雲掌財經丨溢價定增還在搶？原來是保底協議護航
作者：雲掌財經 財詩詩
此次定增新規的出臺雖然將會減少溢價發行，但是也很難禁止定增中的“抽屜協議”。
近日，監管層對於創業板的再融資專案發佈視窗指導期，即使市價發行，認購物件的股份也要被鎖定一年，這意味著創業板獨享的定增“無限售期”這一制度紅利將被堵住了。此次定增新規的出臺雖然將會減少溢價發行，但是也很難禁止定增中的“抽屜協議”。
創業板定增“特殊待遇 ”不再
創業板在定增領域一直都享受著“特殊待遇”，
這或許就意味著，創業板溢價定增有鎖定的期限之後，大多數投資者不會再考慮溢價定增，轉而考慮定增折價。
定增協議“保底”“忍俊不禁”
但是我們會發現在市場上還是存在已經發行的多隻在溢價定增後暴漲暴跌的創業板股票，這與保底協議脫不了關係。所謂有定增“保底協定”，指的是有些上市公司大股東與定增投資人私下有“保底承諾”，如果解禁時，股價跌破了增發價，投資人拋售股票賠了錢，由大股東來承擔這個風險，進行兜底給投資者補足差額。
通俗的解釋就是，A村莊的村民種新鮮水果但是水果還尚未成熟，
但是讓我們覺得很困惑的是大股東做出保底承諾的做法，究竟為何大股東願意這樣做呢?
從上市公司自身的角度來看，上市公司在企業基本面不太好的情況下，只能通過這種方式快來完成定增。從大股東方面看，
定增市場因為保底發生了巨大變化
參與自家上市公司定增，且配合投資者兜底投資的方式已然成為大股東的一座金礦。
大股東完全不需要任何的抵押擔保，憑藉一紙承諾即可給投資者保底即可。大股東借力打力，不出資金即可參與自家定增，收益妥妥滴!
大股東解決了自己上市公司再融資的需求，使得定增不再難承銷，即使股價倒掛，投資者仍然趨之若鶩。
但與此同時，對於參與定增市場的投資者而言產生了巨大的影響：
1、投資者結構發生巨大變化，固收資金進場，權益資金搖頭興歎。大面積兜底之前，參與定增市場的主要還是偏股型資金，例如陽光私募、公募基金主題產品、保險等權益類資金，自從有了兜底之後，尤其是今年以來，做固定收益的資金進入這個市場的尤其多，其中，甚至包含了P2P資金，大類資產進行配置的時候P2P也開始進入兜底的定增市場。
2、投資者行為發生巨大變化，激進報價行為出現，市場掃貨在所不惜。
3、一級半定增市場的投資邏輯發生巨大變化，投資行為出現扭曲。
倘若此保底協議不被法律保護，原本想穩賺不賠投資者毫無疑會“賠了夫人又折兵”，屆時又該找誰尼?
版權聲明：
大股東借力打力，不出資金即可參與自家定增，收益妥妥滴!大股東解決了自己上市公司再融資的需求，使得定增不再難承銷，即使股價倒掛，投資者仍然趨之若鶩。
但與此同時，對於參與定增市場的投資者而言產生了巨大的影響：
1、投資者結構發生巨大變化，固收資金進場，權益資金搖頭興歎。大面積兜底之前，參與定增市場的主要還是偏股型資金，例如陽光私募、公募基金主題產品、保險等權益類資金，自從有了兜底之後，尤其是今年以來，做固定收益的資金進入這個市場的尤其多，其中，甚至包含了P2P資金，大類資產進行配置的時候P2P也開始進入兜底的定增市場。
2、投資者行為發生巨大變化，激進報價行為出現，市場掃貨在所不惜。
3、一級半定增市場的投資邏輯發生巨大變化，投資行為出現扭曲。
倘若此保底協議不被法律保護，原本想穩賺不賠投資者毫無疑會“賠了夫人又折兵”，屆時又該找誰尼?
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