2018並購反思錄
當年試圖在無人機領域分一杯羹的威海廣泰， 如今卻依然處在畫餅充饑狀態。
威海廣泰4月24日披露的2017年年報顯示，
而威海廣泰明確表示， 依據全華時代目前對2018年的經營預測， 其相關業績承諾將難以完成。
“對全華時代的業績補償有現金補償和股權補償兩種方式， 但得2018年結束後， 根據業績完成情況進行協商補償， ”威海廣泰有關人士4月24日對21世紀經濟報導記者說， “為了防止對方沒有補償能力， 我們已經先把對方所持的全華時代剩餘股權質押了。 ”
理財收益超過業績
威海廣泰收購全華時代的代價並不低。
歷史公告表明， 威海廣泰2016年9月實施定增再融資，
對於以15000萬元增資方式實施的無人機專案， 威海廣泰更是充滿信心， 聲稱項目達產後年實現銷售收入16000萬元， 稅後財務內部收益率為25.19%， 稅後投資回收期6.87年。
威海廣泰收購全華時代對其2015年至2020年的盈利進行了預測， 對應年度淨利潤分別為675.24萬元、1396.19萬元、2880.57萬元、4269.35萬元、5920.56萬元和7204.88萬元。
但全華時代2015年實現淨利潤692.08 萬元後， 2016年就突然變臉出現730.39萬元的虧損， 而2017年雖然扭虧為盈， 也僅實現134.37萬元的盈利， 導致連續兩年業績未達預期。
實際上， 全華時代的主營在2017年依舊不容樂觀。
“全華時代2017年134.37萬元的淨利潤，
即便如此， 2018年4269.35萬元的業績目標， 對於連續兩年主營無法盈利的全華時代來說同樣可望不可即。
“無人機的民用市場目前不是特別明朗， 現在我們主要轉向做軍品， 努力使全華時代的業績能夠實現。 ”上述威海廣泰有關人士表示。
計提占投資額35.85%
收購全華時代給威海廣泰帶來的還有商譽減值導致的業績下滑。
4月24日公告顯示， 經過商譽減值測試， 需在2017年計提收購全華時代商譽減值準備9507.9萬元， 計入威海廣泰2017年度損益， 由此導致威海廣泰2017年業績同比下降32.8%， 成為其自2007年1月上市以來負增長比率最高的一年。
而在2016年， 此項收購形成的商譽也被計提減值準備4116.25萬元， 並計入威海廣泰2016年度損益。 資料表明， 威海廣泰收購全華時代形成的商譽為22378.12萬元， 目前餘額為8753.97萬元。
全華時代業績與預期背道而馳， 其業績補償已經成為必然。
“股權質押有一個保障， 但現金補償有沒能力就不好說了。 ”前述威海廣泰有關人士如此對21世紀經濟報導記者表示。
此前， 在完成收購全華時代之際， 威海廣泰於2016年9月14日將權軍、蘭博、田凱、朱鷹合計所持有的全華時代30.29%股權質押登記至公司名下， 以保證業績補償承諾的實現。
公告還表明， 在以全華時代股權進行補償時， 應按照雙方確認的全華時代增資後的整體價值54800萬元確定該等股權的價值。
以此計算， 交易對方剩餘所持的全華時代30.29%股權， 估值為16598.92萬元。 但令人無法釋疑的是， 全華時代因2016年和2017年業績問題， 其69.34%股權所形成的商譽已被合計計提減值準備13624.15萬元， 占當初威海廣泰收購並增資全華時代合計38000萬元出資的35.85%。
換句話說， 全華時代相比威海廣泰收購時的價值已經大幅縮水， 但交易對方所持的剩餘股權卻還是維持在頂峰時的高估值水準。 而威海廣泰4月24日還稱， 若全華時代經營業績盈利預測指標未能達到， 將繼續面臨商譽減值計提的風險。
另外， 全華時代2015年至2017年的預測業績合計為4952萬元， 但對應實現的淨利潤合計為96.06萬元， 實現率僅為1.94%。
不過， 威海廣泰表示， 公司成功研發了某型無人機， 2017年已經獲得部分訂單， 預計2018年獲得訂單將大幅增加，“全華時代明確了‘以軍帶民’的發展思路，爭取實現預期經營業績”。
“2017年某型無人機的市場鋪墊基本上做好了，2018年會有比較大的訂單，但還沒簽訂，”上述威海廣泰有關人士說，“我們是要做好無人機產業，而不是投機。”
文：21世紀經濟報導
預計2018年獲得訂單將大幅增加，“全華時代明確了‘以軍帶民’的發展思路，爭取實現預期經營業績”。“2017年某型無人機的市場鋪墊基本上做好了，2018年會有比較大的訂單，但還沒簽訂，”上述威海廣泰有關人士說，“我們是要做好無人機產業，而不是投機。”
文：21世紀經濟報導