迎接我們的是一輪大級別的調整 還是新一輪行情上漲的路口

市場行情運行的邏輯：機會都是下跌之後產生，只有經歷下跌的洗禮，

好公司才會顯露出來。最近市場的連續回檔，看似部分投資者又虧損了一筆。塞翁失馬，焉知非福，從長遠來看，未必是壞事。考慮事情一定要辯證的來看。市場短期的波動情緒面是主要導火索，而歷史上多次的上漲行情均來自市場持續的下跌之後，而下跌行情則始於連續大漲之後。

大盤遭遇困境：熱點全線熄火 主力資金兇狠砸盤

監管持續加碼所形成的巨大威懾力和殺傷力卻讓A股備受其痛。

盤面上，不僅熱點全無，個股更是慘跌一片。除了複牌強勢補跌的雄安概念股、存在明顯監管利空的高送轉和次新股這三大雷區被同時引爆外，隨著午後資金加速從中小創出逃，場內恐慌情緒進一步飆升，更為慘烈的大面積殺跌潮席捲兩市，百股跌停的罕見一幕也再現，這也意味著經歷連大跌後，市場情緒驚魂未定，短期即使指數止跌企穩，大盤跳水後遺症所引發的局部恐慌殺跌潮依舊難以消散。

從跌幅榜來看，除了前面這三類弱勢股以外，業績地雷股、短莊股、連續漲幅過大股也遭到主力資金兇狠砸盤，殺跌狀慘不忍睹。

島形反轉 極度恐慌中或蘊藏巨大機遇

悲觀人士認為，從技術面來看，今天滬指跳空低開，這樣在3230點一線又留下一個跳空缺口，結合4月5號的向上跳空缺口，滬指目前形成了典型的“島形反轉”形態。

大盤出現罕見的島形反轉形態，不少分析人士指出，這極有可能暗示著挑戰前高的反彈正式宣告終結，一輪大級別的調整將全面展開。

樂觀人士認為，今日股指連續考驗了60日均線和3200點整數關口的重要支撐，但是最終也是在護盤力量的連袂作用下，艱難的守住了這兩大關口。就短期而言，3200點整數關口不能破，這裡的支撐同樣不是一般的強，是非常完全，

只要股指在3200點整數位置能夠撐住，後市依舊會呈現短期的超跌反彈。

高手的意見： 主力救市成功 每一次回檔都值得買入

李大霄：主力救市成功

任澤平：A股中期仍震盪向上 每一次回檔都值得買入

任澤平17日表示，3月和一季度資料預示，未來庫存回補接近尾聲和金融去杠杆是拖累因素，但出口、製造業投資、新政治週期帶動基建、房地產投資、民間投資等回升在需求側支撐經濟新週期，

供給出清PPI高位企業盈利改善。近期金融反腐去杠杆、房地產調控等對股市有一定影響，但基本面持續改善，維持中期震盪向上，A股結構性牛市＝新週期＋低估值真成長＋改革判斷，每一次回檔都值得買入，每一次回眸都令人心動。

問題解決方案：穩中求進 步步為營

海通證券荀玉根認為，政策暖風下結構性機會依然存在。維持中期市場是中樞抬升的震盪市判斷，市場中期核心變數是基本面，未來跟蹤政策面和資金面的變化，操作上步步為營。

中期中樞抬升的震盪市沒變，主邏輯是盈利改善。經歷3月底季末資金面緊張衝擊後，4月以來政策亮點較多，中美元首會晤戰略上是正面積極的，雄安新區、粵港澳大灣區是增長新模式的改革探索，一帶一路、國改繼續推進，政策暖風下短期行情向好繼續。既然是進二退一，有進就會有退，春天也會有倒春寒，市場干擾變數是資金面、政策面，尤其重視二季度後半段和三季度，一是國內因素，關注去杠杆政策，二是國外因素，跟蹤中美經貿關係。此外，跟蹤朝鮮和敘利亞等地緣政治局勢動盪，這也或成為一個擾動因素。因此操作上，建議穩中求進，步步為營。

不容錯過的機會：龍馬行情有望再展開

短期快速回檔使得投資者的擔憂情緒得以釋放，市場風險偏好在擔憂情緒釋放後得到修正，由於市場的投資風格已經轉變為看業績改善，接下來企業盈利增速有望維持高位橫平狀態的龍頭、白馬股將有望重新發力，驅動結構性行情延續。“龍馬”企業盈利增速能高位橫平主要基於三方面考慮，一是 PPI高點或已過，考察上中下游補庫進程，可以發現上中游部分行業或開啟補庫，但下游絕大多數行業需求端仍僅僅處於企穩或反復階段，上中下游傳導並不順暢，下游通脹風險仍相對有限；二是資產負債率下降帶來財務費用下降，減稅降費也有利於企業經營效率不斷改善，提升企業盈利能力和淨資本收益率；三是行業集中度提升，行業整體結構改善將有利於行業整體盈利動能改善，龍頭企業定價權得到提高。

週期類“龍馬”標的將得益於供給側改革的持續性和龍頭盈利彈性。消費類“龍馬”標的將受益於產品升級和消費升級。週期為主、消費為輔的龍馬行情重新發力，將驅動結構性行情延續、甚至震盪中樞上移。在行業配置邏輯上，投資者可重點關注3條主線：1.景氣+題材共振，如建築、建材、新能源汽車類；2.價格強勢+改革預期，如石油石化、煤炭類；3.風險偏好企穩+敘利亞事件催化，如軍工類。

市場中期核心變數是基本面，未來跟蹤政策面和資金面的變化，操作上步步為營。

中期中樞抬升的震盪市沒變，主邏輯是盈利改善。經歷3月底季末資金面緊張衝擊後，4月以來政策亮點較多，中美元首會晤戰略上是正面積極的，雄安新區、粵港澳大灣區是增長新模式的改革探索，一帶一路、國改繼續推進，政策暖風下短期行情向好繼續。既然是進二退一，有進就會有退，春天也會有倒春寒，市場干擾變數是資金面、政策面，尤其重視二季度後半段和三季度，一是國內因素，關注去杠杆政策，二是國外因素，跟蹤中美經貿關係。此外，跟蹤朝鮮和敘利亞等地緣政治局勢動盪，這也或成為一個擾動因素。因此操作上，建議穩中求進，步步為營。

不容錯過的機會：龍馬行情有望再展開

短期快速回檔使得投資者的擔憂情緒得以釋放，市場風險偏好在擔憂情緒釋放後得到修正，由於市場的投資風格已經轉變為看業績改善，接下來企業盈利增速有望維持高位橫平狀態的龍頭、白馬股將有望重新發力，驅動結構性行情延續。“龍馬”企業盈利增速能高位橫平主要基於三方面考慮，一是 PPI高點或已過，考察上中下游補庫進程，可以發現上中游部分行業或開啟補庫，但下游絕大多數行業需求端仍僅僅處於企穩或反復階段，上中下游傳導並不順暢，下游通脹風險仍相對有限；二是資產負債率下降帶來財務費用下降，減稅降費也有利於企業經營效率不斷改善，提升企業盈利能力和淨資本收益率；三是行業集中度提升，行業整體結構改善將有利於行業整體盈利動能改善，龍頭企業定價權得到提高。

週期類“龍馬”標的將得益於供給側改革的持續性和龍頭盈利彈性。消費類“龍馬”標的將受益於產品升級和消費升級。週期為主、消費為輔的龍馬行情重新發力，將驅動結構性行情延續、甚至震盪中樞上移。在行業配置邏輯上，投資者可重點關注3條主線：1.景氣+題材共振，如建築、建材、新能源汽車類；2.價格強勢+改革預期，如石油石化、煤炭類；3.風險偏好企穩+敘利亞事件催化，如軍工類。