更應關注的是其客戶留存率、複購率、獲客成本變化、減少補貼後新增客戶增長速度、客戶滿意度、與競品之間市場佔有率變化等互聯網公司的關鍵指標。因為這些指標將直接反映了神州未來盈利的可能，

以及對應的時間節點。

我們都知道商業模式類互聯網公司需要大量的資金，用來培育消費者新的消費習慣，而只有新消費習慣的普及形成，才可能在新消費習慣下，形成品牌影響、市場佔有、從而形成新習慣下的壟斷地位，進而擁有了該消費行為的定價權力，才能重構成本和收益模型，實現盈利預期。

但在這個過程裡，一個是要考驗培育消費習慣的推動能力，

資金、資源、政策保護等則是核心；一個是要考驗該消費習慣在未來較長時間的持續，避免新進的顛覆者再次改變、避免消費者的偽需求假像。

所以如神州這樣的互聯網公司，只有掌握其真實的持續融資能力，持續培育新消費行為的能力，終端客戶的滿意體驗，在競品之中不斷增強的市場份額能力才是投資機構可以自嗨的理由。