金盛貴金屬：金價震盪回落，接近關鍵支撐

上周現貨黃金開盤1256.96美元/盎司，最高1257.82美元/盎司，最低1236.64美元/盎司，收盤1240.80美元/盎司，全周金價大幅回落14.81美元，跌幅1.18%。整體來看，

金價上週一大幅回落之後，週二、週三有所反彈，但隨後再次走弱，

總體呈現振盪下跌趨。消息面上多空交錯略有偏多，美元指數受到歐元等貨幣擠壓也大幅回落，資金流出速度放慢，技術面走勢沒有進一步改善。

圖1上周金價走勢

消息面上看，上周公佈的資料顯示，美國5月耐用品訂單環比繼續走弱，4月主要城市房價漲速有所放慢。

一季度實際GDP終值上修至1.4%，初值為1.2%，但一季度GDP平減指數以及PCE物價指數增速均有所下修，這也與此前通脹增速觸頂回落的形式相類似。此外，5月的PCE和核心PCE物價指數增速也均有所回落，6月密西根大學消費信心指數終值則略有上修。總體來看，截至目前資料顯示二季度經濟擴張仍然沒有顯著加速，對金價影響偏多。

美聯儲方面，本周費城聯儲主席Harker、三藩市聯儲主席Williams、紐約聯儲主席Dudley均表態鷹派，

聖路易斯聯儲主席Bullard、明尼阿波利斯聯儲主席Kashkari則表態鴿派，更重要的美聯儲主席耶倫表態相對中性。總體上美聯儲內部的分歧繼續存在。目前根據聯邦基金利率推算的，9月不加息的概率有所下降但是仍高於80%，年內再加息一次的概率則首次超過50%，表明市場開始逐步將9ue開始縮表、12月再次加息的政策路徑計入價格，這也逐漸與美聯儲此前的政策的預期，即年內還將加息一次相吻合，中期來看影響偏多，但也令未來金價有更多的回檔理由，且這並非長期利多。

圖2美聯儲會議聲明

歐洲方面，資料顯示歐元區6月CPI同比強於預期，核心CPI則出現加速回升的跡象，其中德國CPI表像最為強勁，法國、義大利則略有走弱。

此外，6月IFO德國商業景氣指數、義大利6月Istat商業信心指數、法國6月消費者信心指數以及歐元區6月經濟景氣指數等均有上行，顯示歐元區經濟總體加速復蘇的跡象。

歐央行貨幣政策方面，本周歐央行行長德拉吉表示，壓制通脹的因素是暫時性的，有空間縮減刺激力度但同時不收緊貨幣政策。這是近期德拉基較為明確地提到收緊貨幣政策前景的講話，與此前的鴿派態度明顯不同。

但隨後歐央行官員解釋稱，該講話意在強調在經濟強勁和貨幣政策支持之間取得平衡。歐央行副行長Constancio也表示，德拉吉的講話完全符合現行政策。我們認為，此舉實際上表明歐央行距離貨幣政策正常化又近了一步，這導致本周歐元大幅上漲壓制美元指數回落。

資金面上，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量上周小幅增加1.48噸，此前一周倉位減少2.66噸。CFTC公佈的資料顯示，截至上週二紐約金非商業持倉淨多頭持倉數量為131672張，此前一周持倉量為150675張。期貨繼續減倉而現貨加倉，顯示目前投資者趨於謹慎，並且同消息面變動一樣出現分歧。

圖3紐約黃金期貨持倉情況

技術面上看，金價近期的震盪走勢符合我們的預期，但形勢比我們此前預期的略弱，我們仍強調消息面有明顯配合之前不應盲目樂觀，中短期繼續按照震盪走勢看待。中期來看，目前金價已經接近下方1235美元附近的關鍵中期支撐位，且1200美元則有較強支撐；上方壓力位則仍位於1295美元至1300美元整數關口附近，下一個壓力位則上行至1350美元附近，其影響一段時間內已經難以體現。長期來看則仍維持寬幅震盪觀點，以等待基本面的變動。

我們此前曾提示，目前影響金價的主要因素是美聯儲以及其他主要經濟體央行貨幣政策，和未來全球經濟的走向。而美聯儲縮表對市場的影響可能在明年年底才能明顯體現，且市場正在認為下一次加息推遲在12月，這對中期內金價的走勢是相對利好。而經濟維持復蘇趨勢的可能性較大，且在可以預見的未來通脹快速上行的可能性較小，這對金價來說是長期趨勢的利空消息。

本周公佈的重要資料包括：美國、日本的PMI資料，歐元區消費和美國新訂單資料。以及更重要的週五美國非農等就業方面資料。

圖4重點關注資料或事件

投資有風險，入市需謹慎。以上建議僅供參考，不作為唯一投資依據。

金盛貴金屬投資分析部

CFTC公佈的資料顯示，截至上週二紐約金非商業持倉淨多頭持倉數量為131672張，此前一周持倉量為150675張。期貨繼續減倉而現貨加倉，顯示目前投資者趨於謹慎，並且同消息面變動一樣出現分歧。

圖3紐約黃金期貨持倉情況

技術面上看，金價近期的震盪走勢符合我們的預期，但形勢比我們此前預期的略弱，我們仍強調消息面有明顯配合之前不應盲目樂觀，中短期繼續按照震盪走勢看待。中期來看，目前金價已經接近下方1235美元附近的關鍵中期支撐位，且1200美元則有較強支撐；上方壓力位則仍位於1295美元至1300美元整數關口附近，下一個壓力位則上行至1350美元附近，其影響一段時間內已經難以體現。長期來看則仍維持寬幅震盪觀點，以等待基本面的變動。

我們此前曾提示，目前影響金價的主要因素是美聯儲以及其他主要經濟體央行貨幣政策，和未來全球經濟的走向。而美聯儲縮表對市場的影響可能在明年年底才能明顯體現，且市場正在認為下一次加息推遲在12月，這對中期內金價的走勢是相對利好。而經濟維持復蘇趨勢的可能性較大，且在可以預見的未來通脹快速上行的可能性較小，這對金價來說是長期趨勢的利空消息。

本周公佈的重要資料包括：美國、日本的PMI資料，歐元區消費和美國新訂單資料。以及更重要的週五美國非農等就業方面資料。

圖4重點關注資料或事件

投資有風險，入市需謹慎。以上建議僅供參考，不作為唯一投資依據。

金盛貴金屬投資分析部