非農不及預期美元大跌 無礙美聯儲6月加息

美國勞工部週五(6月2日)公佈的資料顯示，美國5月非農就業人口僅僅增加13.8萬人，同時大幅下修了3、4月非農就業增速。雖然失業率跌至4.3%，創下16年以來的低位，但勞動參與率有所下滑，

且備受關注的薪資增長也意外不及預期。

由於非農資料大爆冷門，金融市場出現了較大波動。美元急劇跳水，截至當日收盤，美元指數報96.61，以金銀為首的貴金屬則全面反彈，美債收益率急跌。

北京時間6月15日淩晨2點，美聯儲將公佈最新利率決議。面對如此不盡如人意且又是6月加息前最重要的一個資料，美聯儲主席耶倫會推遲加息嗎?美元將怎麼走?人民幣會受什麼影響?

然而，

經濟學家的經驗和交易員的預期都告訴我們——6月加息不會缺席。有“加息風向標”之稱的Fedwatch工具顯示，6月加息概率已高達94.6%，幾天前為92%。不及預期的非農只會令耶倫在6月會議上的措辭更加鴿派，但加息已是大勢所趨。而這種鴿派的加息論調似乎對人民幣而言亦是喘息之機。

非農就業不及預期

資料顯示，美國5月非農新增就業13.8萬，大幅低於預期的18.2萬。扣除政府部門減少的0.1萬，實際私人部門新增就業14.7萬。4～5月平均新增就業15.6萬，低於一季度均值17.5萬，也低於2016年均值18.7萬。

耶倫最為關注的工資增長也低於預期——5月小時工資環比增長0.15%，略低於上期修正值(上期值下修0.1%至0.2%)，也略低於一季度均值0.18%。

儘管失業率繼續下降0.1個百分點至4.3%的低位(為2001年來最低)，

但勞動參與率也繼續下降0.2個百分點至62.7%，這意味著越來越多的人放棄尋找工作。

興業宏觀首席策略師王涵表示，多個行業出現就業的負增長。總共14個行業/部門中，多達6個出現就業人數的下降，分別是零售、批發、資訊、公共事業、製造業和政府部門。

在他看來，互聯網經濟是行業分化主因。5月就業數量下降最快的行業是零售、批發和資訊：資訊行業已連續8個月出現就業人數下降，

主要是電信、廣播、電影錄音等受互聯網經濟影響的部門裁員;而受電子商務影響，5月零售貿易就業人數環比減少0.6萬，已連續3個月就業人數下降，2017年以來累計已下降4.5萬。

此外， 王涵也認為，製造業就業回落是主要的特徵。在經歷了一季度的快速增長後，5月製造業就業人數環比出現負增長，為去年12月以來首次。5月美國Markit製造業PMI也下滑至近8個月新低。“有趣的是，本輪美國和中國的補庫存和價格週期具有較高的同步性，

而隨著PPI價格的見頂和對特朗普政策樂觀情緒的回落，製造業也出現一定程度的降溫。”他稱。

加息不會缺席

5月非農就業低於預期，並不會影響6月加息的進程。

今年以來，新增就業規模的增長雖出現減速，但失業率不斷下降，主流觀點認為，美國目前的失業率很可能已低於自然失業率水準，會給未來通脹帶來潛在壓力。因此，美聯儲加息決心難被動搖，6月美聯儲會議加息25個基點仍是“板上釘釘”。

不少分析師提及，6月美聯儲加息預期僅由非農資料公佈前的88.4%小幅下降至87.6%，之後再度回升。

“美聯儲其實比較樂於看到這種情況。”盛寶銀行(Saxo Bank)首席外匯策略師John Hardy表示。所謂的“這種情況”就是，儘管加息預期高漲，但美元已經跌至特朗普上任以來的最低點，美元過強不利於美國的出口，這能會對美國經濟持續復蘇造成壓力。

此外，美國十年期國債收益率不斷下挫，這似乎也體現了投資者仍對未來經濟的穩健程度存疑。各界預計，耶倫可能在6月會議宣佈加息，同時會用更加鴿派的論調來評論未來的加息路徑。

資深外匯交易員崔榮對第一財經記者表示，目前不管是美元指數，還是歐元對美元，幾乎都處於震盪走勢，因為市場的焦點集中在美聯儲貨幣政策會議上。技術上，美元指數維持了自5月11日高點99.888以來的下降趨勢。短線來看，支撐在5月22日低點96.797，阻力在5月30日的高點97.776。除非美元指數以日K線收盤價來突破97.776，否則下行趨勢將不會改變。短期空頭目標依舊指向96.797、96水準。相反，美元指數若以日K線收盤價站上97.776，那麼短線就有進一步反彈的可能，下一個目標位元是98.75附近。

也正是因為美元近期的疲軟，自5月25日以來，人民幣進入強勢升值通道。在岸人民幣對美元從當日的6.9附近開始一路飆升，截至6月1日16：30收盤報6.8061，刷新2016年11月以來新高，4個交易日裡累計漲幅近1000個基點；人民幣對美元離岸價則從6.88左右大漲至6.76附近，6個交易日內累計漲幅約1200個基點。不過，6月2日人民幣已小幅回檔。

未來如果美聯儲的加息論調更為鴿派，那麼人民幣可能會擁有更大喘息和完善自身機制的機會。

美聯儲加息決心難被動搖，6月美聯儲會議加息25個基點仍是“板上釘釘”。

不少分析師提及，6月美聯儲加息預期僅由非農資料公佈前的88.4%小幅下降至87.6%，之後再度回升。

“美聯儲其實比較樂於看到這種情況。”盛寶銀行(Saxo Bank)首席外匯策略師John Hardy表示。所謂的“這種情況”就是，儘管加息預期高漲，但美元已經跌至特朗普上任以來的最低點，美元過強不利於美國的出口，這能會對美國經濟持續復蘇造成壓力。

此外，美國十年期國債收益率不斷下挫，這似乎也體現了投資者仍對未來經濟的穩健程度存疑。各界預計，耶倫可能在6月會議宣佈加息，同時會用更加鴿派的論調來評論未來的加息路徑。

資深外匯交易員崔榮對第一財經記者表示，目前不管是美元指數，還是歐元對美元，幾乎都處於震盪走勢，因為市場的焦點集中在美聯儲貨幣政策會議上。技術上，美元指數維持了自5月11日高點99.888以來的下降趨勢。短線來看，支撐在5月22日低點96.797，阻力在5月30日的高點97.776。除非美元指數以日K線收盤價來突破97.776，否則下行趨勢將不會改變。短期空頭目標依舊指向96.797、96水準。相反，美元指數若以日K線收盤價站上97.776，那麼短線就有進一步反彈的可能，下一個目標位元是98.75附近。

也正是因為美元近期的疲軟，自5月25日以來，人民幣進入強勢升值通道。在岸人民幣對美元從當日的6.9附近開始一路飆升，截至6月1日16：30收盤報6.8061，刷新2016年11月以來新高，4個交易日裡累計漲幅近1000個基點；人民幣對美元離岸價則從6.88左右大漲至6.76附近，6個交易日內累計漲幅約1200個基點。不過，6月2日人民幣已小幅回檔。

未來如果美聯儲的加息論調更為鴿派，那麼人民幣可能會擁有更大喘息和完善自身機制的機會。