2017年是監管大年、市場小年 跌了敢買漲了及時兌現
中金網04月26日訊，方正證券任澤評日前發佈報告稱，隨著經濟L型企穩，從2016年8月央行鎖短放長以來，金融去杠杆持續加碼升級。進入2017年，金融監管政策頻出，兩會前相繼推出MPA考核、資管新規等；三月下旬至今，
監管升級核心思路是去杠杆，同時治遺難、樹新風，監管的節奏和力度取決於經濟基本面的好壞。隨著金融深化帶來金融脆弱性的增加，及商業銀行混業經營帶來的監管缺位和監管缺失，
監管理念的核心在於引導機構內控，監管機制向多元化發展，監管模式是微觀審慎和宏觀審慎相搭配，監管落實先釋放信號再逐漸收緊。
2017年來監管政策密集出臺，旨在金融“去杠杆”。
三月底至今，連續密集出臺了一系列如“三違反”、“四不當”、“三套利”等7項文件，銀監會對此表態“2017年是我國供給側結構性改革的深化之年，也是金融業風險防控的關鍵之年。”
本輪監管升級，更多是完善監管體系而非從緊。MPA考核起初不包括表外業務，銀行可以將大量表內業務轉向表外規避監管，
資管業存在杠杆交叉、通道長、價格泡沫等現象，成為高風險領域，針對這一現象監管層出臺協調機制配合資管業進行有序的規範和整改。銀行業監管新文如雨後春筍持續出臺，監管擴圍是真，但加碼存疑。
監管檔主要是“通知”和“指導意見”，“通知”主要要求銀行進行自查，對於潛在問題自行進行整改，“指導意見”的落實也沒有明確的時間表。銀監會希望整治亂象、規範行業，對風險的潛在程度進行摸底，測算系統性風險的範圍、波及面和影響程度，未來可能出臺針對性部署引導被監管機構主動參與“去杠杆、防風險”。
受銀監會監管升級，同業委外成為市場焦點。同業“空轉”，監管是大勢所趨，
委外加杠杆，去委外是意料之舉，規模較大，如何落實值得關注。銀監會整治委外導致大行紛紛贖回，龍頭效應可能對市場造成不利影響，但影響有限。委外大規模贖回的顯性原因是監管加嚴和銀行自查，隱形原因是流動性變弱、利差收窄導致委外價值變差。
金融去杠杆對大類資產的影響：監管大年，市場小年。近期股債市場調整可能主因是金融短期快速去杠杆預期，而經濟基本面較好，海外風險偏好回升，股市每一次回檔都值得買入，債市仍需等待。金融去杠杆引發委外贖回和同業收縮，監管從嚴，最先出售貨幣基金和債券，利空債市，這符合我們債市仍需等待的判斷。
股市短期受流動性收緊預期的負面影響，無風險利率上升和風險偏好下降，但分子基本面有支撐，且杠杆去化比較充分，整體以指數震盪向上、結構性機會為主 ，跌了敢買、漲了兌現，每一次回檔都值得買入。熱點城市限購限貸加碼升級，銀監會要求嚴禁房貸違規流入房地產領域，我們預計這一輪房價上漲接近尾聲，可能調整到2018年上半年。
房地產週期長期看人口、中期看土地、短期看金融，長期人口向大都市圈流入趨勢不變，中期大都市圈土地供給不理想，短期金融收緊，因此未來房地產調整主要是短週期調整。
銀監會整治委外導致大行紛紛贖回，龍頭效應可能對市場造成不利影響，但影響有限。委外大規模贖回的顯性原因是監管加嚴和銀行自查，隱形原因是流動性變弱、利差收窄導致委外價值變差。金融去杠杆對大類資產的影響：監管大年，市場小年。近期股債市場調整可能主因是金融短期快速去杠杆預期，而經濟基本面較好，海外風險偏好回升，股市每一次回檔都值得買入，債市仍需等待。金融去杠杆引發委外贖回和同業收縮，監管從嚴，最先出售貨幣基金和債券，利空債市，這符合我們債市仍需等待的判斷。
股市短期受流動性收緊預期的負面影響，無風險利率上升和風險偏好下降，但分子基本面有支撐，且杠杆去化比較充分，整體以指數震盪向上、結構性機會為主 ，跌了敢買、漲了兌現，每一次回檔都值得買入。熱點城市限購限貸加碼升級，銀監會要求嚴禁房貸違規流入房地產領域，我們預計這一輪房價上漲接近尾聲，可能調整到2018年上半年。
房地產週期長期看人口、中期看土地、短期看金融，長期人口向大都市圈流入趨勢不變，中期大都市圈土地供給不理想，短期金融收緊，因此未來房地產調整主要是短週期調整。