Vantage FX萬致：外匯風險決策理論之“前景理論”

前景理論是一種風險決策理論，通過修正最大主觀期望效用理論發展而來，

由卡尼曼和沃特斯基提出。卡尼曼因為“將來自心理研究領域的綜合洞察力應用在了經濟學當中，尤其是在不確定情況下的人為判斷和決策方面做出了突出貢獻”，摘得2002 年度諾貝爾經濟學獎。

在金融市場中前景理論有四個基本特徵：

1，處於收益狀態時，大多數人喜歡規避風險；

2，處於損失狀態時，大多數人願意承受風險；

3，大多數人對損失比對收益更敏感；

4，投資者心存僥倖搏小概率事件。

特徵1告訴我們，大多數人處於收益狀態時，大部分人都是風險厭惡者，往往小心翼翼、厭惡風險、喜歡見好就收，害怕失去已有的利潤。

此時投資者有強烈地獲利了結傾向，表現在外匯市場中就是喜歡將賺錢的好倉獲利賣出。在外金融市場中，有一種“賣出效應”，指的就是投資者賣出獲利倉位的意願遠大于在虧損時賣出。

特徵2告訴我們，

大多數人處於虧損狀態時，會極不甘心，不願意面對虧損，寧願承受更大的風險來賭一把，而承受更大的風險，並試圖以博好運來挽回損失。也就是說，處於損失狀態時，大多數人變得甘冒風險。

表現在外匯交易中就是喜歡將賠錢的倉位繼續持有下去。交易者持有虧損倉位元的時間遠長於持有獲利倉位。外匯保證金市場中所有“爆倉”者的直接原因，就是在面對虧損倉位時不能止損。

特徵3告訴我們，大多數人對損失和獲得的敏感程度不對稱，面對損失的痛苦感要大大超過面對獲得的快樂感。表現在外匯交易上就是，對於等額的資金,我們賠錢時帶來的痛苦會遠大于賺時帶來的快樂。

特徵4告訴我們，人們具有強調小概率事件的傾向。面對小概率的贏利，多數人是風險喜好者；面對小概率的損失，多數人是風險厭惡者。表現在外匯交易上就是，

投資者更願意去搏波動較大的資料行情。

從前景理論可以看出，在外匯交易當中，多數交易者盈虧比非常不合理，往往都是賺錢的單子拿不住，虧損的單子勁扛。要想在外匯交易中穩定盈利，合理的盈虧比是關鍵，改變交易行為是途徑。

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