股市分析：捷成股份：現在是買入時機嗎？

最近一些關注的優質低估成長股（三聚、亨通、先導等）都已經走出了氣勢磅礴的拉升行情，有些因為某些緣故還在低位趴著，顯然捷成股份(SZ300182)屬於後者。

該股屬於典型的白馬成長股，

自2008年上市以來，營收和淨利潤維持著30%以上的穩定增長，並15年開始，增長有加快跡象（2012-2014都是30-40%增長，2015淨利潤增長102%，2016年預計80%）。

2.28公司發佈業績快報，主營32.7億，增長48%；淨利潤9.6億，增長80%。超額完成二期股權激勵目標。

正常情況下，這份靚麗的業績快報應該會引發股價的上漲。不過由於大股東徐子泉2月17號、20號的兩筆大減持引發市場猜忌和恐慌。2.17減持8000萬股，每股9.95，套現7.96億（許諾2億無息借給公司，其實感覺是個噱頭）；2.20減持2000萬股，

通過大宗交易轉讓給員工持股基金。另外兩個間接影響的負面消息為，（1）1.16日起，定增的5500萬股解禁， 占總股本的2.15%（其實數量並不大）；（2）副總經理肖炳珠的辭職，原因不詳，氣持有的897萬股可辭職後6個月解售(占總股本 0.35%)。

為了安撫市場情緒，大股東事後出了一個減持補充公告，大意是3年內不再減持。

個人認為，既然減持完成，並且許諾3年內不減持，大利空應該基本消除，剩下的就是對於業績的考量。

先來回顧一下第二期股權激烈：

按照業績考核目標，2016年利潤不低於8.8億（實際完成9.6億），2017年不低於11.5億，2018年不低於15.2億。我們做保底預測，17，18年僅僅完成基本目標，按照目前260億市值，當前PE為27，2017、2018年預估PE為23、17，對於一個成長股來說應該非常低估（個人覺得對於維持30%+淨利潤增長的公司，

給予30PE是比較合適的）

另外從最近券商分析來看，平安證券給出的預測是： 預計2016-2018公司淨利潤分別為10.33億、15.79億和22.62億，對應EPS分別為0.40元、0.62元、0.88元，顯然這個偏樂觀。

招商證券給的更靠譜些： 預計公司2016/17/18 年EPS 分別為0.38/0.51/0.63 元 （轉為淨利潤為9.7億、13.1億、16.1億），17/18淨利潤增長率為35%，23%。

我們更保守點，假設2017淨利潤增長率為30%，那麼淨利潤將達到12.5（略高於11.5億的激勵目標），那麼2017年對應PE為21。以30PE為合理估值，

股價增長空間為42.8%。（當然，如果業績高於預期，或受階段性市場氣氛影響，可能高於高幅度）

最後，我們來看看近期是否值得買入？

1）K線和短線指標

目前看，處於即將突破零界點，不過這個還有待下周走勢確認（需要量價配合上攻！）

2）關鍵時間點

（1）一季報預告：3月25日（下週六）年報時間點 （業績符合預期，

超預期，or低於預期？）

（2）收購Avid進度：2017 年 1 月 26 日與 Avid簽訂《股份購買協議》和 《獨家經銷商協議》，後續關鍵時間點為：中國和美國相關監管機構的核准或備案。預計這個最早也得3月底4月初（這個完全是瞎蒙，懂行的童鞋指正！）

【結論】：從二期股權激勵目標上看，現價買入長線應該風險不大（1年內30%穩定收益還是可以接受的）；至於短線機會，主要看下周走勢和下週末一季報的表現。（作者：閒庭信步-66）

（作者：閒庭信步-66）