自1917年張勳復辟失敗至1920年， 皖系軍閥段祺瑞出任國務總理， 控制著北洋政府大權。 他為了擴充與壯大自己的勢力， 與日本政府於1917至1918年， 秘密地簽訂了總額達5億日元的一批借款， 其中西原龜三代表日方與段祺瑞政府簽訂的八項借款就達1.45億日元。
日本的錢不是白借的
段祺瑞的財政本來就十分緊張， 為此， 只好一次次向日本舉債， 軍火也多購自日本。 但日本的借款不是白借的。 通過借款， 段祺瑞政府將中國山東和東北的鐵路、礦山、森林等大量權益出賣給日本。 1918年5月6日， 日本陸軍少將與段祺瑞政府代表靳雲鵬， 在北京秘密簽訂了《中日陸軍共同防敵的軍事協定》， 19日中日雙方又簽訂《中日海軍共同防敵的軍事協定》。 兩個“協定”的主要內容之一是：日本在戰爭期間可以進入中國境內， 中國應派兵支援。 通過協定， 日本派出大批軍隊進入中國東北， 中國面臨被日本獨佔為附屬國的危險。
北京市檔案館的檔案記錄了《國民公報》因披露北洋政府向日本借款真相而被查封的歷史事件。 北京市檔案館這張泛黃的滿紙折痕的《國民公報》， 出版時間是民國八年（1919年8月19日）。 報紙刊載了這樣一條消息：“中日武人又簽密約之駭聞。 ”副標題是——日本承認擁護北京政府， 中國保證不向美國借款。
關於北洋政府向日本借款合同之事， 報稱“秘密借款仍在談判進行。 且其數甚巨， 徐樹錚新近曾赴奉天， 與張作霖磋商解決吉林事件， 刻聞彼是時簽定吉林鐵路事， 刻聞彼於是時簽定吉會鐵路， 正約得2000萬元， 按1916年6月18日， 交通部與日本三銀團簽訂之草約， 規定借款2000萬元， 先墊半數， 不知徐樹錚今果以何種條件而得1000萬元， 殊令人不易猜度也。 ”文中所提吉會鐵路是由吉林省吉林至朝鮮會寧， 與朝鮮鐵路相接。 吉會鐵路在中國境內由吉林至長春、吉林至敦化、敦化至圖門三條線路組成， 日本攫取了吉會鐵路的建築權。
1919年4月， 徐樹錚被段祺瑞任命為參戰處參謀長兼西北邊防籌備處處長，
“這些借款誰打算還他呀”
《國民公報》提到的段祺瑞政府向日本借款真相引起了軒然大波， 一直延續到1919年的10月份都未平息。
不過， 據曾任馮的公府秘書長， 時任段內閣的秘書長惲寶惠披露， 段氏自借款伊始， 即不打算向日本還款。
一天， 細雨初晴。 馮國璋（時任代總統）打電話到國務院，約段祺瑞（總理）到公府去，有事面談。惲寶惠（曾任馮的公府秘書長，時任段內閣的秘書長）告訴段時，段說：“好，咱們去，開開櫃子，帶著點錢，大概是馮老四又想贏我幾個。”他認為是馮約他打牌。
當惲陪著段到了公府見到馮後，才知不是那麼回事！段剛一坐下，馮就說：“現在外面都說你竟向日本借債，打內戰搞武力統一，你要慎重啊。”段問：“誰說的？是誰在發這種不利於國家的謬論？”馮說：“你別管是什麼人說的啦，事情不是明擺著嗎？”段說：“政府經濟拮据，處處需要錢，入不敷出，不借債怎麼辦？打內戰搞統一，誰願意打內戰？可是你不打他，他打你，就拿湖南的情形來說吧，是我們要打仗，還是他們要打我們？主持一個國家的人，沒有不想統一的，難道說你當大總統，願意東不聽命，西不奉令，跟中央對抗嗎？”馮說：“可是債借多了，將來怎麼還哪？打仗又沒有必勝的把握，枉使生靈塗炭，實在叫人痛心！我看還是都慎重點好。”
段祺瑞說：“慎重是對的，可是不能不幹事呀。咱們對日本也就是利用一時，這些借款誰打算還他呀，只要咱們國家強起來，到時候一瞪眼全拉倒！”段祺瑞本人既無意歸還，加之政局動盪、借款擔保又不可靠，段氏倒臺後，後繼之中央政府更無意替段氏還債，西原借款絕大部分遂都打了水漂。
馮國璋（時任代總統）打電話到國務院，約段祺瑞（總理）到公府去，有事面談。惲寶惠（曾任馮的公府秘書長，時任段內閣的秘書長）告訴段時，段說：“好，咱們去，開開櫃子，帶著點錢，大概是馮老四又想贏我幾個。”他認為是馮約他打牌。當惲陪著段到了公府見到馮後，才知不是那麼回事！段剛一坐下，馮就說：“現在外面都說你竟向日本借債，打內戰搞武力統一，你要慎重啊。”段問：“誰說的？是誰在發這種不利於國家的謬論？”馮說：“你別管是什麼人說的啦，事情不是明擺著嗎？”段說：“政府經濟拮据，處處需要錢，入不敷出，不借債怎麼辦？打內戰搞統一，誰願意打內戰？可是你不打他，他打你，就拿湖南的情形來說吧，是我們要打仗，還是他們要打我們？主持一個國家的人，沒有不想統一的，難道說你當大總統，願意東不聽命，西不奉令，跟中央對抗嗎？”馮說：“可是債借多了，將來怎麼還哪？打仗又沒有必勝的把握，枉使生靈塗炭，實在叫人痛心！我看還是都慎重點好。”
段祺瑞說：“慎重是對的，可是不能不幹事呀。咱們對日本也就是利用一時，這些借款誰打算還他呀，只要咱們國家強起來，到時候一瞪眼全拉倒！”段祺瑞本人既無意歸還，加之政局動盪、借款擔保又不可靠，段氏倒臺後，後繼之中央政府更無意替段氏還債，西原借款絕大部分遂都打了水漂。