淨利潤陷三年來新低，威海廣泰3.8億收購無人機企業成累贅
2018並購反思錄
當年試圖在無人機領域分一杯羹的威海廣泰，
威海廣泰4月24日披露的2017年年報顯示，其收購的天津全華時代航太科技發展有限公司（下稱全華時代），業績對賭為2015年至2018年的淨利潤合計不低於9221.35萬元，但全華時代2015年至2017年合計實現的淨利潤僅為96.06萬元，占其業績承諾總額的1.04%。
而威海廣泰明確表示，依據全華時代目前對2018年的經營預測，其相關業績承諾將難以完成。
“對全華時代的業績補償有現金補償和股權補償兩種方式，
理財收益超過業績
威海廣泰收購全華時代的代價並不低。
歷史公告表明，威海廣泰2016年9月實施定增再融資，獲得募資淨額53027.93萬元，其中，23000萬元用於全華時代57.8%股權，
對於以15000萬元增資方式實施的無人機專案，威海廣泰更是充滿信心，聲稱項目達產後年實現銷售收入16000萬元，稅後財務內部收益率為25.19%，稅後投資回收期6.87年。
威海廣泰收購全華時代對其2015年至2020年的盈利進行了預測，對應年度淨利潤分別為675.24萬元、1396.19萬元、2880.57萬元、4269.35萬元、5920.56萬元和7204.88萬元。
但全華時代2015年實現淨利潤692.08 萬元後，2016年就突然變臉出現730.39萬元的虧損，而2017年雖然扭虧為盈，也僅實現134.37萬元的盈利，導致連續兩年業績未達預期。
實際上，全華時代的主營在2017年依舊不容樂觀。
“全華時代2017年134.37萬元的淨利潤，包括利用募資進行理財的收益，全華時代的主營還差一些。”前述威海廣泰有關人士向21世紀經濟報導記者坦言。
即便如此，2018年4269.35萬元的業績目標，對於連續兩年主營無法盈利的全華時代來說同樣可望不可即。
“無人機的民用市場目前不是特別明朗，現在我們主要轉向做軍品，努力使全華時代的業績能夠實現。”上述威海廣泰有關人士表示。
計提占投資額35.85%
收購全華時代給威海廣泰帶來的還有商譽減值導致的業績下滑。
4月24日公告顯示，經過商譽減值測試，需在2017年計提收購全華時代商譽減值準備9507.9萬元，計入威海廣泰2017年度損益，
而在2016年，此項收購形成的商譽也被計提減值準備4116.25萬元，並計入威海廣泰2016年度損益。資料表明，威海廣泰收購全華時代形成的商譽為22378.12萬元，目前餘額為8753.97萬元。
全華時代業績與預期背道而馳，其業績補償已經成為必然。
“股權質押有一個保障，但現金補償有沒能力就不好說了。”前述威海廣泰有關人士如此對21世紀經濟報導記者表示。
此前，在完成收購全華時代之際，威海廣泰於2016年9月14日將權軍、蘭博、田凱、朱鷹合計所持有的全華時代30.29%股權質押登記至公司名下，以保證業績補償承諾的實現。
公告還表明，在以全華時代股權進行補償時，應按照雙方確認的全華時代增資後的整體價值54800萬元確定該等股權的價值。
以此計算，交易對方剩餘所持的全華時代30.29%股權，估值為16598.92萬元。但令人無法釋疑的是，全華時代因2016年和2017年業績問題，其69.34%股權所形成的商譽已被合計計提減值準備13624.15萬元，占當初威海廣泰收購並增資全華時代合計38000萬元出資的35.85%。
換句話說，全華時代相比威海廣泰收購時的價值已經大幅縮水，但交易對方所持的剩餘股權卻還是維持在頂峰時的高估值水準。而威海廣泰4月24日還稱，若全華時代經營業績盈利預測指標未能達到，將繼續面臨商譽減值計提的風險。
另外，全華時代2015年至2017年的預測業績合計為4952萬元，但對應實現的淨利潤合計為96.06萬元，實現率僅為1.94%。
不過，威海廣泰表示，公司成功研發了某型無人機，2017年已經獲得部分訂單，預計2018年獲得訂單將大幅增加，“全華時代明確了‘以軍帶民’的發展思路，爭取實現預期經營業績”。
“2017年某型無人機的市場鋪墊基本上做好了，2018年會有比較大的訂單，但還沒簽訂，”上述威海廣泰有關人士說，“我們是要做好無人機產業，而不是投機。”
文：21世紀經濟報導
此前，在完成收購全華時代之際，威海廣泰於2016年9月14日將權軍、蘭博、田凱、朱鷹合計所持有的全華時代30.29%股權質押登記至公司名下，以保證業績補償承諾的實現。
公告還表明，在以全華時代股權進行補償時，應按照雙方確認的全華時代增資後的整體價值54800萬元確定該等股權的價值。
以此計算，交易對方剩餘所持的全華時代30.29%股權，估值為16598.92萬元。但令人無法釋疑的是，全華時代因2016年和2017年業績問題，其69.34%股權所形成的商譽已被合計計提減值準備13624.15萬元，占當初威海廣泰收購並增資全華時代合計38000萬元出資的35.85%。
換句話說，全華時代相比威海廣泰收購時的價值已經大幅縮水，但交易對方所持的剩餘股權卻還是維持在頂峰時的高估值水準。而威海廣泰4月24日還稱，若全華時代經營業績盈利預測指標未能達到，將繼續面臨商譽減值計提的風險。
另外，全華時代2015年至2017年的預測業績合計為4952萬元，但對應實現的淨利潤合計為96.06萬元，實現率僅為1.94%。
不過，威海廣泰表示，公司成功研發了某型無人機，2017年已經獲得部分訂單，預計2018年獲得訂單將大幅增加，“全華時代明確了‘以軍帶民’的發展思路，爭取實現預期經營業績”。
“2017年某型無人機的市場鋪墊基本上做好了，2018年會有比較大的訂單，但還沒簽訂，”上述威海廣泰有關人士說，“我們是要做好無人機產業，而不是投機。”
文：21世紀經濟報導