段祺瑞為籌軍餉與日本簽“賣國協議”
自1917年張勳復辟失敗至1920年，皖系軍閥段祺瑞出任國務總理，控制著北洋政府大權。他為了擴充與壯大自己的勢力，與日本政府於1917至1918年，秘密地簽訂了總額達5億日元的一批借款，
日本的錢不是白借的
段祺瑞的財政本來就十分緊張，為此，只好一次次向日本舉債，軍火也多購自日本。但日本的借款不是白借的。通過借款，段祺瑞政府將中國山東和東北的鐵路、礦山、森林等大量權益出賣給日本。
北京市檔案館的檔案記錄了《國民公報》因披露北洋政府向日本借款真相而被查封的歷史事件。
關於北洋政府向日本借款合同之事，報稱“秘密借款仍在談判進行。且其數甚巨，徐樹錚新近曾赴奉天，與張作霖磋商解決吉林事件，刻聞彼是時簽定吉林鐵路事，刻聞彼於是時簽定吉會鐵路，正約得2000萬元，按1916年6月18日，交通部與日本三銀團簽訂之草約，規定借款2000萬元，先墊半數，不知徐樹錚今果以何種條件而得1000萬元，殊令人不易猜度也。”文中所提吉會鐵路是由吉林省吉林至朝鮮會寧，
1919年4月，徐樹錚被段祺瑞任命為參戰處參謀長兼西北邊防籌備處處長，兼任西北邊防軍總司令。徐樹錚將交通總長曹汝霖與日本興業銀行的借款1000萬元鉅款用於購買武器，編練西北邊防軍。
“這些借款誰打算還他呀”
《國民公報》提到的段祺瑞政府向日本借款真相引起了軒然大波，一直延續到1919年的10月份都未平息。在此期間，《國民公報》遭當局調查。10月24日，北洋政府以《國民日報》刊登的評論違反出版法，將《國民公報》查封。
不過，據曾任馮的公府秘書長，時任段內閣的秘書長惲寶惠披露，段氏自借款伊始，即不打算向日本還款。
一天，細雨初晴。馮國璋（時任代總統）打電話到國務院，約段祺瑞（總理）到公府去，有事面談。惲寶惠（曾任馮的公府秘書長，時任段內閣的秘書長）告訴段時，段說：“好，咱們去，開開櫃子，帶著點錢，大概是馮老四又想贏我幾個。”他認為是馮約他打牌。
當惲陪著段到了公府見到馮後，才知不是那麼回事！段剛一坐下，馮就說：“現在外面都說你竟向日本借債，打內戰搞武力統一，你要慎重啊。”段問：“誰說的？是誰在發這種不利於國家的謬論？”馮說：“你別管是什麼人說的啦，事情不是明擺著嗎？”段說：“政府經濟拮据，處處需要錢，入不敷出，不借債怎麼辦？打內戰搞統一，誰願意打內戰？可是你不打他，他打你，就拿湖南的情形來說吧，是我們要打仗，還是他們要打我們？主持一個國家的人，沒有不想統一的，難道說你當大總統，願意東不聽命，西不奉令，跟中央對抗嗎？”馮說：“可是債借多了，將來怎麼還哪？打仗又沒有必勝的把握，枉使生靈塗炭，實在叫人痛心！我看還是都慎重點好。”
段祺瑞說：“慎重是對的，可是不能不幹事呀。咱們對日本也就是利用一時，這些借款誰打算還他呀，只要咱們國家強起來，到時候一瞪眼全拉倒！”段祺瑞本人既無意歸還，加之政局動盪、借款擔保又不可靠，段氏倒臺後，後繼之中央政府更無意替段氏還債，西原借款絕大部分遂都打了水漂。
段氏自借款伊始，即不打算向日本還款。一天，細雨初晴。馮國璋（時任代總統）打電話到國務院，約段祺瑞（總理）到公府去，有事面談。惲寶惠（曾任馮的公府秘書長，時任段內閣的秘書長）告訴段時，段說：“好，咱們去，開開櫃子，帶著點錢，大概是馮老四又想贏我幾個。”他認為是馮約他打牌。
當惲陪著段到了公府見到馮後，才知不是那麼回事！段剛一坐下，馮就說：“現在外面都說你竟向日本借債，打內戰搞武力統一，你要慎重啊。”段問：“誰說的？是誰在發這種不利於國家的謬論？”馮說：“你別管是什麼人說的啦，事情不是明擺著嗎？”段說：“政府經濟拮据，處處需要錢，入不敷出，不借債怎麼辦？打內戰搞統一，誰願意打內戰？可是你不打他，他打你，就拿湖南的情形來說吧，是我們要打仗，還是他們要打我們？主持一個國家的人，沒有不想統一的，難道說你當大總統，願意東不聽命，西不奉令，跟中央對抗嗎？”馮說：“可是債借多了，將來怎麼還哪？打仗又沒有必勝的把握，枉使生靈塗炭，實在叫人痛心！我看還是都慎重點好。”
段祺瑞說：“慎重是對的，可是不能不幹事呀。咱們對日本也就是利用一時，這些借款誰打算還他呀，只要咱們國家強起來，到時候一瞪眼全拉倒！”段祺瑞本人既無意歸還，加之政局動盪、借款擔保又不可靠，段氏倒臺後，後繼之中央政府更無意替段氏還債，西原借款絕大部分遂都打了水漂。